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12月6日券商晨会研报汇编

2018-12-06 09:04  来源:证券日报网 孙倩

    【东吴证券】

    医药生物:本轮维生素产能需求端格局变化不大,价格上升主要由于市场短期货紧,短期出现上升趋势,格局较好品种有望保持上升,建议关注亿帆医药等;硫红受落后产能出清影响格局优化,建议关注科伦药业等;激素类价格维持稳定,未来有望受带量采购拉动需求,建议关注仙琚制药;肝素价格居高不下,建议关注健友股份;缬沙坦事件持续酝酿,中短期仍将维持市场供应紧张问题,建议关注美诺化等沙坦类原料药供应商。

    【川财证券】

    农林牧渔:昨日农林牧渔板块上涨1.89%,涨幅居前。畜禽养殖板块表现突出,生猪养殖个股表现较好。北方部分地区禁运开始恢复,全国生猪价格出现上涨。短期来看,南方各地逐步进入肉制品腌制季节,消费需求增加,需求拉动下生猪价格有望上涨,建议关注生猪价格较高区域有产能布局的养殖企业,中长期来看,整体生猪产能上涨有限,猪周期底部有望加速出现。建议关注周期底部,具备成长性的龙头企业,相关标的温氏股份(300498)、牧原股份(002714)。禽链方面,短期来看,非洲猪瘟频发,鸡肉的替代效应显现,四季度价格有望维持高位,中长期来看,受祖代鸡引种量下降的影响,鸡苗供给偏紧的情况或将延续至2019年。

    轻工:昨日轻工板块下跌1.07%,排名24/28。当前行业基本面还没有出现明显改善。造纸板块:受四季度需求不旺影响,纸浆近期有去库存压力,浆价有下行趋势,近期可关注原材料成本下降的中顺洁柔。但是长期来看,纸浆供给增速放缓,供给失衡,预计浆价中枢大幅下行的可能性较小。家居板块:受中美暂停相互加征关税影响,拥有出口业务的软体家居板块有望获益,顾家家居/喜临门/梦百合2017年外销占比为36%/22%/82%,同时软体板块还受益于人民币贬值和原材料TDI价格大幅下降。随着软体行业整合提速,竞争格局继续向好,建议关注具备渠道优势、品类齐全的软体家居企业顾家家居,及业绩弹性较大的梦百合。

    【银河证券】

    债券:美债持续的期限利差压缩体现的是全球流动性收紧的程度加剧,全球资本回流美国增配美长债压低利率。最近的表现更多的体现出美股下跌,经济增长预期下滑导致避险情绪升温以及对美联储加息预期的下修。中美贸易战的缓和,美国出口的增加将有助于维持经济增长动力。 美10年期国债利率将大概率处于3%以上的位置,平坦的收益率曲线将会维持。

    有色:中美贸易战的缓和与美联储加息进程的延缓将极大的利好于有色金属价格与有色金属板块的短期反弹,推荐基本金属铜锌板块,推荐江西铜业、云南铜业、洛阳钼业、驰宏锌锗、西藏珠峰。中期继续看好贵金属板块,推荐山东黄金、中金黄金、银泰资源。

    军工:中美贸易战降温叠加中金所股指期货新规,市场风险偏好有望提升,军工行业将迎估值修复行情。持续看好军工板块中长期表现,继续推荐中直股份(600038.SH)、航天电器(002025.SZ)、中航光电(002179.SZ)、钢研高纳(300034.SZ)、杰赛科技(002544.SZ)和航天发展(000547.SZ),关注公司治理较好的火炬电子(603678.SH)、楚江新材(002171.SZ)等民参军企业。

    生物股份(600201):受益于产品稀缺性、下游养殖行情转暖等,看好公司口蹄疫市场苗保持快增长趋势;公司新品涵盖畜禽、反刍、宠物全品类,未来增长可 期。我们预计公司2018-2020年EPS分 别为0.93/1.16/1.42元,给予“推荐”评级。

    海大集团(002311):公司具备优秀的产品竞争力,看好饲料业务稳步增长态势;未来随着猪价步入上行通道,公司养殖业务将迎来业绩释放。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.87/1.11/1.45元,给予“推荐”评级。

    【国海证券】

    新能源汽车:维持新能源汽车指数(884076)“推荐”评级。行业处于换挡加速期,头部企业价值凸显,当下个股重点推荐【当升科技】【新宙邦】【比亚迪】、【宁德时代】,重点关注天赐材料、星源材质、亿纬锂能。中长期建议关注四条主线:一是格局及产业优势相对明显,具有全球化产品供给且海外产品价格与盈利水平相对较好的细分龙头宁德时代、比亚迪、当升科技;二是除新能源外的业务比较坚挺的龙头企业,方能形成有效的业绩打底具有相对防御性,新能源汽车业务将助推估值的防守型标的新宙邦、亿纬锂能、欣旺达。三是受益于电动乘用车-动力锂电池-核心原材料趋势性投资标的:星源材质、天赐材料、杉杉股份、恩捷股份、璞泰来、新纶科技。四是关注市值较小的弹性标的:星云股份、科恒股份。其他建议重点关注:先导智能、赢合科技、汇川技术、宏发股份、三花智控、道氏技术、华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣峰锂业等行业龙头。

    轻工制造:我们认为轻工板块的2019年应该是板块分化相对显著的一年,并且不同细分子行业所处的发展阶段、行业竞争格局的分化以及周期景气度的分化差距也在逐渐拉大。总体而言,我们对于轻工制造行业2019年的推荐逻辑主要根据以上三个方面理出两条投资主线。其一为把握成本回落的拐点,关注纸周期回落所带来的盈利能力边际改善的投资机会,重点关注包装行业及生活用纸行业。其二为布局高成长性的细分行业龙头,重点关注蓄势待发的新型烟草行业以及竞争格局持续优化、龙头集中度提升空间仍为可观、收并购加速推进的软体家具行业。此外,对于景气度回落的造纸行业和定制家具行业,我们认为龙头当前的业绩估值比仍然合理,龙头的长线布局价值仍然较高。定制家具行业应关注由渗透率提升向集中度提升的逻辑切换之时所带来的投资机会,龙头欧派家居、索菲亚及尚品宅配的成本优势、渠道优势以及产能优势均为显著。造纸行业,应密切关注未来成品纸需求回升对吨毛利改善的催化,山鹰纸业、太阳纸业中长期的成本优势将显著优于行业,属于长线布局的优质标的。因此,综上所述,我们仍维持对轻工制造行业的“推荐”评级。

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