【东吴证券】
食品行业：我们通过复盘美日巨头发现，休闲食品龙头均搭乘细分赛道品类红利成为龙头，且不断创新巩固地位。中国万亿休闲食品市场仍有12%增长，我们精拆赛道，认为应该把握烘焙休闲卤制品坚果三条细分赛道成长机遇。我们认为龙头公司往往在细分赛道高增长的周期崛起，通过大单品或者持续的品牌推广提升市场认知，并通过不断提高供应链效率
和技术应用能力，扩充品类，形成其竞争壁垒。建议关注绝味食品、桃礼面包、洽洽食品、三只松鼠。
通信行业：1通信行业上半年整体收入、净利润增速处于低位，但细分板块呈现节奏性亮点：PCB板块整体净利润为41亿元，同比增速34.36%，
其中沪电股份、深南电路、生益科技利润增速分别为143%、68%、37%，
成为PCB板块走强重要驱动力。光模块（剔除中际旭创）整体净利润2.25亿元，同比增速81.1%，其中新易盛、太辰光、天孚通信利润增速分别为
632.27%、63.55%、42.38%。5G时代全球无线主设备商格局预计从目前“四大两小”演化为“三大三小”：华为、中兴、爱立信，以及诺基亚、
三星、大唐移动。、中国主设备商在2G到4G产业逐代升级的浪潮中获
得极大竞争优势，华为中兴力攀上游、5G格局更加领先。个股方面
建议关注中兴通讯（000063）、中国联通（600050）、
世嘉科技（002796）、烽火通信（600498）、中际旭创（300308）
【川财证券】
化工：化工板块在今年上半年经历了景气度的进一步下滑，化工品价格大幅下跌，供给端新
增产能大规模投放、短期难言乐观，需求端“内忧外患”、市场预期较为悲观。2019年上半年，基础化工行业累计实现营业总收入6645亿元，同比下降0.63%；归属母公
司股东的净利润489亿元，同比下降22.01%。受季节因素扰动，2019Q2单季度行业收入与归母净利润环比均有所回升。进口替代日趋迫切，电子化学品的投资时机已经到来。中美贸易摩擦在前，
日韩贸易争端在后，未来国内市场乃至部分海外市场（韩国）对半导体材料的需求将
日益强烈，电子化学品爆发期即将到来，超净高纯试剂、电子气体、CMP材料、光刻胶、大硅片等均有望突破。科创板顺利推出，对板块估值提升作用显著。相关标的：
鼎龙股份、晶瑞股份、中欣氟材、上海新阳、江化微等。
宏观策略：A股纳入标普道琼斯指数，有望带来约55亿美元的中长期增量资金。9月23日开盘前，中国A股将以25%的纳入因子正式纳入标普新兴市场指数。纳入完成后，预
计A股在标普新兴市场指数中的权重约为6.17%。此次纳入名单共包含1099只个
股，其中大盘股147只，中盘股251只，小盘股701只。中长期来看，外资行业配置整体趋于均衡。从行业角度来看：（1）在指数纳入调整
生效日前后，外资历来相对偏好的具有稳定现金流和较高盈利增速的消费和金融板块
有望获得资金流入。随着纳入三大指数成分股覆盖范围提升，外资行业配置将逐渐呈现均衡化趋势。
从2019年一季度至三季度行业配置偏好变化来看，外资整体流出食品饮料、电子元
器件等此前超配的板块，流入医药、银行、计算机、电力设备、机械等此前低配或者
超配比例较低的板块。
【中银国际】
汽车：长城汽车；公司发布2019年限制性股票与股票期权激励计划（草
案），拟授予激励对象权益总计18，509.13万份，标的股票为A股普通股，激励对象总人数共计1，928人。公司本次股权激励范围较为广泛，有利于稳定业务与管理团队，销量与净利润共同作为考核指标，整体目标较为稳健，有利于充分调动员工积极性。公司上半年销量表现远优于行业，随着下半年车
市有所回暖公司销量也有望提升，顺利实现107万辆销量目标，盈利能力也将有所改善。预计公司2019-2021年每股收益分别为0.48元、0.67元和0.82
元，维持买入评级。
计算机：航天信息；近日国务院常务会召开，在普惠金融方面提出“引导金融机构完善考核激励机制，将资金更多用于普惠金融，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度”，该政策对公司金融科技业务催化效应将显现。公司19H1归母净利润6.8亿
（+80.25%），虽然营收（119亿，-23.52%）和扣非后净利润（4.18亿，-39.02%）短期内均有所下滑，但中期看金融科技服务和智慧业务营收较好增长及盈利将显现，当前估值具备比较优势。维持买入评级。
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