3月10日券商晨会研报汇编

    【平安证券】

    石油石化：OPEC+会议不欢而散，原因是俄罗斯的经济比沙特更为多元化，其对低油 价的容忍度远远高于沙特。会议结束后沙特大幅调低其不同级别的主要原油定价，预计 短期内油价会以下跌的走势为主。但过低的油价下，OPEC国家和俄罗斯的财政，以 及美国的页岩油气行业将受到较大的负面影响，有望促使这些主要产油国重返谈判桌。 近期原油市场的利空也将反映到证券市场，我们下调行业评级为“中性”。短期我们建 议关注跟原油关联度较小或者反原油周期的下游子行业，例如改性塑料行业（金发科技、 普利特），油价利空出尽后我们推荐/建议关注板块内具有较高增长潜力的优质标的卫星 石化（油价下跌将降低公司LPG原材料采购成本）、广汇能源（LNG接收站业务收油 价下跌影响现货LNG成本将下降）、万华化学（聚氨酯龙头、现有业务收原油波动影响 较小）。另外短期内可关注能源物流龙头中远海能（低油价有望刺激战略储备原油和商 业储备原油的运输）。

    金融：金融对于疫情后复工复产、稳定经济发展至关重要，相关政策密集落地，兼顾疫情防控和社会经济发展目标要求。货币政策加强流动性支持、财政政策减税降费， 行业层面开辟金融服务绿色通道、推进创新金融产品等服务保障措施，政策重点落脚资 金支持和系统性风险的防范。金融行业短期受到疫情冲击相对有限，长期影响取决于宏观经济走势和政策对冲力度。随着疫情缓解复工复产推进，市场担忧逐步出清。金融行 业有望受益于流动性宽松和政策支持力度加大，目前各金融子行业估值均具有配置价值。

    【财富证券】

    宏观策略：受海外市场波动影响，股深度调整。截止收盘，上证综指跌3.01%，中小板指跌4.40%，创业板指跌4.55%;全 部股涨幅中位数为3.7%；行业板块方面，纺织服装、交通运输、通信跌幅较少，国防军工、计算机、电子跌幅居 前；主题概念方面，打板指数、肺炎概念指数、海南省国资指数涨幅居前；沪市家上涨，家下跌；深市家上涨，家下 跌；两市共计涨停90家跌停96家；两市共计成交金额10862.2亿，较前日成交额有所放大；北上资金方面，沪股通 净流出96.7亿，深股通净流出46.4亿，共计净流出143亿。海外市场、商品市场剧烈波动，股资产同样难逃压力。近期全球市场剧烈波动，美10年期国债收益率（截止 月日下午16点）盘中一度创历史新低0.32%，日本、德国、法国等权益市场同样大幅度下挫。资产价格的剧烈波动， 疫情只是一根导火索。实际上，过去几年全球一直处于疲弱下行过程中，而各国央行持续的降息放水，撑高了各类资 产的价格泡沫。而当全球碰到这样一场风险时，能够像中国一样动员国家力量抵抗疫情的国家并不多，而面对需求潜 在的大幅萎缩，可能出现的债务问题、盈利下滑问题都较容易被悲观情绪放大。

    5G：近期，中共中央政治局常务委员会召开会议指出，要加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。 要注重调动民间投资积极性。与之对应，中国移动也正式发布了2020年5G二期无线网主设备集采，共涉及到28个 省、自治区和直辖市，需求规模为232143站，旨在完成全年建成30万个5G基站的目标，预计全年5G基站建设数 量有望超过60万站，5G基站建设节奏逐步加快。 点评：考虑到2019年由于运营商网络覆盖补盲，国内4G基站净增加额达到172万个，我们预计今年5G基站建 设数量在6070万站左右，4G基站建设数与5G新建基站数基本持平，再叠加价格端10%20%左右的下降，在2019 年的高基数下，即使考虑5G带来的增量也难以支撑明年业绩的高弹性，综合考虑下建议关注主设备商中兴通讯和上 游射频器件商世嘉科技。国内IDC行业建设进入高速发展阶段，受到包括疫情推动的线上服务需求以及企业上云的影 响，数据中心作为云计算的基础设施，从本质上来看类似房地产属性，加快数据中心发展既是未来5G应用基础，同 时也具备房地产的投资拉动作用，建议关注IDC运营商光环新网和数据港和设备提供商高澜股份。

    【东吴证券】

    食品饮料：高端白酒成长性较其他食品板块龙头更高，估值横 向比较极具性价比；管理层更迭后有望继续提升治理水平和渠 道价格链条分配机制。短期餐饮复苏带动补回性消费利好高端 龙头动销，长期行业品牌制胜，结构升级与头部集中逻辑不变。 茅台产品的稀缺性、强大的品牌力及龙头地位使其拥有行业定 价权，长期高渠道利润具备提价基础，且未来长期需求旺盛可 期，公司具备量价齐升空间。此外公司作为行业风向标，积极 预期亦将催化高端酒板块，坚定推荐高端头部品牌贵州茅台、 五粮液、泸州老窖。

    汽车行业：乘用车板块，传统车依然是车企业绩核心变量，存量博弈下看 好日系车市占率持续提升，重点推荐【广汽集团】。零部件板 块，布局三条主线：1）电动车比传统车单车配置价值更高且已 进入或未来有望进入特斯拉产业链标的，重点推荐【拓普集团】， 关注【旭升股份+银轮股份】。2）电动&传统同等需要，已切 入特斯拉产业链标的，关注【宁波华翔+均胜电子+华域汽车+ 岱美股份】；5G商用化有望加速的智能网联产业链标的，关注 【德赛西威+星宇股份+科博达+中国汽研】；3）电动车比传统 车需求可能减弱但公司积极转型拥抱新能源标的，重点推荐【万里扬】，关注【精锻科技】。