8月21日券商晨会研报汇编

    【国元证券】

    宏观策略：利率市场化改革，长期动能汇聚。上周市场主要指数不同程度震荡上行。以创业板指、中小板指受到涨幅居前。行业中电子行业涨幅最高，食品饮料、医药生物等防御性板块表现同样亮眼。市场风格中，小盘指数涨幅居前。 近期市场，基于外围市场与内部博弈的超预期波动。多重影响正在加速汇聚。1、国内市场：利率并轨改革，实体经济受益。2、 外围市场：全球经济衰退预期增强，恐慌情绪蔓延。重申近期投资选择：保持耐心，严控仓位，均衡配置，偏向结构 性热点。投资策略上，短期建议将关注点投注于的低估值热点板 块：第一、从市场热点角度，关注高端科技板块中，重点细分行 业的景气度，电子、通信中的半导体、元件等领域；第二、避险功能较强的低估值蓝筹板块，及安全边际较高的金融板块；第三、 产业升级趋势上具有确定性的核心主题。

    机械工业：我国工程机械行业自2016年下半年复苏以来，主要产品销量不断增长，挖掘机、起重机等产品的月度 销量不断创历史新高。我们认为本轮复苏是文火慢攻，与之前强刺激下的大幅周期波动有显著区别。我们建议，未来可以淡化周期、聚焦龙头。趋势来看，更新需求占比提升，国内工程机械市场的周期性趋于弱化；工程机械的本质功能是解放劳动力，存在长期成长空间；内资品牌成长于充分竞争市场，具备国际竞争力；业集中度提升，国产品牌份额 提升，龙头优势显著。投资建议 我们认为，本轮工程机械的复苏与之前强刺激下的大幅周期波动有显著区别，未来行业周期性趋于弱化。我们建议，未来可以淡化周期、聚焦龙头。建议重点关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等主机厂，以及恒立液压、艾迪精密等核心零部件企业。

    【东吴证券】

    固收金工：本周（2019年8月12日-2019年8月16日）本周信用债（包 括短融、中票、企业债和公司债）一级市场共发行194支，总 发行量1，928.50亿元，总偿还量1，252.38亿元，净融资额约为 676.12亿元。 国债收益率：7年期国债到期收益率小幅下降，其余期限国债到 期收益率呈不同程度上升趋势。 本周各类信用债收益率整体下降；各品种各期限信用利差整体 呈收窄趋势；中短期票据、企业债和城投债各品种等级利差变 化较小。 风险提示：防范低等级债券风险，关注中低等级城投债投资机 会。城投债投资机会。

    银行：LPR首报4.25%高于此前基准利率九折，影响温和暂不构成“降息”。LPR机制改革比首次报价意义更重要！实体降融资成本核心方向不变。银行板块无需悲观！LPR改革及利率市场化对基本面影响将显著分化。投资建议：重点推荐平安银行（2019年核心指标全面改善，后续ROE仍有提升空间）、常熟银行，长期看好最优质的核心资产招商银行。

    【川财证券】

    国防军工：“纯商业”火箭捷龙一号首飞成功，上周军工板块上涨2.61%，在28个板块中排名第9。航天、航空、地面兵装及船舶子板块分别上涨2.28%、1.86%、2.83%、3.95%。上周军工板块表现较好，船舶、地面兵装涨幅居前。8月份军工板块迎来中报密集发布期，我们看好三季度军工板块的阶段性投资机会，主要有三方面原因：一是进入中报业绩披露季，从已发布军工板块数据来看，军工板块整体上有望延续良好的表现，军工板块基本面较稳健；二是当前我国周边地缘政治紧张加剧，南海、朝鲜半岛、中印等周边仍然存在较多不确定性，军工板块关注有望提高；三是今年我国建国70周年，并将在国庆期间举行阅兵活动，军工板块主题热度有望持续回升。近期中船、中航等央企下属上市公司发布多项资产重组信息，军工央企改革持续加速。随着科研院所改制、资产证券化等改革不断推进，2019年我国国防预算同比增长7.5%，军工板块基本面持续向好，建议关注具备核心研发能力、盈利能力较强的优质军民融合个股，相关标的如中直股份、光威复材、航天电器、中航光电等。

    计算机：光威复材；军民品业务快速增长，业绩增长44.73%。报告期内，公司研发投入达9321万元，同 比增长37.39%，高强研发投入为未来新产品开发提供了稳定的基础，有利于提 升公司的核心竞争力。我们预计2019-2021年公司营业收入分别为17.81、23.10、29.01亿元，归属 母公司股东的净利润分别为4.62、6.01、7.36亿元，对应EPS分别为0.89、 1.16、1.42元/股，对应PE分别为43、33、27倍，维持“增持”评级。