1月10日券商晨会研报汇编

    【中原证券】

    基础化工：2018年12月份中信基础化工行业指数下跌4.70%，在29个中信一级行业中排名第19位。子行业中，氨纶、复合肥、其他化学原料板块表现居前。主要产品中，12月份化工品多数仍呈下跌态势，但价格上涨的产品占比较11月份有所提升。上涨品种中，氯气、苯磺隆、高温煤焦油、LNG、蒽油涨幅居前。1月份的投资策略建议关注电子化学品板块与磷化工板块。维持行业“同步大市”的投资评级。2019年1月份的投资策略上，建议关注电子化学品与磷化工板块，推荐兴发集团（600141）。

    环保及公用事业：板块商誉集中度高，关注业绩承诺兑现情况。维持行业“同步大市”投资评级。截止到19年1月3日，环保（中信）指数PE（TTM）为21.95倍，相对于中小板估值（TTM）比值为1.18倍，板块估值水平处于历史低位，维持行业“同步大市”投资评级。建议关注业绩确定性较强、现金流充裕的环境监测设备、垃圾焚烧处理领先公司。重点关注标的：先河环保、聚光科技、瀚蓝环境。

    贵金属：在全球民粹主义兴起的时代，国际政治经济格局处于不稳定期，在动荡的环境中建议配置一定比例的黄金作为避险对冲手段。目前黄金板块估值处于历史相对低位，基于黄金价格上涨预期，给予黄金板块“强于大市”的评级。重点推荐公司：山东黄金（600547），主营业务99%为黄金，是国内黄金企业龙头。

    文化传媒：我们认为中长期仍然以关注各细分领域的龙头公司为主，逻辑在于龙头公司普遍拥有良好的基本面和现金流状况，能够受益于行业洗牌带来的马太效应，建议关注超跌的细分领域龙头公司。个股方面建议关注分众传媒、光线传媒、视觉中国、华策影视、三七互娱、完美世界、游族网络、中文传媒。

    银行：上市银行中期资本面临较大压力，预计未来三年银行通过外部融资补充资本的需求强烈，监管政策也会予以支持。现阶段，关于资产质量的担忧成为压制银行估值的核心因素，同时也应看到，现阶段银行的估值水平所隐含的不良率已经反映了市场对银行资产质量较悲观的预期，估值具有较高的安全边际，维持行业“同步大市”投资评级。建议重点关注农业银行、建设银行、招商银行、宁波银行等基本面稳健标的与光大银行、中信银行、上海银行等基本面具有较高改善预期的标的。

    【东吴证券】

    国防军工：行业高度景气是市场认可军工板块最主要的原因，我们认 为，所有的逻辑最终要体现在上市公司报表上才算真正的兑现，因此我 们对军工上市公司历史财务数据进行详细分析，验证历史数据是否能够 反映行业景气度在五年计划中前低后高，以及军改结束后行业景气度恢 复的观点，并在此基础上判断2019-2020年哪些上市公司报表能够继续验 证行业的景气，以及会体现在哪些财务指标上。数据分析结果显示，产 品距离最终使用方（军方）近的公司，以及下游应用领域广泛的公司（比 如元器件厂商），其报表数据最能验证行业景气，因此建议关注中航沈飞、 内蒙一机、火炬电子、振华科技等；同时建议关注中航重机、四创电子。

    【中泰证券】

    传媒：三条线寻找受益标的：（1）在一般图书高景气品类（如少儿图书等）中具备竞争优势，增长潜力 较大的上市公司；（2）转型升级效果显著的上市公司；（3）低估值、高股息率的上市公司。中文传媒：少儿类图书出版名列前茅，低估值手游出海龙头。山东出版：山东文化出版龙头，纸价与人口变化有望带来业绩弹性。中南传媒：教辅业务有望企稳，教育拓展持续深入。城市传媒：出版主业高速增长，新业态布局逐步进入收获期。新经典：大众图书领域龙头公司，民营书商第一股。