1月17日券商晨会研报汇编

    【国海证券】

    电气设备：维持行业“推荐”评级。11月2日能源局会议后，政策预期向好，我们认为此次平价上网政策让此前朦胧利好兑现，有望刺激需求带来装机增量，同时缓解补贴紧张的问题，此外平价项目具有重要示 范意义，各部门将根据新能源的发展状况适时调整2020年后的平价上网政策，随着风电和光伏发电技术进步，“十四五”初期风电、光伏发电将逐步全面实现平价。未来能源革命前景广阔，板块长期投资价值凸显，目前2019年新能源补贴政策尚未出台，装机指标和补贴电价依然是影响投资关键因素，短期建议关注补贴落地后的布局机会。重点关注隆基股份、通威股份、正泰电器、东方电热、阳光电源、金风科技、天顺风能。

    【平安证券】

    机械：2015-2018年以来，钢材价格一路上行，部分机械设备行业毛利率承压。2019年，随着经济下行压力的增加，钢材需求放缓，叠加供给侧改革边际放缓的影响， 钢材价格下滑的压力增大，设备公司有望于成本端受益。我们利用历史数据拟合和公式线性外推两种方法分析了钢价变动对设备供应商毛利率的影响，认为柳工、安徽合力、杭叉集团、大业股份、恒润股份和日月股份6家公司的毛利率有望显著受益于钢价下行，且有较强的投资安全边际。若2019年钢材价格均价分别下滑4%、8%、12%、16%，预计上述6家公司2019年毛利率将比2018年前3季度毛利率提高0.2-6个百分点。

    保险：我们认为当前保险行业关注点仍主要集中在开门红以及长端利率情况。开门红方面我们 认为前期市场已经有较为充分的预期，实际的新单情况也基本如预期相一致，整体上市险企均有一定的数据缺口，后期仍需关注数据的表现。当前长端利率仍然持续下行，对投资端及保险估值仍产生一定压 力，但是我们认为以上两者因素的负面影响均是暂时的，随着后期新单有望持续改善以及利率的企稳将使得保险股估值提振，仍然维持行业“强于大市”评级。

    【银河证券】

    环保：九部委联合印发《建立市场化、多元化生态 保护补偿机制行动计划》，推动生态保护补偿机制完善，发展排放权交易市场。引导社会资本投入生态环保产业。将生态优势转化为经济优势，培育壮大绿色环保产业。推荐行业市场空间广阔，运维服务成熟，未来受益 于规范化管理的监测行业龙头聚光科技（300203.SZ）以及运营与在建项目规模可观，具有稳定现金流的瀚蓝环境（600323.SH）等，建议关注先河环保（300137.SZ）、伟明环保（603568.SH）、碧水源（300070.SZ）。

    交运：2019年1月11日公安部发布：2018年全国小汽车保有量首次突破2亿辆。我们认为：一是我国小型汽车保有量突破2亿，支撑千人小型汽车保有量逐步 提升。与发达国家相比，未来我国千人小型汽车保有量仍有很大的提升空间。二是高速公路车流量中小型汽车占比近八成，宁沪高速、深高速小型汽车交通流量分别占比为71.35%、82.07%。三是千人载客汽车保有量上升，自驾游市场蓬勃发展，助力高速公路客车流量稳定增 加。对高速公路收入利润的带来积极影响。重点推荐招商公路（001965.SZ），推荐宁沪高速（600377.SH）、深高速（600548.SH）。

    建筑：地方政府债务规模或将适度增加，持续看好基建投资机会。财政部部长助理许宏才1月15日表示，2019年将适度增加地方政府一般债务规模，较大幅度增 加专项债规模。具体规模待全国人大通过后，财政部会把地方政府专项债数额下达给地方，争取今年9月底前各地完成地方专项债的发行。我们认为地方政府债务规 模适度增加有利于缓解地方融资平台的偿债压力，从而有利于新项目的推进和落地。政策持续支持基建补短板，信用和货币有望改善，推荐基建投资机会。个股推荐中国铁建、中国交建、中国中铁等。