1月23日券商晨会研报汇编

    【天风证券】

    电子：高成长与弱周期，2019年开启五年黄金周期。1.大陆电子未来五年新成长机遇：由元器件到材料，显示材料机会大。2.显示材料：全球超过800亿美元市场，大陆市场高成长+弱周期，2019年开启黄金投资周期。3.重要投资环节：偏光片、电子PI、液晶材料、靶材、OLED材料、高端光学膜等。4.我们梳理重要细分显示材料行业以及竞争力领先的公司有：（1）偏光片行业，推荐三利谱；（2）电子PI行业，推荐CPI领域的新纶科技，关注石墨散热片PI膜领域的时代新材，（3）液晶材料行业，推荐飞凯材料（天风化工组覆盖），关注诚志股份；（4）靶材行业，建议关注江丰电子、阿石创；（5）OLED发光材料行业，推荐万润股份（天风化工组覆盖），关注强力新材和濮阳惠成；（6）高端光学膜行业，推荐QDFilm领域激智科技，关注柔性封装阻隔膜领域的万顺股份。

    轻工：家居线上成交明显改善，竣工面积超预期。我们判断19年家居板块基本面将好转，近期春季躁动行情可谨慎参与。19年家居基本面好转判断基于以下四点：1）19年竣工交房的量比18年改善（基于竣工和奥维云网跟踪的300城完工数据），装修需求提升促使家居企业19年业绩在2季度前后见底。同时19年1-2线新房销售面积预计有所好转；2）我们跟踪的10大城市二手房成交从18年下半年已经有所回暖，19年预计在刚需和地产政策的推动下有望继续好转；3）房地产因城施策的变化；4）家居企业集中度提升逻辑仍成立，结束渠道红利的野蛮发展期后，为经销商赋能将成为新成长动力。近期家居板块行情主要是对之前过度悲观预期的修复，和对部分基本面边际改善的反应，标的上推荐欧派家居、顾家家居，以及近期涨幅较小、低估值的索菲亚，一二线城市收入占比高的尚品宅配等。

    地产：宏调基调向“稳增长”倾斜，地产长效机制强调“稳妥实施”。2019年以来，一二手房成交持续低迷，土地市场供需双降。库存在波动中整体呈上升趋势。行业基本面如我们预期下滑，我们认为未来政策有望边际松动，但是否会出台强刺激仍需观察。在央行降准、推出TMLF引导中长期利率下行的背景下，我们认为行业资金面将逐步改善，促进基本面恢复；虽然降准以后的首月地产板块大都下跌，但首季获取正收益的概率较大。此外，根据我们之前地产投资矩阵的建议，销售面积累计增速转负后是配置地产股的较好时机，基于政策宽松和长期基本面我们看好住宅地产龙头（万科、保利等）、基于持续利率下行看好商业地产公司、基于交房和竣工大幅提升看好物业公司。

    【银河证券】

    电子：华为低频5G基站测试成功，建议关注5G推进顺利给PCB行业带来的投资机会，推荐国内PCB龙头深南电路（002916.SZ），建议关注沪电股份（002463.SZ） 。

    油服与设备：2019年油服与设备行业展望：景气度仍将处于上升期，维持推荐压裂设备龙头杰瑞股份，看好中海油服、海油工程、石化机械等。商贸零售：2018年12月份社会消费品零售总额3.59万亿元，同比名义增长8.2%；全年社会消费品零售总额达到38.10万亿元，同比增长9.0%。考虑2019年开年迎来春节节前的消费旺季，消费者开始置办年货，线上线下的商家持续推出各类促销活动刺激消费。必选消费品类表现符合预期，弱周期的优势显现；渠道方面维持建议全渠道配置的同时，建议增持超市和购物中心。

    家电：2019年空调行业内销保持增长的压力较大。总体来看，白电行业销量承压，但产品结构有望提升，从而带动价格上涨。从具体企业来看，白电龙头企业规模较大、现金流充分，在消费市场整体羸弱和房地产市场调控的背景下，企业抗风险能力较强。同时白电龙头企业在行业低迷时，通过自身优势，抢夺中小企业市场份额，提升市占率，业绩确定性较强。我们建议关注白电龙头企业美的集团（000333）、格力电器（000651）和青岛海尔（600690）。

    【国海证券】

    商业贸易：我们建议关注零售各细分子版块龙头及优质企业，推荐永辉超市、家家悦、天虹股份等。 短期来看，受益于金价上涨，建议关注老凤祥、豫园股份等优质黄金珠宝连锁企业。中长期来看，零售行业仍处于整合、市场集中度缓慢向上的阶段，巨头资本推动叠加国企改革、科技改善用户体验拉近用户距离，零售行业 仍有研究价值和投资机会，维持行业推荐评级。