【国元证券】
宏观策略：存量博弈格局不变，外围市场风险提升。上周市场主要指数不同
程度上行，中小板指、深证成指涨幅居前。行业中，电子行业受
益5G产业链拉动涨幅最高，医药生物、家用电器板块涨幅次之，
市场风格与前期类似，大中小盘股均不同程度上涨，小盘指数涨幅居前。
近期市场，应提高风险防范意识。判断基于外围市场与存量博弈超预期波动。注意：1、把握节奏：存量博弈格局不变，短期节奏
变化频繁。2、防控风险：外围市场衰退风险增强，恐慌情绪蔓延。
策略选择，低估值热点板块+仓位谨慎管理。投资策略，建议将关
注点投注于低估值热点板块，如科技、消费、金融板块。市场热点角度，关注高端科技板块中，重点细分行业景气度，电子、通信中的半导体、元件等领域。
计算机：宝信软件公司发布2019年半年报，2019H1公司实现营收26.99亿元，同比增长11.86%；实现归母
净利润4.06亿元，同比增长37.28%；实现扣非后归母净利润3.85亿元，同比增长46.57%；经营性现金流
净额4.94亿元，同比增长49.10%。
从半年报看，公司业绩增长超预期，经营效率持续优化；公司持续加大产品研发，工业互联网稳步推进
投资建议与盈利预测。预计2019-2021年，公司归属母公司股东净利润分别为：8.84、11.70和13.26亿元，对应EPS分别为：
0.77、1.03和1.16元/股，对应PE估值分别为42、32和28倍。考虑到公司钢铁信息化以及IDC行业强
大的竞争优势，给予公司“买入”的投资评级。
【天风证券】
房地产：招商蛇口：结算进度短暂放缓，全年大概率实现销售目标。上
半年受结算节奏和结构拖累业绩下滑，但长期看好公司资源价值及后续增长。预计公司2019年可售货值3500亿，有望实现2019年销售目标
2000亿，业绩继续高增长。拿地方面上半年相对放缓，但7月开始积极度明显提升，且公司在粤港澳大湾区核心片区拥有大量土地资源，随
大湾区建设推进有望中长期受益。物业板块和中行善达整合进展顺利，未
来业务协同效果显著，有利于提升公司综合竞争力。基于此，我们预计公
司2019-2020年净利润约分别为195.0亿、239.3亿，对应EPS分别
为2.46、3.02元，对应PE为8.26X、6.73X，维持“买入”评级。
有色：天齐锂业：全球锂盐龙头地位日渐稳固。财务费用影响业绩，经营性现金流良好。锂盐价格已接近成本。公司资产结构有望改善。锂电材
料龙头地位日渐稳固。公司负债的财务费用已经明确，我们下调公司
2019-2021年的EPS预测分别至0.35元、0.68元和1.80元（从1.94
元、2.27元和2.90元下调），对应26日收盘价23.08元，动态P/E分
别为66倍、34倍和13倍。市场担忧公司负债过高问题有望通过“配
股+可转债+发行港股”初步得到解决，公司全球锂盐行业龙头地位得到
SKI、LG和莱茵TÜV集团的认可日渐稳固，因此维持公司的“买入”
评级。
钢铁：久立特材：下游需求持续复苏，业绩有望持续增长。2019年上半年，石油和天然气开采，石油加工、炼焦及核燃料加工业，化学原料及化学制品制造业等下游行业持续复苏，根据国家统计局数据显示，
2019年1-7月分别增长44.7%、11.6%、9.4%，带动工业用不锈钢管需
求放量。我们认为，随着下游行业需求放量，公司业绩有望迎来持续上升期。公司持续注重产品研发投入，今年上半年，公司研发投入共计0.83
亿元，同比上年增长21.04%，占总营收比例3.94%，高于SW特钢行
业的2.99%。公司为无原料产线，为稳定原料采购和质量，报告期内对上
游制造商永兴材料战略投资，计划购买永兴材料总股本的10%-20%的股
票，目前已出资购买1036万股。我们认为，永兴材料作为高新技术企业，与公司互补性强，双方合作将有利提升双方的市场竞争力。我们预计
公司2019-2021年EPS为0.39元/股、0.39元/股、0.50元/股，维持
目标价10.29元，维持“买入”评级。
【浙商证券】
军工：上海沪工（603131）：业绩持续高增长，航天军工潜力十足。公司发布2019年半年报，报告期内公司实现营业收入3.67亿元，同比增长6.91%；归母净利润0.25
亿元，同比增长55.55%；经营活动净现金流同比增长46.81%。此外，公司航天业务板块的业绩将在第四季度集中体现。公司是焊接与切割设备的领先企业，同时切入军工领域，成功搭建“智能制造”与“航天军工”两
大业务板块。预计公司2019-2021年收入分别为11.15/13.17/15.63亿元，归母净利润分别为1.21/1.55/1.88
亿元，同比增长62.47%/28.61%/21.04%，EPS分别为0.38/0.49/0.59元/股，对应PE为37.41/29.09/24.03倍，
考虑到公司的市场地位与成长性，给予“增持”评级。
家电：老板电器（002508）中报点评：主营持续承压，期待竣工回升带来需求改善。公司披露2019年中报：上半年营收35.27亿元，同比+0.9%，归母净利润6.70亿元，同比+1.5%；其中
Q2营收18.67亿元，同比-2.0%，归母净利润3.51亿元，同比-2.1%；公司预计1-9月归母净利润增长2%-10%。由于三四线期房销售占比较高以及房企融资困难，近年地产交付周期有所拉长，虽然2018Q2以来地产
新开工、施工增速提升，但竣工数据持续低迷，不过7月竣工降幅大幅收窄至-1.6%，地产竣工已开始呈回
升态势，竣工改善或对厨电短期需求形成一定支撑；而长期看，虽然上半年名气子品牌收入下滑21%、嵌
入式等品类收入也表现一般，但考虑到行业集中度依旧偏低、公司品牌优势明显以及集成灶、热水器等协
同性较强的新品持续布局，仍旧看好公司长期成长性。
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