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3月13日券商晨会研报汇编

2020-03-13 08:39  来源:证券日报网 王浩

    【财信证券】

    宏观策略:海外市场大幅波动,股指缩量震荡下行。截止收盘,上证综指跌1.52%,中小板指跌2.35%,创业板指跌2.64%; 全部A股涨幅中位数为-2.2%;行业板块方面,通信、钢铁、银行涨幅居前,纺织服装、综合、农林牧渔跌幅居前; 主题概念方面,中国一汽概念指数、打板指数、涨幅居前;沪市196家上涨,1324家下跌;深市360家上涨,1868 家下跌;两市共计涨停66家,跌停2家;两市共计成交金额8376.2亿,较前日成交额有所收窄;北上资金方面,沪股 通净流出66.4亿,深股通净流出17.4亿,共计净流出83.8亿。海外市场暴跌波及A股,后市等待市场缩量企稳。美股经历了10年牛市,除了新冠疫情和油价暴跌引起的局部 风险以外,更值得关注的是支撑美股最长牛市的企业回购,已经创下金融危机以来最大的跌幅。过去十年,由于低利 率环境,大量美股上市公司掀起了借债回购狂潮,通过发债融资来回购股票,在2020年初创了历史新高,估值攀升 到历史高位。而2020年初以来,新冠疫情和石油暴跌犹如一根导火索,点燃了对经济衰退的担忧,美股企业回购大 幅缩水,1-2月企业回购规模同比降幅47%。美股过去通过借债回购,即便在盈利增速下降的情况下,仍然能够通过 提升账面盈利能力方式来提升股价,本质上也是一种水牛。中短期建议控制好整体仓位,风格偏向于上证50等权重、低波动、高分红板块。中长期建议 关注砸出“黄金坑”的科技成长板块,待疫情消退后,国内经济动能的结构变化仍然是市场的长期主线。

    房地产:受疫情影响行业销售不景气,导致销售回款减少,房企尤其高杠杆性房企资金压力加大,因而近期大量房企加大 了融资力度补充资金。根据wind统计,截至3月10日,房地产行业发行债券(含ABS)114支,金额合计997.91亿 元,发行金额占比1.80%,占比明显提升。3月新证券法开始实施,公司债、企业债的公开发行全面实施注册制,同时对公司债券公开发行条件的相关规定 做了相关调整,发行条件有所放松。其中,取消了净资产规模要求、“累计债券余额不超过公司净资产的40%”等, 改为新增要求“具备健全且运行良好的组织机构”、“具有合理的资产负债结构和正常的现金流量”。预计3月房企发 债融资活动还将进一步活跃,融资通畅有助于改善房企资金压力,维持房企稳定的经营周转。建议关注行业中杠杆率 较低、融资通畅的龙头房企万科、金地集团,以及融资成本具有优势的保利地产。

    【东吴证券】

    白酒行业:以史鉴今:2008年以“4万亿”为代表的宏观政策对白酒行业V型反转 起到至关重要的作用。2008年金融危机下白酒行业景气度明显回落,4 万亿政策的推动作用在2008年白酒行业呈现短暂调整与V型反转期间充 分反映,政策刺激效应2个季度后在酒企报表开始显现。长期看疫情冲击下中小酒企加速出清,新基建刺激下行业价 格带及终端需求有望打开,考虑到基建刺激+疫后反弹+名酒挤压,板块 结构性机会仍存。1)高端酒20年业绩完成确定性较高,同时基建及复 工下商务消费提速利好高端及次高端龙头,推荐高端头部品牌茅台、五 粮液、泸州老窖,次高端龙头山西汾酒及低估值标的洋河股份。2)地产 及中低端酒板块内部竞争加剧,预计政策催化将晚于高端及次高端酒, 但行业分化背景下,品牌+渠道力突出的龙头仍有望胜出,推荐地产酒龙 头古井贡酒,光瓶酒第一品牌顺鑫农业,建议积极关注今世缘。

    特高压行业:国网下发工作计划,今年特高压建设进入实质阶段。近日,国网下发《2020 年重点电网项目前期工作计划》,编制了2020年特高压和跨省500kV以 上交直流了项目前期工作计划,规划5交、2直、13项其他重点项目总 计动态投资1073亿,其中特高压交流339亿、直流577亿、其他项目137 亿(新增的3条特直项目在前期阶段,尚未纳入统计范围),特高压项目 进入实质推进阶段。同时对各省电力公司330~750kV电网项目前期工作 计划提出要求。今年在基建拉动+新帅上任+十三五收官之年的推动力下,电 网投资有望超预期,我们预计今年实际投资有望达4500亿以上,超出此 前计划的4080亿。特高压是电网投资的重点,18年9月能源局加快推进 5直7交,当年核准2直1交、19年上半年核准1直2交,19年下半年 相对空白,国网2020年工作计划明确指出今年将核准剩余的2直4交共 6条线路(即此次文件的2直5交,部分线路有重叠),带来超千亿投资、 近200亿主设备订单;此次文件标致着特高压建设进入实质阶段,同时 超预期追加三条特直线路,增加了直流设备供应商的订单持续性。推荐 龙头国电南瑞,关注弹性标的许继电气、平高电气、思源电气、长高集 团,关注特高压标的长缆科技、特变电工、中国西电、保变电气。

    【广发证券】

    锂电池:3月11日晚科恒股份公告,子公司收到宁德时代德国公司设备采购订 单。公司全资子浩能科技近日收到宁德时代设备采购订单,订单合计将 采购浩能科技“冷压预分条一体机”合计20台用于其德国生产基地。 截至目前,已收到其中德国时代6台“冷压预分条一体机”具体订单。经过过去几年快速发展,中国锂电设备企业在技术、效率、 稳定性等多个方面都已经逐步赶超了日韩设备企业,并拥有性价比、售 后维护等方面的优势。目前国内锂电设备企业集群已经形成,并成为中 国高端装备名片进入国际市场。以先导智能、赢合科技、诺力股份、杭 可科技为代表的优秀锂电设备公司开始站上国际市场,随着锂电龙头 纵向结盟与出海扩产,锂电设备行业迎来快速增长的全新机遇期,景气 度拐点开始得到验证。重点推荐锂电相关自动化设备公司先导智能、赢 合科技、诺力股份等,建议关注科恒股份、杭可科技。

 

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