3月11日券商晨会研报汇编

    【东吴证券】

    锂电池：2019年全球电池龙头进入新扩产周期——预计市场空间达4年4倍；2.锂电龙头扩张备战无补贴时代，设备供不应求进入景气周期；3.一体化设备&整线集成将成为设备行业大趋势。重点推荐：1、【先导智能】全球绝对领先的设备龙头，泛半导体领域布局不断超预期。2、【科恒股份】涂布设备龙头+正极材料和设备核心客户份额不断提升+整线布局加速。建议关注：【璞泰来】【赢合科技】【天奇股份】【星云股份】【杭可科技，拟上市】。

    医药生物：科创板助力，带动医药板块估值回升从居民服务性消费结构看，医疗服务支出增长20.5%，为医药消费个股的业绩增长奠定坚实基础。我们持续推荐获益于消费升级的长春高新（2019年30X）、美年健康（2019年45X）、智飞生物（2019年26X）、我武生物（2019年41X）、片仔癀（2019年41X）、葵花药业（2019年14X）等个股，建议关注同仁堂（2019年35X）。

    通信：建议关注CDN、边缘计算产业链的重点公司机会。1、运营商高层调整，原中国电信董事长杨杰调任中国移动;2聚焦两会，政府工作报告：今年流量平均资费再降低20%以上；全国实行携号转网;3、CDN价格竞争最悲观预期或已充分反映，边缘计算十倍空间新增量未来可期。

    电子：3G、4G的爆发，诞生了内容入口的智能手机，在5G时代，我们认为AR头戴设备将成为最有潜力接力智能手机、承载5G内容新的智能终端。早在2015年，Facebook的Oculus就掀起了头戴设备的热潮，而5G通信将大幅提升头戴设备的使用体验，成为其爆发的必备条件。

    【天风证券】

    传媒：游戏行业深度报告：短中长期如何把握板块利好？1、明确当前位置展望未来可以预期的板块及个股催化剂，从基本面出发游戏板块估值与增速预期并不匹配，有望迎来新一波补涨行情。2、根据A股及海外游戏公司估值梳理以及动视暴雪复盘，得出如下结论：研发实力越强所享受的估值越高，即龙头游戏股将享受估值溢价。我们将海外标的分为0~100，100~300，300~1000，1000亿以上四个级别，估值层层提升，19年估值分别为11/16/22/24x。头部游戏上线有望提升公司盈利水平及稳定性（EPS↑），从而提升公司估值溢价（PE↑），戴维斯双击实现阶梯式跳跃。动视暴雪15年-18年10月静态估值从25x提升至峰值43x，跟头部游戏《守望先锋》等的上线及表现息息相关，18年10月受《命运2》等游戏低于预期拖累又持续下跌至20x。复盘后我们发现头部游戏IP系列化能力、产品多元化能力以及团队稳定性对游戏公司尤为重要。

    通信：超高清视频行动计划落地，应用推动网络升级进程加速。一、MWC大会5G设备、终端、应用纷纷落地，未来牌照、招投标、各地建设规划等催化剂有望对板块形成持续拉动。19年5G建设将逐步启动，行业景气周期完成4G向5G建设的过渡，叠加科创板的估值示范效应，5G板块估值有望进一步提升。2020年5G大规模建设有望带动产业链进入业绩高增长，进入业绩兑现期。因此我们维持板块震荡向上的判断，短期建议关注有业绩支撑的有底部补涨机会的优质标的（中嘉博创、星网锐捷、天源迪科、会畅通讯、三维通信等）。二、非5G板块受贸易战影响有限，建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会。

    军工：紧锣密鼓推进“整芯助魂”，聚焦军工电子新机遇。工信部“整芯助魂”规划紧锣密鼓推进，军工是科研和产业突破排头兵。目前，在我国已公布的16项国家科技重大专项中，与芯片、软件等“整芯助魂”行业重点相关的有6项，全部为军工主承担/联合承担。军工电子两大类：电子元器件稳健发展，集成电路为重点突破领域。我们预计，军工自主可控领域将迎来价值重估机遇，可聚焦高研发投入的军工电子投资机会，包括：高研发体制内院所资产投资机会、高研发投入自主可控民参军企业。关注“整芯助魂”自主可控军工电子标的。

    【渤海证券】

    非银金融：资本市场改革进一步深化。习近平主席也表示要深化金融供给侧结构性改革，未来伴随资本市场改革深化， 大券商将受益于改革，而中小券商将面临经营压力，行业格局马太效应逐步加深。资本市场改革不断推进。我们看好在资本市场改革大环境下，专业能力强的大券商。继续关注大券商在2019年的表现，建议关注：中信证券（600030.SH，规模大、增速高）、华泰证券（601688.SH，公司引入阿里作为战略投资者，开始市场化改革，投行业务专业能力强）。

    新能源汽车：2019年2月新能源乘用车销量5.08万台，同比增长74.4%，新能源乘用车持续逆势走强；同时A级电动车占比纯电动乘用车为53%，表明新能源乘用车的高质量发展趋势。我们认为，新能源汽车市场已进入后补 贴时代，随着补贴政策对于技术标准要求更加严格，中高端新能源乘用车未来将成为增长主力；同时目前燃料电池的支持政策推出速度加快，随着燃料电池研发技术不断突破、配套设施不断完善，未来燃料电池汽车 将有望成为新能源汽车领域的终极路线之一。我们认为，当前持续提质降本仍然是新能源汽车产业改善供给、激发终端需求的关键，优质龙头车企因具备研发优势、规模优势和更大的定价权而将充分受益。维持新能源 汽车板块“看好”评级，建议关注优质龙头企业，推荐比亚迪（002594）、北汽蓝谷（600733）、宇通客车（600066）、宁德时代。智能汽车方面，目前智能网联汽车发展进程加快，在政策的保驾护航下，随着产业技术的不断进步，智能汽 车产业将逐步走向成熟，未来汽车电子与ADAS装配率有望快速上升，我们坚定看好汽车电子、ADAS领域的投资机会，建议关注拓普集团（601689）、星宇股份（601799）、德赛西威（002920）、保隆科技（603197）。