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1月8日券商晨会研报汇编

2019-01-08 08:20  来源:证券日报网

    【联讯证券】

    生猪养殖:生猪养殖板块,重点推荐温氏股份、牧原股份和唐人神。(1)非洲猪瘟事件引起的一系列生猪供给区域不平衡,行业去产能超预期,行业养殖公司存在不同的超额收益; (2)非洲猪瘟加速生猪养殖行业拐点大概率提前到来;(3)环保去产能。2018年环保列入政府考核,全年去产能 影响程度不低于2017年的3000-4000万头;(4)养殖成本提升抬升生猪底部价。

    交运板块:本周布油上涨7.17%,报收57.42美元/桶,人民币小幅上涨0.07%。民航局印发《北京大兴国际机场转场投运 及“一市两场”航班时刻资源配置方案》,转场投运将按照安全平稳有序的原则分阶段进行,自2019年冬航季至2021 年冬航季,所有需转场的航空公司将用5个航季的时间完成全部转场投运工作。2019年航空主业盈利能力值得期待, 推荐三大航。行业供给侧改革凸显枢纽机场节点价值,继续关注机场板块。铁总将提出股份制改造系统建议方案,推动重点项目股改上 市,实施铁路领域混改三年工作计划,加强与大型央企的合作,引入战略合作者。加快推进所属有关重点企业的股 改上市工作,研究推进科创板股改上市工作。择优推进混改试点,推进市场化债转股和上市公司再融资工作。2018 年铁路客货运增速均接近10%,铁路盈利能力增强,预计2019年将继续维持良好的增长。铁路系统人士进行调整, 改革持续推进,继续重点关注三大铁路公司。

    医药生物:药价下降预期下,继续躲在避风港还是选择卧倒“弹坑”中。我们从中美医药企业估值对比和当前政策落地执行进程考量出发,认为中短期当前跌幅巨大的龙头白马值得配 置,如并未受今年带量采购影响的华东医药,估值较低、分红率高的信立泰、丽珠集团等;中长期看,药械降价是 大方向,顶层设计不容置疑,不变的是降价方向,变的是政策全面铺开的速度(品种、地区),选择避风港仍是上佳 之选。

    化工:当前市场环境下建议规避油价波动品种,优选布局以矿石为原料产业链,继续推荐氟化工、磷化工板块,同时 建议关注在手订单充裕,业绩增长确定的穿越周期品种。个股推荐: (1)巨化股份(600160)、(2)新洋丰(000902)、 (3)万润股份(002643)、 (4)、(5)雅本化学(300261)。近期油价企稳,白马龙头品种经历前期充分调整后有望迎来一波反弹,建议关注万华化学(600309)、华鲁恒 升(600426)、扬农化工(600486)。

    【中泰证券】

    传媒:2018年传媒板块整体下跌38.85%,2016-2018年底传媒指数累计下跌66.62%, 持续跑输大盘和中小板、创业板。截至2018年底传媒板块动态市盈率为20.12倍,处于估值的历 史底部区间,传媒子板块中游戏、出版、营销、影视板块PE都已经跌破20倍。同时,传媒板块 商誉领跑全市场,游戏、影视、营销较为突出,具有商誉减值压力。

    游戏:最悲观时期已过。2018年游戏行业总规模达到2144亿,同比增长5.32%,10年来增速首 次低于10%,而用户量达到6.26亿,同比增长7.38%,为近5年来最高增速。由此可见虽然游戏 行业规模增速放缓,但玩家数量及需求仍在上升。重点公司:完美世界、吉比特。

    出版:行业持续景气,风险小,具有性价比优势。图书零售市场规模已连续多年保持稳步增长, 2018年图书零售市场码洋有望达900亿元,其中少儿类图书是核心驱动。我们认为,图书出版公 司虽不具备较高的成长性,但稳定性相对较强,目前叠加成本压力缓解、税收优惠、图书涨价预期 等利好,后续业绩增速有望提升。出版行业上市公司以国企居多,具有现金流优良,商誉减值、债 务偿还、质押、减持等风险较小的优势,同时具有较强的分红潜力。目前板块具有性价比优势。重 点公司:中文传媒、中南传媒、山东出版、城市传媒、新经典。

    院线:行业竞争持续,影投公司商业模式稳定。2018年国内票房总计达到609.76亿,同比增长 9.06%,银幕增速为18.32%,虽放缓但仍大幅领先票房增速,单银幕产出继续下滑,行业竞争持 续。观影人次增速放缓,票价同比3年来首次正增长,企稳回升。我们认为2019年为进口片大年, 全年电影内容供给有保障,预计全年票房有望维持8%增速。相较于电影内容创作公司的不确定性, 我们更看好产业链下游影投公司TOC业务的稳定性,具有中长期投资价值。重点公司:万达电影、 横店影视。

    电子:随着国内AI产业链的配套完善以及结合安博会,2018年AI智能化元年, 2019年年将是AI智能化红利兑现年;(3)内部改善带来业绩弹性,我们统计发现2015年来海 康、大华销售和管理费用率皆创新高,随着两家公司明确内部管控和扩张收缩,我们预计会带来业 绩端带来一定的弹性。重点关注海康威视、大华股份。

    家电:围绕“渗透率”驱动与“创新”驱动,我们建立新兴家电成长标的竞争力矩阵,关注:垂直型企业 科沃斯(环境家电)、奥佳华(个护家电)、苏泊尔(厨房家电)、欧普照明(照明家电);平台 型企业格力、美的、海尔、小米集团。

    【中原证券】

    环保及公用事业:维持行业“同步大市”投资评级。截止到19年1月3日,环保(中信)指数PE(TTM)为21.95 倍,相对于中小板估值(TTM)比值为1.18倍,板块估值水平处于历史低位,维持行业“同 步大市”投资评级。建议关注业绩确定性较强、现金流充裕的环境监测设备、垃圾焚烧处理 领先公司。重点关注标的:先河环保、聚光科技、瀚蓝环境。

    贵金属:在全球民粹主义兴起的时代,国际政治经济格局处于不稳定期,在动荡的环境中 建议配置一定比例的黄金作为避险对冲手段。目前黄金板块估值处于历史相对低位,基于黄 金价格上涨预期,给予黄金板块“强于大市”的评级。重点推荐公司:山东黄金(600547), 主营业务99%为黄金,是国内黄金企业龙头。

    银行:现阶段,关于资产质量的担忧成为压制银行估值的核心因 素,同时也应看到,现阶段银行的估值水平所隐含的不良率已经反映了市场对银行资产质量 较悲观的预期,估值具有较高的安全边际,维持行业“同步大市”投资评级。建议重点关注 农业银行、建设银行、招商银行、宁波银行等基本面稳健标的与光大银行、中信银行、上海 银行等基本面具有较高改善预期的标的。

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