1月11日券商晨会研报汇编

    【银河证券】

    交运：“消费交通”是未来交通发展的显著特征之一。我们的观点：一是看好电商快递增长空间和商务快递高品质服务的盈利能力。二是我国已正式迈入航空时代，航空消费属性凸显并具有可观的空间。三是我国千人载客汽车保有量较低，高速公路未来车流量依然具有增长空间。投资建议：2019年上半年：看好高速公路板块相对独立稳健的行情，看好快递行业土豆效应支撑的电商系，关注高性价比航空的机会。2019年下半年：看好航空机场行业整体回暖，看好商务快递时效市场。

    石化：截至1月9日，国际油价连续实现9个交易日上涨，Brent原油突破60美元/桶大关、WTI原油突破50美元/桶大关。我们维持2019年Brent油价中枢在60-70美元/桶区间观点不变。继续推荐广汇能源（600256.SH）、中国石化（600028.SH）、卫星石化（002648.SZ）。

    建筑：基建投资如期企稳回升，持续推荐基建产业链投资机会。2018年1-11月，广义基建投资增速同比增长1.65%，增速比1-10月份提高0.73pct，复合预期。国务院常会提出加大基建补短板力度，信用和货币边际改善，基建是稳增长的抓手。推荐低估值基建蓝筹、路桥设计。推荐中国交建（601800.SH）、中国铁建（601186.SH）、中国中铁（601390.SH）、中国建筑（601668.SH）、苏交科（300284.SZ）、中设集团（603018.SH）等。

    【联讯证券】

    建筑：我们预计冀东水泥/海螺水泥/华新水泥2018年净利润大约为15/310/52亿元，目前股价对应的PE分别为5/5/11x；从分红情况来看，2017年海螺水泥分红比例约为40%就，华新水泥分红比例20%；考虑目前水泥股PE非常低，短期在年报业绩的催化下，以及分红客观的预期下，有反弹的机会，重点建议关注海螺、华东和冀东水泥。

    【天风证券】

    汽车：周期反转弹性+电动核心成长。我们认为，汽车板块在2019年将呈现重大的产业结构变迁和投资逻辑转变。首先需求有望迎来库存周期的底部转折，同时叠加电动产能扩张和燃油产能的淘汰。汽车投资时钟，2019将由“低配”转向“高配”。目前汽车投资时钟运行至主动去库存一年左右，还有半年观察期。汽车终端库存高企，销量增速大幅下行，整车调降排产和来年计划，是主动去库存的典型特征。当主动去库存转向被动去库存阶段，我们要警觉个股业绩拐点和估值提前到来的买点机遇。当汽车板块超配时点到来时，整车将好于零部件，建议关注弹性的广汽集团H、长安汽车、吉利汽车、长城汽车。成长围绕电动核心。2018年销量表现超预期，核心在于市场对电动车性价比提升推动渗透加速预期不足。当前中国电动乘用车渗透率已超6%，类比2007年智能手机渗透率，电动将加速替代燃油。在电动蓝海、燃油见顶大趋势下，须紧扣电动化领先车企和新兴核心零部件，建议关注比亚迪，以及旭升股份、均胜电子、宁德时代（电新覆盖）、恩捷股份（电新覆盖）、三花智控（家电覆盖）。

    【国海证券】

    光伏设备：给予光伏设备行业推荐评级。在光伏平价上网政策的驱动下，加速工艺和设备的升级将成为行业竞争的主旋律，光伏设备行业迎来发展黄金期。在技术快速迭代的背景下，设备龙头凭借先发优势受益明显。建议重点关注在基础工艺领域长时间浸淫的设备龙头公司捷佳伟创。其次关注丝印设备龙头迈为股份，单晶硅生长炉龙头晶盛机电，组件自动化设备供应商京山轻机、金辰股份。