3月4日券商晨会研报汇编

    【浙商证券】

    银行：房贷切换LPR，节奏快于市场预期；小微企业延期还本付息，本质上有利于降低不良风险， 两者对营收影响均有限。重定价节奏比此前预期快。此前市场一般认为2021年才开始重定价，但根据目前四大行已经发布的公告，借款人在重定价时可以选择重定价日为贷款发放日或元旦，房贷重定价的影响将被分摊至2020和2021 年。对资产质量利好：银行经营的生命线在于资产质量，支持客户渡过困难，就是帮助银行自己降低风险。 不应简单理解为单方面的“让利”。银行估值已到历史低位，注意把握绝对收益的机会。目前估值优势已经凸显，静待估值修复的良机。 在监管积极对冲、稳增长政策有序推出的背景下，对经济的悲观预期有望修复；若存款降息落地，则能对 银行估值提升形成有效的催化。继续重点推荐银行中的核心资产：平安银行、邮储银行、兴业银行、招商 银行、宁波银行、南京银行。

    家电：厨电行业市场发展空间大。随着城镇化推进，人均可支配收入的提高以及消费升级带来的更新需求， 同时参考冰洗一户一台的配置，烟机城镇/农村每百户79/26台的保有量仍有较大提升空间，厨电行业未来 空间仍然很大。精装房渗透率的提升成为厨电发展新引擎。地产竣工回暖有望拉动厨电需求改善。近期受新冠疫情影响，厨电估值回落至15倍，但我们认为，在地产竣工回暖和行业格 局重塑的预期下，厨电龙头老板电器和华帝股份的估值有望修复。

    【天风证券】

    传媒互联网：按整体法，2019年游戏上市公司营收增长达25%，超过游戏工委披露的 游戏行业增速18%，整体业绩快报及一季度业绩表现可期，关注市场波动 下业绩高增长的游戏板块投资价值。目前已披露一季度业绩预告的个股昆 仑万维、游族网络、姚记科技一季度均大幅增长，三七互娱、完美世界、 吉比特、世纪华通、掌趣科技等个股预计20Q1游戏业务高增长。游戏最 受益网络消费，部分个股Q1增速已陆续披露，板块回调后估值安全，版 号规范利好龙头，长线5G应用受益，持续关注【三七（19年净利符合预 期）、完美、世纪华通（19年净利符合预期）、掌趣（19年净利符合预期）、 吉比特、游族（Q1净利润+80%~100%，减轻包袱重新出发）、宝通（海外 +VR受益股）、昆仑（Q1净利润+33.7%~58.7%超预期）、姚记（Q1净利润 +150%~230%超预期）】，以及【凯撒、巨人、顺网】等。

    汽车：2月的“天风重卡购车意愿指数”为72%，处于较高位置， 我们认为现在重卡的潜在需求仍然很高，看好疫情结束之后的重卡销量回 补反弹。对标“非典”疫情，需求只是递延而不是消失。2月销量基本符 合预期。目前基本上没有退定金的情况，说明大部分客户还是会购买车， 只是购车提车时间后移。经销商对于疫情结束后的销售比较乐观，认为届 时将会是一个销售的小高潮，而且经销商认为今年全年重卡销量难以出现 断崖式下滑，持平的概率较大。投资建议：看好疫情结束后的销量反弹， 继续看好重卡发动机龙头【潍柴动力】、治理改善的【中国重汽H】、高股 息低估值的【威孚高科】，建议关注【中国重汽A】。

    医药：近期行业动态——补齐高端医疗装备短板，加快推进疫苗和药品研发。3 月投资观点：把握后疫情时代医药产业趋势，关注一季报预期高增长板块。 在全球疫情的持续发酵下，医药板块具有明显相对优势，基于业绩角度， 我们建议关注在疫情影响下业绩有望真正受益的领域。建议关注相关设 备、体外诊断、耗材等医疗器械领域，相关标的：迈瑞医疗、万孚生物、 鱼跃医疗、乐普医疗、英科医疗等；受益于静丙去库存的血制品领域，相 关标的：天坛生物、华兰生物、博雅生物；受疫情产生相对正向影响的医 药商业板块，相关标的：九州通、益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、 柳药股份、上海医药。