圆桌论坛（二）资本赋能乳业发展

    主持人：沈总不知不觉把下一个话题引出来了，下一个企业如何吸引投资者，因为大家的钱不一样，它的方法、愿景和退出也是不一样的。在这方面我们乳企应该如何做，刘博士还是从您这开始讲。

    刘鹏：我们还是把乳企分成两类来说，一类是平台超大的企业，另外是深度细分的龙头，这两类公司实际上发展阶段差异很大，所以从您刚刚说的引入财务的投资或者战略投资的角度来说，肯定他们需要注意的点是不一的，这是必然的，所以分开讨论是很有必要的。

    我先说一下财务投资这一部分，因为财务投资实际大家知道，基本上还是以资产增值保值为主，不会参与到企业经营之中。如果财务投资比较规范，它一个Case进来到退出不会有太多意见，这个比较简单，就是要求我们国企一个是在报表方面，规范化方面要做进一步提高，包括对经营信息的披露，因为大家知道企业月度的经营数据，对整个市场来看，因为我们研究二级市场，它已经研究很细了，伊利每个月的数据很多人知道，包括光明的，当时莫斯利安刚出来的时候每个月卖了多少，对于财务来说关心这些东西，中期的经营情况要展示出来。第二是财务本身的稳健性，要做好现金的规划，包括我们说的费用的规划，以及所谓的投资的规划，这三块，要做好这一块。这一类其实对于大的平台企业和对于细分的龙头企业来说，其实财务投资者差别不是很大，但是有一点差别，因为大企业毕竟能进入到一个大阶段，他们所谓的国家上岗的速度，或者这种业绩增长的速度能放缓，所以相对来说可能引入的类似于像股权基金，或者是一些比较大的追求更低波动率，对回报率追求相对低一点的好一点。

    我上一任领导让我看一家公司的时候是两年前，那时候价格低得很多，他能够接受的波动程度也高一些。所以作为这种来说，企业自身只要把自己的财务规划现金规划还有费用规划做好，报表精确程度提高，就没有问题。包括一些企业也可以做英文年报，现在不管是（英文）还是指数，还是大的海外机构之间，它进来的速度越来越快，他们确实对于国内的乳液、白酒都有非常浓厚的兴趣，不管是龙头还是新的龙头，他都有数据。所以这一块应该要做好。

    主持人：上市公司做英文年报的不多吗？

    刘鹏：现在总的来说比较少，A股的上市公司，因为它也是只是这一年多出来的东西，之前食品企业我做了7年分析师。总体而言是什么，现金流再差的时候也比别人日子好过很多。所以对这方面相对来说不是特别重视，现在就看你需要跟别人沟通的状态，你就需要与时俱进，这一块可以考虑，在座有不少的上市公司，也可以把这个意见带回去，这是很有好处的。

    你看我们上一次去香港路演的时候，还是有大概小一半的，他是会说中文，但是确实不是中国人，他努力学了中文，但是还是有点不太懂。所以如果有一个英文年报，这个还是会省很多力气，因为毕竟很多海外的投资机构，它的亚太总部在香港，但是它的总部在欧洲或者美国，你也不可能要求所有的投资机构都懂中文。这是关于财务投资者这一块需要注意的一些点。

    比较重要的是关于战投，因为战略投资者是真正资本赋能的一个关键，你能够给他提供有成长或者是推动他，不管是推他一步，还是走了一大步，其实战投非常重要。我们看到有很多优秀的并购或者是优秀的发展过程中都有战投的影子。像现在我们说的高领（音）资本，我们跟他有非常多的联系，做了很多事情。现在平台型企业和细分型企业，他们的关注点和他们要做的事情不一样。

    第一，对于平台类企业来说，更多的是战略的所谓的规划和预期的管理，这两点我觉得非常重要。因为对于战略投资者来说，这种超大型的企业，它往往未来最重要的不是说在两场战役上胜或者败，而是有没有可能，就是刚刚伊利的领导说的，如果不能把这个行业做得更大，或者给行业增加更多的机会，可能公司自身也会受到影响。所以整个战略的规划其实是非常重要，而且包括执行这两块，他们要考察，所以对于战略投资者来说，平台企业的战略规划非常重要。

    另外，预期也很重要。因为现在国内资本上最大的问题还是波动比较大，预期管理，特别是对于一些投资者来说，他也希望得到更好的回报，所以这一块一定是要做有效的引导，要不然后面也会比较麻烦。告诉别人我说话算数，能够持续投入，甚至帮他挖掘海外的市场。

    讲一下细分公司要做好哪些事情，第一个就是聚焦，这一点非常重要，因为这是跟平台公司不一样的。伊利也是基于聚焦分散，然后再一次聚焦。上一次跟胡总交流的时候，胡总也谈到了这个问题，跟细分公司谈的时候聚焦非常重要，如果不能有效聚焦，你基本上来看没有办法吸引战略投资者，他不知道该怎么去帮助你。或者他就算帮助你，你可能最后又走到一个偏的路上去了，所以有效找到自己的核心方向，并且持续聚焦，我觉得应该是去吸引这些战略投资者的一个非常重要的东西。

    主持人：刘博士讲的聚焦是在专业化的道路上更加专业化。

    刘鹏：这是相对广义的聚焦，聚焦在第一你到底是在赚什么东西的钱，未来你的产品或者你的服务能不能有持续性，有必要到大的空间。最后就是在聚焦的过程中，你企业的能力得到有效的锻炼，比如这个产品你做得很好了以后，下一个产品有可能做得非常好。还有一个就是创新，对于细分来讲创新非常重要，因为说到创新，实际上聚焦也好，或者是凝聚也好，都是一个比较虚的东西。我主要说这些。