12月28日券商晨会研报汇编

    【渤海证券】

    节能环保：近日，中央经济工作会议在北京举行。会议提出，要提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题，民营企业融资环境改善预期增强。环保方面，会议要求打好污染防治攻坚战，聚焦做好打赢蓝天保卫战等工作，加大工作和投入力度，同时避免处置措施简单粗暴。另外，会议还提出要改善农村人居环境，重点做好垃圾污水处理、厕所革命、村容村貌提升以及实施长江生态环境系统性保护修复的重点工作，农村环境治理、水环境治理再迎政策支持。投资策略方面，在近一段时间融资利好政策不断出台的背景下，长期仍然看好板块的估值修复，但是当前市场环境下建议优先关注对外部资金依赖较小、自身造血能力较强的优质运营类以及设备类资产。本周给予环保行业“中性”的投资评级。股票池推荐：瀚蓝环境（600323.SH）、国祯环保（300388.SZ）和先河环保（300137.SZ）。

    电力设备：国家电网公司本周召开新闻发布会，宣布在前期增量配电、交易机构和抽水蓄能电站等混合所有制改革探索的基础上，继续加大“混改”范围和力度，推出向社会资本首次开放特高压建设投资等一系列举措。我们认为社会资本投资特高压建设等项目，有利于加速特高压项目的推进，建议关注许继电气（000400），平高电气（600312）和国电南瑞（600406）等；光伏方面，产业链价格近期较为稳定，明年光伏政策预期向好，海外市场的广阔空间也有效提振了市场信心。建议投资者关注隆基股份（601012）、通威股份（600438）、阳光电源（300274）和晶盛机电（300316）。维持行业“看好”评级。

    【平安证券】

    生物医药：医药行业经过2016、2017以及2018下半年的调整，当前估值仅有20倍（对应2019年），处于历史性的低位，老龄化背景下医疗需求稳定增长，我们认为医药行业仍然具备很强的投资性价比，维持“强于大市”评级。但从方向选择上，考虑到近几年包括带量采购和医保控费在内的一系列政策影响，若干年内行业格局有可能彻底重塑，因此行业机会更多会以结构性行情的形式展现，建议自上而下规避风险、自下而上精选细分领域和个股，回避不确定性较大的仿制药和辅助用药板块，寻求具有更深护城河的高景气细分领域龙头。建议关注仿制药存量销售较小、创新储备丰富的企业，如安科生物、海辰药业，以及创新产业链的CRO龙头药明康德，CMO龙头凯莱英；推荐A股唯一核医学标的东诚药业，建议关注中国同辐；推荐口腔连锁龙头通策医疗和口腔修复材料龙头正海生物。

    【中原证券】

    环保及公用事业：维持行业“同步大市”投资评级。本次在中央经济工作会议上的环保政策具备很强的延续性，基本符合预期。18年环保板块经过大幅度杀跌，估值处于历史低位；目前融资环境逐步改善、高比例股票质押问题有望逐步解决，板块估值存修复性机会。短期建议关注非电领域烟气治理龙头公司和受益于农村人居环境改善的污水处理、生活垃圾处理龙头公司。重点标的：龙净环保、碧水源、瀚蓝环境。

    银行：TMLF的实施将有利于银行负债端成本率改善。现阶段对资产质量的担忧成为压制银行估值的核心因素，同时也应看到，目前银行的估值水平所隐含的不良率已经反映了市场对银行资产质量较悲观的预期，具有较高的安全边际。截止2018年12月19日，银行业指数0.82倍PB（LF）相对沪深300指数1.28倍PB（LF）合理偏低，维持银行业“同步大市”投资评级。建议重点关注农业银行、建设银行、招商银行、宁波银行等基本面稳健标的与光大银行、中信银行、上海银行等基本面具有较高改善预期的标的。