1月22日券商晨会研报汇编

    【银河证券】

    医药：上周医药板块反弹明显，我们组合内的个股表现较好。我们认为从政策面来看，并没有如前期市场预期的那么差，一方面国办发文明确以中选价为医保支付标准，同时对价差大的给予2-3年调整期。另一方面非试点地区未形成价格联动。从长期来看，我们认为带量采购是势在必行的，投资策略上，我们坚持年度策略中推荐的主线。此外，结合当前政策，我们认为市场对仿制药估值的调整已较为充分，建议关注仿制壁垒高、品种储备多且已转型创新的仿制企业。

    房地产：2018年12月70城新房价格总体平均环比涨幅为0.8%，为去年6月以来的最低；值得注意的是按揭利率开始下行。2018年12月全国首套房贷款平均利率为5.68%，环比11月下降3BP。一二线城市市场有望在2019年中期企稳回暖，对冲三四线市场下跌风险。我们推荐业绩确定性强，资源优势明显，市占率有较大提升空间的万科A（000002）、保利地产（600048）、新城控股（601155）。

    传媒：2019年1月16日，乙亥猪年2月5日（大年初一）预售票房突破亿元，比2018年提前5天。在整体数量上，根据中国电影放行放映协会数据，2019年春节档定档影片共14部，总数超过去年同期的7部，有望对整体票房有积极的拉动作用。建议关注春节档相关标的光线传媒（300251.SZ）、中国电影（600977.SH）、北京文化（000802.SZ）、万达电影（002739.SZ）、横店影视（603103.SH）。

    纺织服装：根据海关总署数据，出口方面，纺织纱线、织物及制品/服装及衣着附件/鞋类12月单月同比增加-2.74%/-4.48%/-5.07%。累计来看，1-12月出口累计同比变化8.10%/0.30%/-2.70%，出口增幅趋缓。

    【平安证券】

    地产：展望2019年，行业基本面料将下行，需求透支、三四线楼市降温致销售增速承压；土拍降温叠加新开工增速回落、施工强度降低将导致投资增速高位回落。尽管 基本面下行，但板块估值已处历史低位，且从前三轮周期底部来看，行业触底过程中板块均存在反弹，我们看好19年地产板块整体表现，全年机会在于政策与基本面的博弈， 以防守反击为主。从节奏上来看，上半年楼市将继续触底，整体以防守为主，但震荡行情中有政策博弈的反弹机会，建议配置资金状况佳、业绩确定性强、一二线货值占比高的低估值龙头及高股息率个股，如万科、保利、金地、招商等；下半年随着政策环境改 善、盈利下调及资金链风险释放，可博弈基本面复苏的反弹，高周转快销售弹性标的表现更佳，如新城、中南、荣盛等。

    汽车和汽车零部件：2019关注谷底反弹企业，长期仍看自主品牌集中度提升，建议择优布局相关乘用车企，推荐广汽集团（日系新周期）、长城汽车（产品细分+营销改革），关注吉利汽车（技术平台升级+中端车份额突破）、长安汽车（福特新周期）；新能源推荐宇通 客车（客车龙头企业市占率提升）；零部件看好细分行业高景气周期的企业：强烈推荐星宇股份（车灯产品升级+核心客户新品周期）、中鼎股份（国内非轮胎橡胶件龙头+单品到总成升级），推荐银轮股份（热管理领导者+产品布局优异）。

    【联讯证券】

    建筑：回顾十几年来装饰行业的发展，资本驱动模式证真，而商业模式驱动证伪，下一轮的技术驱动能否证真？我们暂时无法给出100%确定的答案，但纵观各国各个行业的发展历程，新技术的发展往往才是行业格局发生变化的最终驱动力量，2018年作为装配式内装元年，我们期待其能够成为真正成为变革性的力量促使行业能够突破规模瓶颈，消除行业沉疴，迎来“大行业，大公司”时代。目前二级市场具备自主创新的完整装配式内装技术体系的仅亚厦股份一家，金螳螂也开发了自己的装配式内装1.0版本，东易日盛也在此方面有工程上的尝试，工程企业我们重点推荐已经有项目落地的亚厦股份，建议关注金螳螂和东易日盛。而在部品部件领域，整体卫浴是一个发展方向，目前惠达卫浴、海鸥住工在这方面都有布局，而石膏板内隔墙是轻质装配式隔墙的重要原材料，北新建材值得关注。

    交运：2019年交通运输部将着力提高综合交通运输网络效率，降低物流成本，加快推进现代化综合交通运输体系建设。需求增长和供给侧改革带来的供需逐步平衡将不断提升行业的盈利能力，行业内持续推进的整合重组、改革发展、优化完善将逐步推动行业向上发展。建议防御为主，但是行业仍然会阶段性主题出现，适度参与改革发展、供需格局调整和优化以及行业旺季带来的阶段性投资机会。