【平安证券】
交通运输：中国国航*601111*港澳台运力大幅增加、飞机利用率持续提升。公司在2019年上半年依然保持行业领先的单位收益水平，但考虑到公商务旅客增长明显放缓带来的收入减少，我们下调此前预测，预计公司2019年、2020年和2021年的归属母公司净利润从102.30亿元、117.14亿元和139.97亿元调整为74.94亿元、96.33亿元和115.72亿元，预计2019-2021年EPS分别为0.52元、0.66元、0.80元，对应PE分别为15.4、12.0和10.0。维持“推荐”评级。
机械：三一重工*600031*业绩接近翻倍，盈利能力持续提升。公司上半年业绩增速超出我们此前的预期，一方面与上半年旺盛的下游需求有关，另一方面与公司的盈利能力持续提升有关。上半年公司销售费用、管理费用、财务费用占销售收入的比例分别为6.94%、2.09%、0.03%，分别较2018年全年水平降低1.03、1.58、0.21个百分点；上半年资产减值共0.15亿元，比2018年上半年减少3.9亿。管理和经营效率的提升，为净利率大幅增长做了较大贡献。此外，公司毛利率也较2018年同期小幅提升0.72个百分点。
【中泰证券】
银行：北京银行（601169）中报亮点：1、2季度息差环比走阔，受资负两端驱动。2季度单季年化息差环比上行8bp至1.88%，其中资产端结构优化抬升收益率，负债端核心存款占比提升对公付息率下行。2、资负结构持续优化。2季度贷款占比继续保持50%以上，零售贷款占比持续提升；同时存款结构中，储蓄存款占比也有提升。3、资产质量更加真实。不良认定趋严下不良率环比有小幅上升，但单季年化不良净生成、逾期90天以上净生成比例均有下降。公司零售转型初见成效，结构持续优化调整带动业绩高增，资产质量更加真实。目前公司估值安全边际高，未来期待金融科技赋能，建议关注。
医药：华兰生物（002007）；血制品表现稳健，实现收入增长20.76%。2019年上半年公司血制品业务实现收入13.83亿元、同比增长20.76%，其中白蛋白收入5.10亿、增长7.94%，静丙收入4.72亿、增长73.67%，其他血制品4.00亿、下滑0.06%。2019年上半年行业动销情况良好，血制品收入增速小幅上升，静丙受益于去年低基数及行业景气恢复增长。受毛利率波动及研发投入影响导致净利润增速低于收入增速，略低于预期。分季度看，2019年第二季度单季度公司实现收入7.07亿元（10.57%+）、归母净利润2.47亿元（0.77%+）。
【财富证券】
建筑建材：2019年1-7月，全国固定资产投资（不含农户）34.89万亿元，同比增长5.7%，增速较1-6月回落0.1个百分点，高于去年同期0.2个百分点。房地产方面，全国房地产开发投资7.28万亿元，同比增长10.6%，增速较1-6月回落0.3个百分点，高于去年同期0.4个百分点；房屋数据方面，1-7月，房地产开发企业房屋施工面积79.42亿平方米，同比增长9%，增速较1-6月提高0.2个百分点；房屋新开工面积同比增长9.5%，增速较1-6月回落0.6个百分点。基建端，全国基础设施投资（不含电力）同比增长3.8%，增速较1-6月回落0.3个百分点，低于去年同期1.9个百分点；其中，道路运输业投资增长6.9%，增速较1-6月回落1.2个百分点；铁路运输业投资增长12.7%，增速较1-6月回落1.4个百分点。
点评：房地产新开工和施工面积增速虽有所回落，但整体仍维持高位，水泥需求淡季不淡，7月全国单月水泥产量2.1亿吨，同比增长7.5%，增速高于去年同期5.9个百分点，环比增长0.08%。基建端，1-7月基建投资增速稳中趋缓，波动下行至4%以下，低于市场预期。我们认为在“稳增长”背景下，基建逆周期调控有望加强，从而缓解房地产下行压力，预计全年水泥需求仍将维持稳定增长，水泥板块业绩具有较强确定性，仍是周期建材的首选。个股方面，建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥和塔牌集团。其他建材方面，房地产竣工增速降幅有所收窄，关注房地产后周期建材：玻璃（旗滨集团）、石膏板（北新建材）、管道（伟星新材）和陶瓷（帝欧家居），同时继续关注防水材料（东方雨虹）。建筑板块，我们持续关注基建设计成长板块，建议关注苏交科、中设集团。
【东吴证券】
宏观策略：市场结构分化，5G主题行情启动：月以来市场一直维持着震荡的格局，市场上行业的表现出现了显著的分化。伴随着2020年起5G基站将大规模建设以及各个厂商开始密集发布5G手机等因素的浮现，TMT板块率先走出了行情，尤其是电子板块成为了市场中领涨的板块。尽管中美的贸易战的摩擦可能加剧，造成短期通信、电子行业行情的震荡，但是我们相信长期来看5G行情将不受贸易摩擦的干扰。我们认为以史为鉴，复盘4G时期的市场行情对于5G主题投资有着重要的借鉴意义。
食品饮料：以全年乃至更长视角白酒行业消费升级+集中度提升逻辑不改，考虑到MSCI纳入因子提升和外资偏好，持续看好板块超额收益，虽市场有所波动，板块仍存在结构性机会，品牌分化建议抱紧龙头。推荐品牌力强劲的高端头部品牌茅台、五粮液、泸州老窖及低端酒第一品牌顺鑫农业，次高端板块弹性品种山西汾酒，建议关注受益省内消费升级的地产酒今世缘、古井贡酒。除格局较优的高端酒和低端酒外，其余价格带白酒竞争式成长中预计伴随费用率提升，但结构优化料将持续，建议对费用放宽容忍度，以份额和结构为导向看待酒企。此外，大众消费板块需求稳健，受经济波动影响弱，继续以格局思维把握，推荐伊利股份、汤臣倍健、绝味食品、双汇发展、中炬高新、洽洽食品，建议关注恒顺醋业、安井食品。我们预计2019年啤酒行业迎来长期利润率回升+短期税改增厚业绩的拐点，建议积极关注啤酒板块。
京公网安备 11010202007567号京ICP备17054264号
