【东吴证券】
光伏产业：19年由于指标发放较晚，部分建设项目可能会延迟到20年上半年
集中并网，预计19年国内装机25-30GW，海外预计85GW左右装机，全
球115GW左右。年初至今组件价格已经下降20%，已超过历年平均降幅，
足以激发明年全球需求弹性。预计20年海外需求100GW以上。国内方
面，预计新增指标平稳，今年项目延迟，将会推高明年的装机预期。预
计20年国内、全球150GW。供给端，硅料、电池产能周期已过，盈利将
逐步回升；单晶硅片明年产能集中投放，单晶替代狂飙突进，盈利能力
将理性回落。建议关注：隆基股份、通威股份、ST新梅、阳光电源、信
义光能、福莱特等。
风电：风电：平价前的抢装行情开启，行业招标量价齐升，1-9月份行业公开
招标量49.9GW，同比增长108.5%，超过以往年份的年度招标总量。招标价格也较18年的价格低点反弹17%以上。开工渐入旺季、企业备货热
情高涨，行业装机将呈现逐步上升的态势。预计2019年国内风电装机
24GW左右，2020年装机将会达到35-40GW。重点关注：金风科技、天
顺风能、运达股份、泰胜风能、大金重工等。
【浙商证券】
环保：垃圾焚烧行业虽需求依旧旺盛，但因竞争同质化严重，再加之国企有天然背景优势，据观察，自2018
年中期以来民企新获项目大幅减少，相反国资企业屡获订单，我们预计这一现象将持续。在这种背景下，
公司拟下半年调整市场团队，在存量市场中做增量市场，加大海外市场拓展力度，同时开始积极布局土壤
修复业务，并成立维修和咨询公司服务现有产业，从而增加新的业绩增长点。推荐：旺能环境（002034）；公司前三季度实现营收8.59亿元，扣非归母净利润3.07亿元，EPS0.75元/股，分别同比增长40.06%、
38.83%和38.89%，Q3单季度分别实现2.91亿元、1.05亿元和0.25元/股，同比分别增长24.74%、2.35%和
2.35%，低于市场预期。公司利润增速大幅低于营收增速，最主要原因是营业成本同比增长32.71%高于营
收增速7.97pct，其次是财务费用率增加较多。我们认为营业成本额外增加或为满足运营需求新增资本开支，
财务费用增长较多原因是公司为满足项目资金需求主要通过长期借款方式实现所致。
交运：顺丰控股（002352）；唯品会宣布终止旗下自营快递品骏的业务，同时与顺丰达成合作。受限于单平台规模效应，唯品会单
件物流成本高于快递行业平均水平，降低履约费用率是唯品会停止自营快递业务的主要原因。19Q3，唯品
会总订单数为1.276亿票，同比增长33%；顺丰业务量12.24亿票，同比增长31.33%。若按照唯品会订单外包比例30%计算，顺丰有望承接唯品会70%左右的订单数，占公司当期业务量的比例为7.3%，相当于日
均单量增加约97万。预计19-21年，公司归母净利润分别为56.86亿元、65.98亿元、78.49亿元，同比增速分别为24.81%、
16.04%、18.96%，对应PE分别为30.24倍、26.06倍、21.91倍。收入端期待高端需求爆发，成本端期待鄂
州机场投产后，航空运输网络优化带来的运输成本节省，维持“增持”评级。
【国海证券】
影视传媒：内容端已定档：《两只老虎》《利刃出鞘》《南方车站的聚会》《叶问4》《只有芸知道《妙先生》等，其中《两只
老虎》（光线传媒）、《叶问4》（博纳影视）关注度较高。
1、短期看，2019年国庆档高增速（132%+）助推10月单月增速（125%）。有望奠定2019年四季度头部院线
及电影公司业绩，院线年度业绩对冲前三季度的下滑的业绩，同时春节档（2020年1月25日定档10部《唐人
街探案3》《姜子牙》《紧急救援》《囧妈》《中国女排》等）可关注横店影视（603103）。
2、长期看，回看2019第二季度单银幕产出增速为（-9.05%），较2019H1（-15.48%）跌幅收窄；单银幕产
出的拐点取决于票房增速以及新增影院数，2019H1单银幕产出增速仍下滑，但第二季度跌幅已收窄，第四季度
在2019年国庆档高增速的惯性下，银幕产出跌幅有望继续收窄，但单银幕产出的拐头向上需要新增银幕数验证
3、内容端，看国潮公司代表之一（光线传媒的《姜子牙》）。
计算机行业：11月20日-23日，首届世界5G大会在北京经济技术开发区举办，工信部部长苗圩在开幕式上表示，中国的5G网络基站已经建设了11.3万个，预计年底将达到13万个，自10月31日中国5G网络正式商用以来，中国签约的5G用户已经达到了87万。我们认为，5G相关的计算机领域需要关注：1）边缘计算。边缘计算是支撑5G应用的基础，使车联网、超高清电视等高带宽、低延迟应用实际落地，相关公司为网宿科技、华体科技等；2）车辆智能网联。5G落地后，车联网是确定性最高的核心应用场景，提供无人驾驶保障，相关公司为中科创达、四维图新、东软集团、德赛西威等；3）工业互联网。5G则将推动工业互联网及物联网的跨越式进步，数字孪生等技术将基于5G网络大幅提升工厂生产效率，相关公司为：能科股份、汉得信息等；4）安防领域。无线高清视频数据传输成为可能，配合实时人脸识别，把计算和通信能力结合。近期重点推荐标的：麦迪科技、恒生电子、能科股份、科大讯飞、绿盟科技、上海钢联、远光软件、易华录。
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