9月6日券商晨会研报汇编

    【中泰证券】

    通信：截止至2019年8月31日，通信行业上市公司2019年半年报已全部披露完毕，我们根据公司的 主营业务，选取通信行业105家上市公司，将其划分为12个子版块，分别是北斗导航、光器件、 光纤光缆、流量大数据、网络安全、无线射频、物联网、云计算、运营商、主设备商、专网、其他 等，进行分析比较。：5G投资进入业绩兑现期，自主可控产业链重构的结构性机遇弹性大，5G应用将推动 云和IOT发展。看好主设备商中兴通讯、烽火通信；基站无线射频：世嘉科技、飞荣达、京信通 信、东山精密；物联网模组与终端：移远通信、广和通、移为通信、高新兴；智能控制器：拓邦股 份、和而泰；数据中心：宝信软件、万国数据、光环新网、数据港；交换机：紫光股份、星网锐捷； 高速光模块与组件：光迅科技、中际旭创、天孚通信、太辰光等。网络安全：中新赛克、深信服， 关注手机产业链：闻泰科技、卓胜微、电连技术、麦捷科技、信维通信。

    电新：光伏玻璃价格环比上涨4.6%。本周3.2mm镀膜光伏玻璃均价为27.5元/m2，较上周均价上涨1.2元/m2，这是光伏玻璃价格在稳定21周后的首次上涨，此次涨价预示着光伏旺季到来， 供需拐点出现。短期需求拐点带来各环节盈利能力改善。我们预计4Q19国内装机21.5-27.5GW， 环比增加270%-300%，目前国内在密集进行项目招标，9月中上旬开始大规模施工，与此同时， 欧洲夏季假期结束，海外需求9月也将同步启动，四季度国内外需求共振向上，环比明显增加。重点推荐光伏玻璃 龙头：信义光能、福莱特，同时推荐光伏龙头：隆基股份、通威股份、福斯特、阳光电源、正泰电器、林洋能源、东方日升等。

    【天风证券】

    建筑：专项债等逆周期力度加大，基建投资或将提速。国常会部署精准 施策加大力度做好“六稳”工作；确定加快地方政府专项债券发行使用的 措施，带动有效投资支持补短板扩内需。从金稳委会议改变表述再到此次 会议定调，预计后续会有更多逆周期举措。这一时点提前下达明年专项债 部分额度实质是提前开始特定项目储备工作。专项债用于资本金20%比例 略超预期，预计后续降准政策将缓解资金链紧张。政策积极转向+估值接 近历史底部+龙头业绩稳健增长，建议重视基建板块。我们认为国家政策 目前已出现重大积极转向，目前行业估值已经非常接近2014年中期创下的历史底部，在龙头行业业绩普遍增长的环境下，建议重视基建板块。具体来看，推荐关注基建工程建设央企中国铁建、中国中铁、中国交建、中 国建筑等大建筑央企，以及区域建设龙头，比如腾达建设、上海建工、隧道股份、四川路桥等等；此外设计链条相关标的依然值得关 注，比如中设集团、苏交科等等。

    食品饮料：洋河股份半年报点评：营收符合预期，长期持续看好。半年报营业收入159.99亿元，同比增长10.01%，归母净利为55.82亿元， 同比增长11.52%，淡季公司采取控量提价战略，厚积薄发，为旺季做准 备。公司的营收增速放缓是因为公司战略改变，公司在淡季控量提价，取 得了良好的效果。看好公司下半年和长期营收走势。半年报显示库存商品 从年初的16.4亿锐减为6月底的6.5亿，公司控量效果显现市场反馈良 好。管理不断升级，渠道调整中，业绩符合预期，长期坚定看好。鉴于公司2019年中报增速放缓，调整盈利预测。预计19年收入增速为9%，净 利增速为10.21%。预计公司19-21年营收263/290/324亿元，净利润为 89.4/100.5/115.5亿，EPS为5.93/6.67/7.67元/股，给予20年20倍估值， 目标价为133.4元，“买入”评级。

    【国海证券】

    钢铁：高产量的不合理有望修复近期地产需求走弱导致库存累加提速，在当前全球经济下行周期中，钢铁行业供给远 远大于需求带来的产能过剩导致整个行业陷入困境。需求走弱下产量维持高位，供需不匹配，钢铁行业盈利水平承压。市场中钢铁行业违法违规产能尚未完全消除，助推产量维持较高水平。重点推荐个股未来产能过剩局面有望缓解，需求端逆周期调控下，基建和制造业回暖、地产平稳，供给减少预 期或将推动钢铁股估值修复。结合当前钢铁板块PE估值为周期板块行业最低，同时行业PB亦处于历史低位。 估值探底，未来钢铁股估值修复空间较大，推荐低估值个股三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁、新钢股份及八一钢铁。

    【平安证券】

    宏观：1）欧元与英镑各自兑美元的汇率双双走弱，是近期美元指数强劲升值的主 要原因，而欧元对美元贬值是最重要的原因。2）在2019年8月，人民币汇率出现了 既对美元贬值也对篮子贬值的双贬现象。3）人民币汇率在2019年8月份的贬值，最 主要的因素是特朗普宣布对中国对美出口的3000亿美元加征关税。在人民币兑美元汇 率破7之后至今，中国央行已经在持续动用逆周期因子来稳定汇率。4）展望较近的未 来，美元指数仍将继续在高位盘整。一旦英国硬脱欧真的发生，不排除美元指数在年内 突破100的可能性，但这大概也是美元指数昙花一现的高点了。人民币兑美元的汇率 走势，在短期内将更多地受到中美贸易摩擦走向的影响，而非中美经济基本面的影响。 如果中美贸易摩擦继续加剧，那么人民币兑美元汇率的贬值也恐将持续。