价值投资并非一蹴而就

    若要论A股从2015年6月以来这三年来的变化，几乎所有人都有这样的一个共识，那就是价值投资的理念在A股已经生根发芽，秉持价值理念进行投资的群体也在与日俱增。尽管这些投资者在A股中还是少数派，但在不远的将来，价值投资的理念必将会成为A股的一大重要特征。

    漫长的恢复期

    沱牌舍得、乐凯新材、京东方A、全通教育、安硕信息……看到这些个股名字，很多人彼时的经历会涌上心头。因为这些个股2015年都是“牛气冲天”的神股，更因为这些个股后来股价都发生了天翻地覆的巨变。

    让我们一起回顾当时的情景：6月份出现市场大跌后，许多投资者选择在7月份对大盘进行了抄底。然而此时上证指数并没有出现平稳的迹象，许多个股出现异动。

    此时，证金公司成立，“救市”进入正式运作期。市场情绪面上的反映也出现了改观，大盘随即发生了中短期上攻。此时收益短期回暖的东方财富等个股也迎来了回暖。

    进入9月份，大盘逐渐企稳，指数出现横盘，而市场情绪也进入了盲目期。值得玩味的是，市场失去了领涨的龙头个股，投资者则开始了“盲人摸象”。

    随后，A股进入了一轮漫长的恢复期。

    价值投资的孕育

    记者日前采访了英大证券首席经济学家、研究所所长李大霄。这位昔日备受股民追捧、也曾遭网络谩骂的意见领袖，如今依旧精神矍铄。记者走进他的办公室时，电脑屏幕背后是李大霄专注而忘我的眼神。

    李大霄对记者表示，当年提出“地球顶”时，他也遭受了很大的舆论压力，但他没有放弃自己的想法。这份冷静、从容是牛市中的一股清流，浇醒了许多当时已经头脑发热的投资者。

    在2016年中段，市场掀起一波金融、地产价值再发现的过程，也带动了上证50指数开始了为期近两年的慢牛行情。

    市场也开始热议“价值投资”的重要性。著名企业家、投资人段永平曾这样表述，对于投资和投机的区别，有一个最简单的衡量办法，就是以现在这样的价格，这家公司如果不是一个上市公司你还买不买？如果你决定还买，这就叫投资；如果非上市公司你就不买了，这就叫投机。

    相较2016年金融、地产轮番领头冲锋，2017年是价值投资理念在市场逐渐升华的一年。以消费型蓝筹和高成长的白马股为代表的个股显著跑赢大盘指数。和往年炒概念、赌重组的炒作方式不同，2017年涨幅较大的个股均为有业绩支撑、未来业绩增长也有保障的公司。从机构投资者来看，公募基金经理们2017年的持仓非常集中，中国平安、茅台几乎成为必选项。散户的情况也变得理性，ST股、业绩差的个股换手率和股价也屡破新低，以往一窝蜂投机的现象少了很多。

    着眼未来，可以看到在A股践行价值投资理念的投资者正在增多，MSCI纳入A股以及未来沪伦通的开通都将使得价值投资在A股更加深入人心。借用东方港湾董事长但斌的话，投资如同时间的玫瑰，要用短暂的一生赢取灿烂的绽放。