【中泰证券】
建材：我们依旧维持年初“结构性”三条主线，推荐细分行业龙头企业；在市场情绪生变的环境下，较多资产能找到中长期维度上更好的风险补偿：1、新旧动能转换依旧依赖充裕造血动能，旧经济不会被弃之敝屣。短期看地产投资强度韧性仍未回落，信用拓宽、基建适度发力对冲，行业整体供给端控制较好。水泥行业盈利韧性仍强，龙头价值属性继续提升，区域建设品种受益（海螺水泥
华新水泥西部水泥天山股份\祁连山）。2、高期房销售向竣工交付传导有望在下半年出现，玻璃库存已经开始出现下降，后端建材有望逐步受益；中期看，大多数品牌建材的市场容量天花板较高，行业格局仍然在快速集中，中期来看行业龙头持续提升份额乃至重塑行业竞争格局的可能性较强。建议关注后周期相关品种（东方雨虹
北新建材旗滨集团三棵树伟星新材等）。3、成长板块中，玻纤的供给压力有望在2-3季度逐步缓解，价格逐渐磨底，龙头将寻找到较好的配置机会。石英玻璃中长期赛道较好，将受益国产替代大趋势（中材科技菲利华
中国巨石）。
【中银国际】
电新：4月我国光伏组件出口量同比增长117%，海外光伏需求持续爆发；国内2019年光伏政策体系已基本确定，下半年国内需求将逐步释放。我们判断光伏行业2019年有望量利齐升，维持强大于市的行业评级，建议关注光伏制造业、光伏电站、光伏设备龙头标的。光伏海外需求持续景气，国内需求大规模启动在即，行业2019年有望量利齐升；建议关注光伏制造龙头隆基股份、通威股份、中环股份、东方日升，同时建议关注电站龙头林洋能源、阳光电源、正泰电器，以及光伏设备龙头捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电等。
食品饮料：部分因节假日因素，4月社零总额增速为2003年5月以来低点，但食品饮料消费仍保持较强势头。整体看1-4月，社零总额增速放缓，但依然稳健，食品饮料消费表现更佳。推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、伊利股份。
【天风证券】
家电：贸易战影响大跌以后买什么？我们梳理贸易战后的投资主线，主要基于受影响的4个层次，推荐关注纯内销或内销比例高的行业和公司，厨电领域建议关注老板电器、华帝股份、浙江美大。同时，积极推荐对美出口比例整体可控的白电龙头格力电器、美的集团、青岛海尔，以及对美出口比例较低的苏泊尔。在海外具备制造基地的三花智控、海信电器相对受到影响较小。此外，新宝股份虽然出口比例较高，但实际在2000亿美元贸易战清单中品类较少，同时全球替代产能稀缺，具备一定订单议价能力。若贸易战加税范围不再进一步扩大，也可积极关注。从政策面看，我们预计外部压力上升将进一步倒逼内部国企改革加速，推荐标的海信家电、格力电器，同时建议积极关注长虹系国改进展（长虹美菱破净，具备一定安全边际）。从汇率层面看，上述公司中，具备一定出口比例，但受贸易战影响较小的企业如苏泊尔、新宝股份等，未来有机会明显受益于人民币汇率贬值带来的财务费用改善。
传媒：18年&19Q1财报总结：资产减值触业绩低谷，至暗过后关注率先改善龙头。传媒板块业绩仍存在压力，但商誉在18年已大幅释放，估值在18年底降至历史低位，以游戏为代表部分板块在19Q1已经开始体现修复，因此对前景无需过于悲观，建议密切关注政策和宏观经济环境变化。板块亏损公司增加，表明分化继续扩大，对公司盈利提出更高要求，选股应继续以超越行业成长为核心，聚焦细分龙头：1）游戏版号恢复，19Q1业绩修复，随着游戏上线后续业绩有望继续增长，关注腾讯《和平精英》上线后提振腾讯及行业增速、关注游戏标的【游族、三七、完美、吉比特、凯撒、宝通、顺网】及【世纪华通】等；2）互联网平台公司体现较高增长，关注【东财、芒果、视觉】持续休整或阶段大幅调整后长期价值提升；数字阅读及混改标的【平治信息】后续关注定增进展和后续业绩释放；3）关注业绩稳定【出版板块】、资金状况好且业绩有改善的【国企】如融媒体【中视、新华网、人民网、浙数文化】等以及政策推动、现金流较好的【广电】、政策干扰小弹性大的【体育龙头】；4）营销关注有业绩修复【蓝标、华扬联众】等。
建材：水泥4月产量持续增长，基建、地产前端数据较强势。水泥：1-4月产量6.06亿吨，同比增长7.3%，其中，4月单月产量2.13亿吨，同比增长3.4%，较3月单月同增22.2%的数据相比有所趋弱。2019年4月全国平板玻璃产量7872万重箱，同比上升7.5%，较前值增幅收窄；1-4月全国平板玻璃累计产量30022万重箱，同比上升6.4%。中长期看竣工数据有望逐步抬升。中长期依旧看好竣工回暖带来的玻璃需求提升，建议关注平板玻璃龙头旗滨集团。施工回暖，看好后期向竣工传导。尽管装修先行指标房屋竣工面积同比下滑10.3%，但降幅收窄0.5个百分点，占比约70%的住宅竣工面积下滑7.5%，较前值-8.1%有降幅收窄，边际向好。我们建议继续关注伟星新材（C端基因长期护城+区域延伸+品类拓展），帝欧家居（精装修+高增长），三棵树（行业赛道宽+高增长），北新建材（竣工预期+市占率提升），东方雨虹（份额成长+融资环境改善）。
银行：从不良贷款到不良资产，拨备计提压力或升高。从不良贷款到不良资产，拨备计提压力或升高。《暂行办法》引入新理念，风险分类更加科学严密。《暂行办法》对风险分类体系改变如下：1）适用资产和机构范围均有扩张。2）对重组贷款的安排更加细致严格。3）将逾期天数与五级分类正式挂钩。4）分类上调标准更加严格。5）处处体现“以债务人为中心”的风险分类理念。；6）践行“穿透管理”。7）过渡期较短。部分银行不良生成和拨备计提的压力或升高。尽管风险分类标准趋严，或使部分银行不良生成和拨备计提压力加大，但这仅是存量风险的透明化，并不引入新的风险；对贷款质量一贯优异的银行来说，业绩分化之下受益更加明显。主推估值较低、涨幅较小、基本面改善大的江苏、光大、兴业、浦发、平安等；大行性价比亦在提升，看好工行等。
（策划 张昕）
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