2月25日券商晨会研报汇编

    【国海证券】

    公用环保：当前我国生态环境依然存在短板，环境治理将成为具有正外部性的基建补短板优质需求，生态环保行业符合绿色 产业发展方向，也符合国家产业发展支持方向。环保行业上市公司目前主要面临高负债、高杠杆、高股权质押、融资难等问题，正是金融需要加强服务的经济重点方向，我们预期3月份的两会前及两会期间将有更为具体的融资环境改善、积极财政政策的落地，将对前期受到融资趋紧、回款转慢影响项目进度的环保板块有估值提振作用， 环保板块业绩也有望在融资、回款等政策逐渐转好后出现回升，看好环保板块近期估值修复行情，建议关注碧水源、国祯环保、瀚蓝环境等。此外，我们认为财税政策可能成为政策重点，环境监测、环保设备公司将较为明显地受益于增值税减税，从这条 主线建议关注聚光科技、先河环保、龙净环保、清新环境、久吾高科等。

    新能源汽车：当下同时建议优选有业绩支撑，且未来产品价格相对企稳的细分行业，标的建议关注比亚迪、当升科 技、天赐材料、星云股份。中长期建议关注四条主线：一是格局及产业优势相对明显，具有全球化产品供给且海外产品价格与盈利水平相对较好的细分龙头宁德时代、比亚迪、当升科技；二是除新能源外的业务比较坚挺的龙 头企业，方能形成有效的业绩打底具有相对防御性，新能源汽车业务将助推估值的防守型标的新宙邦、亿纬锂能、欣旺达。三是受益于电动乘用车-动力锂电池-核心原材料趋势性投资标的：星源材质、天赐材料、杉杉股份、恩捷股份、璞泰来、新纶科技。四是关注市值较小的弹性标的：星云股份、科恒股份。其他建议重点关注：先导智 能、赢合科技、汇川技术、宏发股份、三花智控、道氏技术、华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣峰锂业等行业龙头。

    【中泰证券】

    教育：职教培训领域，建议重点关注优质细分赛道的龙头，如中公教育；高等教育领域，建议 重点关注并购按部就班、整合效能提升明显的高教领域龙头，如中教控股、希望教育、新高教集团。K12教培领域，建议重点关注处于利用率和利润率提升阶段的全国性龙头“双巨头”好未来和新东方，以及具有差异化竞争优势的地方性龙头科斯伍德。

    信托：信托贷款净新增、估值低、短期预期不差构成板块投资催化，业务规模变化以及具体执 行操作要求，成为近期行业跟踪重点。我们认为，信托基本面本质改善需信托资金供给、监管导向、非标资金需求三方面合力，目前看资金供给方面信保业务提供一定补充，银信合作要求或较去年上 半年缓和，资金需求看基建投资。中长期视角，监管要求落实以及信托定位仍需观察。投资标的建议关注爱建集团、中航资本、五矿资本、经纬纺机、安信信托。

    【中原证券】

    食品饮料：泸州老窖、水井坊、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、老白干酒、今世缘、中炬高 新、恒顺醋业、安琪酵母、承德露露、青岛啤酒。标的公司的业绩增长较为明确，支撑了当前的估值；业绩落实后，公司股价随业绩上行，是相对稳健的投资标的。

    基础化工：维持行业“同步大市”的投资评级。2019年1月份的投资策略上，成长股板块建议关注电子化学品行业，周期板块建议关注磷化工、制冷剂行业，推荐兴发集团（600141）、巨化股份（600160）。

    锂电池：19年2月18日，锂电池和创业板估值分别为25.17倍和29.53倍，板块和部分个股估值已具备一定优势，结合行业发展前景，维持行业“同步大市”评级。目前影响板块最主要因素之一在于2019年补贴政策退坡幅度的不确定性。短期建议重点关注2019年补贴政策进展情况及前期超跌个股，中长期具体结合政策导向、细分领域价格 水平和竞争格局，建议重点关注上游部分锂电关键材料和锂电池领域投资机会，相关标的如江苏国泰、沧州明珠、当升科技、宁德时代、亿纬锂能、新宙邦、国轩高科、星源材质、杉 杉股份等。