德邦证券：A股估值已进入合理区间 多重积极因素形成支撑

    本报记者 周尚伃

    近期A股市场经历调整，投资者对后续走势的关注度明显上升。德邦证券首席经济学家、研究所所长程强在接受《证券日报》记者采访时表示，经过持续调整之后，A股整体估值已经进入合理区间，前期市场所担忧的各类负面因素，很大程度上已经被价格所消化，指数进一步下行的空间已经相对有限。

    从产业层面来看，程强表示，新质生产力对应的多条主线仍然维持较高的景气水平。算力产业链、高端装备、自主可控以及新能源出海等方向，订单落地、资本开支和盈利兑现的节奏保持稳定，产业向上的趋势没有发生根本性改变。

    “一个合乎逻辑的判断是，在核心产业持续保持高景气的背景之下，如果指数全年难以取得正向收益，并不符合基本面定价的规律，盈利增长本身就构成估值修复的内在动力。”程强表示。

    “宏观经济基本面具备较强韧性，为市场提供了稳固的底盘。”程强分析，出口延续了较好的表现，国内优质制造企业持续拓展海外市场、提升全球份额，微观层面营收、经营性现金流的改善是真实可验证的，经济内生修复的力量正在逐步积蓄。

    同时，程强表示，稳增长相关政策以及资本市场改革举措处在持续发力的过程当中，政策托底的方向清晰，制度层面的优化，将逐步改善市场预期，为行情企稳回升创造有利环境。

    综合来看，程强认为，估值回归合理、产业景气维持高位、微观盈利持续改善、政策持续加力，多重积极条件形成支撑。基于以上判断，看好后续A股市场的表现。

（编辑 上官梦露）