毕盛资产：关注A股长期价值与投资者信心修复

    本报记者 昌校宇

    近期，A股市场出现阶段性调整，市场对短期情绪、交易行为和资金买卖与止损安排的敏感度有所上升。对此，毕盛资产创始人、董事长兼首席策略官王国辉在接受《证券日报》记者采访时表示，讨论A股不能只看短期波动，更应关注长期价值根基和投资者信心修复。

    王国辉认为，A股受散户交易、市场情绪和行为偏差影响较明显，仅靠基本面分析有时难以充分解释短期价格表现。他分析，外部对大型语言模型企业高投入回报的担忧、部分AI（人工智能）相关企业融资状况引发的关注，是本轮A股市场调整的诱因之一。此外，调整也与国内投资者交易行为有关，尤其部分资管产品止损或损失保护约束在市场快速下跌时可能触发集中减仓，形成一种负反馈螺旋——卖出行为引发更多卖出行为。建议重新审视资管产品的止损机制设计及其实际效果，在风险控制与市场流动性之间取得平衡，避免相关机制在极端行情中产生过强的顺周期效应。

    信心是另一关键因素。王国辉认为，当前，市场信心相对脆弱。居民和企业资产负债表修复、房地产市场企稳、消费改善，以及政策层面结合实际情况研究适当的流动性支持措施，都有助于改善融资环境和市场预期。此外，海外市场经验显示，中长期资金持续入市有利于市场稳定；当市场大幅波动、资金面紧张时，适当提供流动性支持、缓解短期资金压力，也具有一定借鉴意义。

    王国辉提到，有观点认为A股中长期估值仍有改善空间，但能否实现，取决于市场信心修复和中长期资金能否持续壮大。当前短期交易和主题投资仍较活跃，长期投资、价值投资文化还有发展空间。因此，投资者教育既要面向个人投资者，也需要证券公司、基金管理人等各类金融机构共同参与和推动。

    在王国辉看来，培育长期投资理念，离不开对中国经济长期竞争力的客观认识。他将我国经济长期竞争力概括为三个关键词，即制造业、创新与人才。他解释说，我国已经形成较为完整的制造业生态体系，产业链配套和工程化能力较强；创新能力在持续提升，新技术、新产品和新模式的产业化空间不断拓展；同时，我国拥有规模较大的科技、科研和工程技术人才储备。这三方面相互支撑，共同构成我国技术进步、产业竞争力提升和长期经济增长的重要基础。

    “市场对短期增长已有部分定价，但对未来五年至七年的发展前景未必充分定价。短期市场波动可能使部分普通投资者暂时忽略这些长期优势。”王国辉因此建议，学界、专业投资者和财富管理机构可以通过更加客观、持续的沟通，帮助市场情绪低迷的投资者重新认识我国经济的竞争优势；专业投资者和财富管理从业者自身也有必要进一步强化长期视角，避免过度受短期市场情绪影响。

（编辑 上官梦露）