3月20日券商晨会研报汇编

    【东吴证券】

    通信行业：3月19日，中国移动发布2019年业绩报告，为加快基础能力 持续提升，前瞻规划精准投资，预计2020年资本开支有望达到1798亿元，其中5G相关的投资计划约1000亿元人民币。从5G建设周期的角度来讲，20年进入5G建设的高峰期，5G基站、射频天线、光模块以及PCB 等环节将持续受益；从政策角度来讲，当前强调加快以5G以及大数据为 代表的新基建的建设进度，持续利好5G基站基建环节的同时，也将带动 云计算以及IDC为代表的流量基建的投资机会；从产业环节的角度来讲， 运营商作为网建的主力军，设备商作为重要抓手，也值得重点关注。建议关注的个股：主设备商：中兴通讯、烽火通信；光模块：中际旭创、 天孚通信、新易盛、博创科技、光迅科技、华工科技、太辰光等；PCB： 崇达技术、深南电路、沪电股份、生益科技、景旺电子；天线射频：世 嘉科技、通宇通讯、俊知集团、武汉凡谷；IC载板：兴森科技；运营商： 中国联通；IDC：光环新网、数据港、宝信软件、鹏博士、奥飞数据、佳 力图、杭钢股份、沙钢股份、南兴股份、城地股份等；云计算：优刻得、 网宿科技；可视化：中新赛克；高清视频：淳中科技。

    【天风证券】

    家电：我们认为，尽管短期因为疫情影响，白电企业的基本面将遭遇海内外共同 的压力，2020年的业绩增长受困，但从长期角度来看，短期的波动实为 龙头企业整合市场带来了契机，放眼全球也的确很难产生可供替代的产 能。且近期海外政府针对疫情反映与行动速度在加快，疫情可控性有可能进一步加强，则全球疫情见顶时间表可期。同时叠加海外放水预期与国际 配置性机会，以及现有的股息率预期，以及强劲的资产负债表，我们认为， 白电个股的资产价值难以复制，估值水平有望在年内获得有效提升，估值中枢或将有效突破原有的中枢及上限，建议在这个季度的调整中，积极关 注白电龙头格力电器、美的集团、海尔智家！

    电新：欧洲疫情影响到底多大？——对销量预测。原预测：我们预计2020年欧 洲电动车市场销量有望达94万辆。悲观预测1：疫情影响至2季度末。假设3月销量同比下降30%，Q2销量同比下降50%，Q3开始恢复，全年 预计共79.8万辆，YOY+37%，比原预测值减少14万辆。悲观预测2：疫情影响至3季度末。假设3月销量同比下降30%，Q2销量同比下降50%， Q3销量同比下降30%，Q4恢复。全年预计共66.8万辆，YOY+14%，比 原预测值减少27万辆。若疫情只影响一个季度，对个股业绩影响非常有 限；若疫情影响两个季度，对业绩影响会更大。但电动车全球性的拐点趋势不变。从股价调整和估值来看，龙头宁德时代调整至2020年46XPE， 材料、汽零、设备调整至30X左右PE（未考虑疫情影响）；而若看2021 年，宁德调整至37XPE，材料、汽零、设备调整至23X左右PE，建议关注EV产业链。

    【华龙证券】

    自动驾驶：重庆市永川区近日对外公示，百度Apollo中标“西部自 动驾驶开放测试基地”建设项目，将在永川城区20平方公里范围内建设车路协同测试示范区。车联网将汽车组成互动网络，是自动驾驶的前提。L3级别的自动驾驶技术已经基本成熟，L4是目前头部自动驾驶厂商技术攻关 的难点。市场期待已久的自动驾驶量产时代即将到来。相关个股，千方科技、中科创达、锐 明技术等。

    在线购物：3月21日，淘宝直播将开启史上首个“直播购物节”， 1万个线下门店将集体开播。借助“直播万人团”等创新方式，消费者将在直播间里享受到低至三折的福利。 随着电商体系在中国已发展成熟，用户规模逐渐触达网 民规模天花板，流量获取成本也越来越高，以“直播+ 电商”模式的兴起有可能成为电商行业的下一个风口。相关个股，星期六、思美传媒等。