12月24日券商晨会研报汇编

    【新时代证券】

    中小盘：目前正经历着至暗时刻。不过从收益率来源来看，2018年定增市场亏损的核心原因在于β收益的大幅负贡献，本身折价率和α收益在2018年持续为正。在折价率和α收益正贡献的背景下，整体定增市场的收益率有望回暖，同样孕育着希望。投资策略：并购重组二级+定增一级半长线布局。目前定增市场已是冰点，折价率已达上限、α收益持续为正、市场低位未来β收益大幅负贡献的概率不大，逆向选择来看对于长线资金已是战略性布局时。

    【中泰证券】

    食品饮料：格局思路配龙头，变革视角寻弹性。2016-17年食品饮料行业经历2年大牛市，今年仍旧获得相对收益实属不易，现金流优秀、需求相对刚性等属性是其核心优势，当前板块PE已大幅回落至22倍，处于历史估值中枢下方，尽管经济增速存在一定下行压力，我们认为中长期来看行业仍有良好投资机会。展望2019年，我们建议从两条主线去把握板块选股思路。1）格局思路：即自上而下来选股，消费升级存在放缓的可能但不可逆，高端品和大众品上均在逐步体现，长期来看龙头仍将强者恒强，表现出超越行业增速的好成绩，随着外资配置比例的提升，龙头估值溢价亦在逐步体现。我们建议继续聚焦行业龙头，跟随企业成长收获稳健增长收益。白酒方面，重点推荐贵州茅台、洋河股份、口子窖、泸州老窖、山西汾酒等，啤酒重点看好华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒；食品重点推荐伊利股份、海天味业、绝味食品、桃李面包、双汇发展，重点关注安井食品。

    【东吴证券】

    银行：低估值+高股息率+业绩改善的交通银行，以及高成长高收益，业务特色明显且资产质量优异的常熟银行。此外建议持续关注基本面优质的招商银行、宁波银行，经营稳健且股息率较高的四大行。

    电力设备与新能源：本周电力设备和新能源板块下跌2.3%，表现强于大盘。光伏跌1.45%，一次设备跌1.57%，新能源汽车跌1.78%，二次设备跌2.19%，锂电池跌2.39%，核电跌2.73%，发电设备跌3.45%，工控自动化跌3.91%，风电跌5.33%。涨幅前五为泰永长征、大连电瓷、华仪电气、中环装备、中元股份；跌幅前五为台海核电、星云股份、新纶科技、恩捷股份、南风股份。

    房地产：预计2018年房地产行业销售规模将保持稳态，龙头房企竞争优势进一步凸显，强者恒强，龙头房企市占率和规模提升仍将延续。12月房地产行业持续推荐绿地控股、中南建设、新城控股、万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、蓝光发展、旭辉控股集团、金地商置、合景泰富、龙光地产、融信中国、禹洲地产。