2月19日券商晨会研报汇编

    【天风证券】

    钢铁：韶钢松山：粤港澳大湾区建设即将启动，韶钢松山显著受益。2月12日，香港特区行政长官林郑月娥在出席行政会议前例行见记者时表示，香港特区政府计划联同广东省及澳门政府，于2月21日在香港举行有关规划纲要的宣讲会，共同探讨发展所带来的机遇。我们认为，这一事件或是预示着粤港澳大湾区建设进入实质实施阶段。粤港澳大湾区进入建设年地区钢铁需求有望提高。公司地处广东省韶关市，是“粤港澳大湾区”内唯一上市钢铁企业。参照公告业绩数据，将2018-2020年归母净利润由40.56亿元、43.27亿元、49.90亿元下调至32.67亿元、35.81亿元、40.48亿元。但综合考虑公司生产经营稳定运行，未来大湾区建设带动区域钢材消费，公司作为区域建材龙头将在大湾区建设中受益，未来业绩有望在区域需求旺盛的情况下获得支撑，维持“买入”评级。

    电新：国内车用燃料电池系统产业链初步完备，政策持续扶持力度不减。我们相信，车用燃料电池商业化元年即将到来。当前燃料电池车基数低，而商用车运营模式日趋成熟，具备高增长潜力。“中国市场”+“中国制造”，燃料电池成本下降空间超乎想象。在标的的选择上，1）优先关注掌握核心技术并具备量产能力的企业；2）关注我国目前较为成熟的燃料电池系统环节；3）燃料电池基础设施建设或领先于整车销售，建议关注制氢环节。建议关注标的：雄韬股份（电堆、膜电极、系统）、雪人股份（空压机，参股Hydrogenics）、富瑞特装（制氢）、贵研铂业（催化剂）、美锦能源（膜电极、整车）、潍柴动力（参股巴拉德）。

    传媒：在社融数据和中美谈判大背景下，TMT中传媒板块beta偏弱，更多推荐主线和个股：1）持续推荐平台类、创业板权重股【东方财富、芒果超媒】，与创业板指数相关度较高且流动性较好；2）围绕一季度业绩预期有不错增速，有独立成长弹性的市值偏小的公司，如【平治信息、凯撒文化和宝通科技】及关注体育板块；3）关注游戏板块第二波个股分化行情，随着节后审批继续恢复，除了中概股龙头【腾讯、网易】，A股【完美世界、游族网络、三七互娱】有更长期的集中度提升机会；4）监管从严受益的国企新媒体龙头【人民网、新华网】；5）【慈文传媒】代表节前业绩预告中大幅计提商誉的公司，风险释放已较为彻底，可根据风险偏好关注。

    计算机：监管下发《关于新设公募基金管理人证券交易模式转换有关事项的通知》，明确新公募基金采用券商结算模式的试点工作已经正式转为常规。券商交易模式下，每年数十亿元的托管市场将重新划分。虽然，渠道优势使银行仍将是托管主要参与方，但是销售能力较强，能够提供交易、结算、托管、研究等一系列服务的大券商有望蚕食份额。金融IT市场增量有望达到数亿元，恒生或成新政策最大受益方。针对券商交易结算模式，恒生在业内首家推出机构柜台系统，竞争力强。再考虑在证券行业高市占率，有望分食大部分增量市场。同时，券商交易结算模式下，依托券商端优势，公司也有望在基金公司估值系统等市场获取更大市场份额。维持2019/2020年盈利预测，预计2019/2020年EPS1.16/1.46元。作为金融IT龙头，看好公司受益相关变化，维持“买入”评级。

    【联讯证券】

    铁路：2018年铁路客货运增速均接近10%，铁路盈利能力增强，预计2019年将继续维持良好的增长。铁总下属特货公司在上海联合产权交易所顺利完成股权转让，东风汽车、北京汽车、中车资本、京东物流、普洛斯、中集投资等6家企业取得特货公司15%的股权，成交金额23.65亿元。铁路改革持续推进，资产证券化进程加快，继续重点关注三大铁路公司，重点推荐大秦铁路。

    【国海证券】

    钢铁：节后社会库存快速累积超预期、现货钢价继续反弹，但由于累库过快、市场尚处需求真空期，期货价格受挫。1月PPI同比仅为0.1%，已处在通缩边缘，伴随企业盈利下行，基建反弹较难对冲地 产投资走低与制造业投资缓慢下行趋势，市场通缩担忧加剧，钢铁为代表的强周期不存在趋势性机会。但周末1月信贷、M2、社融增速均大超市场预期，市场期待的信用底滞后政策底半年终于到来（尚需观察），同时中美第七轮贸易谈判进展顺利，为市场延续“春季攻势”带来友好的外部环境。近期看好板块跟随大盘反弹带来的局部投资机会，推荐低估值、高分红个股方大特钢、三钢闽光、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、韶钢松山，需警示 累库过快、宏观需求走弱和节后下游迟迟不开工，现货再次探底风险。

    电气设备：当下优选有业绩支撑，且未来产品价格相对企稳的细分行业，如正极材料、电解液、电池设备等细分行业，标的建议关注比亚迪、当升科技、新宙邦、星云股份。值得指出的是，宁德时代与比亚迪是引领行业发展的标杆企业，我们坚定看好其长期配置价值，但短期需衡量政策波动对两者的影响。目前行业处于换挡加速期， 头部企业价值凸显，中长期建议关注四条主线：一是格局及产业优势相对明显，具有全球化产品供给且海外产品价格与盈利水平相对较好的细分龙头宁德时代、比亚迪、当升科技；二是除新能源外的业务比较坚挺的龙头企业， 方能形成有效的业绩打底具有相对防御性，新能源汽车业务将助推估值的防守型标的新宙邦、亿纬锂能、欣旺达。三是受益于电动乘用车-动力锂电池-核心原材料趋势性投资标的：星源材质、天赐材料、杉杉股份、恩捷股份、璞泰来、新纶科技。四是关注市值较小的弹性标的：星云股份、科恒股份。其他建议重点关注：先导智能、赢合 科技、汇川技术、宏发股份、三花智控、道氏技术、华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣峰锂业等行业龙头。