【中泰证券】
钢铁：把握市场波动后的估值修复机会：近期板块回落幅度较大，一方面市场对货币政策宽松方向产生动摇，另一方面中美贸易摩擦再起波澜加剧了市场调整幅度。我们认为在两国国内政策对冲的前提下，中美贸易摩擦只是个附加因素，不影响市场判断。同时经济数据已经改善，货币政策力度并无继续加强必要，但并不代表宽松政策会转向紧缩，半途而废。在内部政策对冲下，需求端将进一步保持韧性，而供给端虽然受环保限产放开影响存在一定压力，但本轮钢铁盈利下降更多是由之前高估状态向正常盈利回归，并不会回到之前极低位置。现阶段个股随风险事件阶段性调整后估值端重新具备吸引力，板块内可以关注的优质标的如宝钢股份、大冶特钢、华菱钢铁、南钢股份、方大特钢、三钢闽光等。同时受益于铁矿价格上涨的标的如河北宣工、海南矿业、金岭矿业等。
煤炭：4月份全国原煤产量2.94亿吨，同比增长0.1%，主要受到陕西等主产区强化安检、控制煤管票等影响，4月火电产量同比下滑0.2%，供给端的较强韧性支撑着动力煤价格水平。1-4月份焦炭产量同比增加6.5%，环保政策调整背景下焦煤下游需求有所扩张，叠加部分老矿核减产能、进口煤限制等影响下，港口主焦煤1-4月均价同比增长5%左右。整体而言，如前期我们判断，煤炭供需格局韧性犹存，价格高位震荡。从当前时点看，行业内大部分标的估值回归到较低位置，在市场恐慌情绪逐渐消化后后续估值修复存在空间。主要看好长协占比高或产量有增长的标的：陕西煤业、中国神华等，高弹性标的建议关注：兖州煤业、恒源煤电，同时焦煤股建议关注：淮北矿业、潞安环能以及有望受益于山西国改标的：西山煤电，焦化股建议关注：开滦股份、山西焦化，以及煤炭供应链标的瑞茂通。
电新：内容基本符合预期，落地意义重大（1）长效机制落地：《通知》是新能源发展的长效机制，涉及方面众多，在2018年3月、9月、11月连续进行了三轮征求意见，此次落地的意义重大，中长期利好行业发展；（2）消纳保障：《通知》强调了新能源消纳的保障，可以改善运营企业的经营情况，改善行业现金流、提高新能源发展热情；（3）装机底线：根据2020年的目标，我们测算风电、光伏2019-2020两年合计新增装机底线分别是46.1GW、43.5GW（注：该风光各自装机量可调，比如假设风电30.0GW，光伏为75.7GW）（4）行业展望：在平价上网之后，对于各地政府来说，新能源发电不计入能耗考核，对于运营商来说，新能源发电项目的收益率和现金流可以得到保障，无论是主管部门还是投资主体来说，热情都很高涨；（5）重点推荐：1）光伏：隆基股份、通威股份、福斯特、阳光电源、正泰电器、林洋能源等；2）风电：金雷风电、日月股份、天顺风能、金风科技、泰胜风能、龙源电力、华能新能源等。
【天风证券】
保险：5月保险行业投资策略：4月保费平稳，长期配置价值卓越，推荐中国太保、中国人寿！经济短期不确定性提升，利率预期有所反复，2季度新单保费短期也存在压力，但目前平安、国寿、太保、新华的2019年PEV分别仅为1.22、0.79、0.77、0.80倍，保险股的长期配置价值卓越。其中，1）太保寿险经营平稳，存在正向预期差，产险利润也即将于下半年迎来改善，估值最低。2）国寿管理与考核明确改善，明确重视市值，2019年NBV与利润增速远超同业。
汽车：中国重汽深度研究：市占率向上，费用率向下，商用车巨头再起航。重卡行业龙头，产品覆盖卡车全系列。重卡整车与发动机是公司主要的盈利来源。重卡行业将持续景气，蓝天保卫战加速国三重卡替换。潍柴董事长谭旭光去年9月开始兼任中国重汽董事长，重汽改革加速，降本增效空间巨大。18年公司营收增长的背景下，管理费用和销售费用不增反降。搭载潍柴发动机，未来市占率有望进一步提升。轻卡板块是未来重汽的新增长点，海外出口继续强势。对比以康明斯为代表的海外重卡标的，PE大部分时间都在15-20倍范围内。我们认为未来几年重卡年度销量将维持在100万辆以上的销量中枢水平，市场的预期差将逐步缩窄，同时伴随着重汽的经营管理水平改善，重汽的PE有望逐步回升。我们预计公司19-21年的归母净利润分别为49.6亿、54.7亿和58.9亿元，给予公司19年12倍PE，对应目标价24.50港币。首次覆盖给予“买入”评级。
轻工：4月二手房成交高增，家居线上销售活跃。4月全国住宅商品房销售面积1.08亿平方米，同比增长2.7%，增速比1-3月加快0.9pct。大中城市新房成交快于全国，4月全国30大城市商品房成交面积1579.72万平方米，同比增长24.33%。1-4月成交面积累计同比增长10.31%，增速比1-3月提升5.18pct。4月10大城市二手房成交面积751万平方米，同比增长39.57%。累计看，1-4月10大城市二手房成交面积2039万平方米，累计同比增长14.50%。年初精装修套数增长放缓。3月300城市精装修住宅12.24万套，同比增长36.00%。家具零售额增长4月有所放缓。1-4月全国家具零售额558亿元，4月家具零售额同比增长4.8%，增速环比减慢8.6pct。主要原材料均价总体回落，MDI价格春节后有所反弹。推荐欧派家居、尚品宅配、索菲亚、志邦家居、好莱客、敏华控股、顾家家居。
【东吴证券】
新能源：配额制落地：2019年5月15日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》，几经征求意见的配额制正式落地。我们认为配额制的出台，有利于促进存量的消纳以及增量的持续增长。新能源制造商：隆基股份、通威股份、ST新梅、阳光电源、金风科技、天顺风能、泰胜风能，关注东方日升、福莱特玻璃、大全新能源等。关注新能源运营商：龙源电力、华能新能源、福能股份、正泰电器、林洋能源、太阳能、协鑫新能源等。
【中银国际】
地产：2019年1-4月全国房地产新开工面积和投资额分别同比增长13.1%和11.8%，销售面积和金额同比分别下降0.3%和上升8.1%，呈现全面走强趋势。4月单月投资、新开工面积及施工面积增速分别为12%、15.5%及29.5%，预计随着16-17年开工项目竣工结算，竣工将持续回暖。重申板块强于大市的评级，推荐组合：1）龙头房企：万科A、保利地产、新城控股；2）区域房企：招商蛇口、荣盛发展；建议关注高成长性房企：阳光城、中南建设；地产交易服务商：我爱我家等。
（策划 张昕）
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