8月12日券商晨会研报汇编

    【东吴证券】

    固收金工：货币政策依旧宽松，外部压力不容小觑。本周可转债一级市场无可转债发行，较上周减少6.3亿元；总偿还量为27.5万元，较上周减少0.10亿元，净融资额为-27.5万元，净融资额较上周减少6.2亿元。长期来看，目前可转债发行持续处于低谷期，但本周股市表现较差，未来可转债市场表现可能会受到影响。猪价支撑CPI，PPI确认负值波动。按人民币计，中国7月进口同比0.4%，前值-0.4%；7月出口同比10.3%，前值6.1%；7月贸易帐3，102.6亿，前值3，451.8亿，贸易差额所有收窄。

    通信行业：1、5G网络建设较5G应用板块率先启动，相关公司业绩有望保持2-3年稳定性增长。2、中国移动投资指引符合预期，5G投资持续增长、在总量和结构性方面仍有持续超预期可能，未来2-3内将进入投资高峰期，5G投资也将进一步加大。3、细分行业来说，无线和传输合计资本开支占比70-80%，高峰期可能超过80%。传输保持平稳增长，接下来三年，无线板块投资增幅更显著、占比更高。4、个股方面建议关注两条主线：5G网络建设及5G应用及流量，从投资节奏来看，5G网络建设先行，流量及应用在网络建设之后，弹性更大。重点关注：中兴通讯（000063）、中国联通（600050）、世嘉科技（002796）、烽火通信（600498）、中际旭创（300308）。建议关注：5G网络建设：中石科技（300684）、沪电股份（002463）、深南电路（002916）、俊知集团（1300.HK）、太辰光（300570）、瑞斯康达（603803）、新易盛（300502）、光迅科技（002281）。

    【民生证券】

    宏观策略：短期看，市场下跌后资金等待止跌信号，短期止跌信号逐步显现；从 中长期角度看，A股在这个位置的配置价值凸显，是长期资金入场布局的安全区域。全球央行竞相进入降息周期，降息频率和幅度不断超预期。 从中长期配置角度看，坚持行业龙头思路不变，边际上看当前位置银行、非银、 地产、公用事业等低估值高股息板块配置价值凸显。

    食品饮料：周中茅台会议确定中秋期间发货7400吨，公告控制关联交易金额在5%以 内。本周茅台会议显示，将于8-9月中秋期间放量7400吨，对批价有进一步打压 趋势，批价小跌至2200-2300元，预计后期仍有小幅下跌空间。

    【华泰证券】

    交运设备：从汽车行业和策略的角度，当前时点我们推荐汽车行业龙头公司。我们认 为乘用车终端销量正逐步企稳，行业的边际改善将提振汽车板块估值。主 要逻辑：1）乘用车销量经过一年多的下跌，需求已逐步见底，2019Q4乘 用车零售有望重回正增长，成为一个显著的催化剂；2）看估值，汽车行业 目前的PE_TTM估值约13.7X，处于2010年以来的低位；横向比较，汽 车估值历史百分位处于各行业偏低位置；3）从资金配置来讲，汽车板块低 配较多，我们认为股价和估值已经充分反映了市场的悲观预期。我们重点 推荐整车和零配件龙头公司如上汽集团、华域汽车、长安汽车和长城汽车。

    物联网生态：鸿蒙系统为物联网而生，具备支持全场景、跨多设备和平台以及应对低时延、高安全性挑 战的能力，而智慧屏集AI智能感知、识别、人机交互等特性于一体，能够把智能手机以及 智能家居终端设备高效联结在一起，成为控制中心的终端。因此，我们认为基于“鸿蒙系 统+智慧屏”的整个物联网的生态体系雏形已经初步构建完成，并且有望成为继PC-互联 网生态、智能手机-移动互联网生态之后的第三种ICT生态，并且这种生态由我国自主可 控。我们认为，以这个框架雏形为基础，未来更多的智能终端设备、应用场景或加速涌现， 带动半导体、元器件、大数据等相关产业发展。我们建议沿着华为产业链 延伸方向，进一步关注智能终端的消费电子，关注基础元器件供应商，关注：立讯精密、 歌尔股份、圣邦股份、生益科技等。