12月21日券商晨会研报汇编

    【银河证券】

    有色：在经济增长不确定性增大的情况下，美联储在2019年的加息节奏将会放缓，美国的实际利率将迎来边际上的拐点。此外，美元指数或将不像2018年那么强势。美国实际利率的边际下滑与美元的相对弱势将支撑2019年的黄金价格， 我们看好黄金板块的投资机会，推荐山东黄金、中金黄金、银泰资源、紫金矿业。

    电子：虽然本周3GPP表示R15LateDrop冻结时间推迟3个月，但预计对运营商和设备商的5G部署影响不大。5G建设，基站先行，基站数量增加、单基站PCB需求量提升和高频高速通信用PCB占比提升，PCB行业有望量价齐升，建议关注PCB行业投资机会。推荐沪电股份（002463.SZ），建议关注深南电路（002916.SZ）。

    计算机：年初政策一般出台较为密集，建议关注其对股价的催化。继续推荐成长性强的行业及具有核心竞争优势的龙头标的。着重推荐云计算，金融科技及医疗信息化等子版块。 推荐A股相关标的：1）云基础：浪潮信息（000977.SZ）、深信服（300454.SZ）;2）专用/通用SaaS：用友网络（600588.SH），广联达（002410.SZ），泛微网络（603039.SH）;3）医疗 信息化：卫宁健康（300253.SZ）。

    建筑：基建投资如期企稳回升，持续推荐基建产业链投资机会。国务院常会提出加大基建补短板力度，信用和货币边际改善。推荐低估值基建蓝筹、路桥设计。推荐中国交建（601800.SH）、中国铁建（601186.SH）、中国中铁（601390.SH）、中国建筑（601668.SH）、苏交科（300284.SZ）、中设集团（603018.SH）等。

    【平安证券】

    电力设备：猜想一：配网或酝酿类似特高压的投资机会。猜想二：19年国内光伏政策保量、控补贴强度或是基调。猜想三：海外光伏市场爆发，形成明显需求支撑。猜想四：19年风电补贴强度与光伏基本持平。猜想五：19年新能源汽车产销或将超过160万台。猜想六：19年动力电池系统单价或将突破0.9元/wh。猜想七：提高能量密度技术正极路线多样化。猜想八：软包动力电池应用进入爆发期。猜想九：充电桩利用率提高，运营商实现盈利。猜想十：电驱动桥迎来大规模应用，替代单独电机电控系统。投资建议：看好电动车板块，强烈推荐中游锂电龙头宁德时代，高镍正极龙头企业当升科技和负极龙头企业璞泰来，看好动力级铝塑膜龙头企业新纶科技，关注湿法隔膜龙头恩捷股份；看好光伏板块通威股份；建议关注电网板块、充电桩板块的主题性机会。

    煤炭：我们认为动力煤价格中枢将会下移，焦煤、焦炭价格维持高位，维持“中性”行业评级。从投资主线来看，动力煤产业链关注火电公司的投资机会，同时关注煤电一体化和以量补价相关标的，推荐中国神华和陕西煤业；炼焦煤产业链关注拥有炼焦煤资源和焦炭产能的标的，推荐山西焦化，建议关注开滦股份；煤化工产业链关注行业龙头华鲁恒升。

    社会服务：受经济增速下降影响，社服行业盈利增速也下降且预期不乐观，其中：酒店行业入住率下降，预计明年将传导至RevPAR；景区客流量下降，叠加国有景区门票下调的影响，明年难见起色；出境游整体降温，静待回暖。据此，维持行业“中性”投资评级。在投资上，首先要关注企业经营的稳健性，其次才考虑企业成长性：1）稳健角度，关注行业受经济周期影响不大、受益于政策红利且经营稳健、财务报表健康的企业，推荐免税行业的中国国旅；2）成长角度：对于具备较好成长性的企业，可能穿越周期，我们建议跟踪并关注其风险释放带来的投资机会，包括宋城演艺、腾邦国际、新智认知。

    【东吴证券】

    电气设备与新能源汽车：受经济增速下降影响，社服行业盈利增速也下降且预期不乐观，其中：酒店行业入住率下降，预计明年将传导至RevPAR；景区客流量下降，叠加国有景区门票下调的影响，明年难见起色；出境游整体降温，静待回暖。据此，维持行业“中性”投资评级。在投资上，首先要关注企业经营的稳健性，其次才考虑企业成长性：1）稳健角度，关注行业受经济周期影响不大、受益于政策红利且经营稳健、财务报表健康的企业，推荐免税行业的中国国旅；2）成长角度：对于具备较好成长性的企业，可能穿越周期，我们建议跟踪并关注其风险释放带来的投资机会，包括宋城演艺、腾邦国际、新智认知。