年内A股定增募资超4600亿元 机构踊跃入场

    本报记者 毛艺融

    2026年A股市场定向增发（以下简称“定增”）延续活跃态势。Wind数据显示，按定增股份上市日计，截至9月29日，年内A股157家公司共实施定增175笔，同比增长48.31%；实际募集资金4654.89亿元，募资规模同比下降39.79%。

    值得注意的是，年内定增市场募资规模同比下降并非市场降温，而是去年同期基数较高所致。去年仅中国银行、邮储银行、交通银行、建设银行四笔补充资本定增的合计募资金额就高达5200亿元，占当期募资的七成。整体来看，今年以来，定增市场活跃，机构投资者踊跃入场。

    重组配套融资占比过半

    从定增目的看，定增用于重大资产重组配套融资（以下简称“定增重组”）规模较高。Wind数据显示，年内定增重组有34笔，实际募资2574.75亿元，占定增实际募资额的55.31%。

    中芯国际收购中芯北方集成电路制造（北京）有限公司（以下简称“中芯北方”）49%的股权，成为年内典型的定增重组案例之一。今年6月25日，中芯国际披露发行结果暨股本变动公告，该公司以发行股份方式收购国家集成电路产业投资基金等5名股东所持中芯北方49%股权，交易价格406.01亿元，发行股份约5.47亿股，交易完成后，中芯北方成为中芯国际全资子公司，进一步强化了该公司在集成电路晶圆代工领域的产业协同与一体化布局。

    “上市公司重组配套融资的常见方式包括定增、可转债、银行贷款。其中，定增与资本市场整体状况、行业估值水平关系最为密切。”复旦大学国际金融学院执行院长钱军对《证券日报》记者表示，定增重组的关键在于能否真正将优质资产与现有主业融合。通过定增融资，将优质资产注入上市公司主业，未来公司的估值由行业发展和资产增长驱动，这样的并购效果会更好。

    从政策层面来看，定增规则有望进一步优化，提高上市公司融资灵活性、便利性。7月3日，中国证监会就修订《上市公司证券发行注册管理办法》等公开征求意见，包括建立再融资定向增发储架发行制度，优化小额快速再融资制度，实行统一的市价发行定价机制，并简化上市公司向控股股东定增条件。同日，沪深北交易所同步就配套规则公开征求意见，拟推出优化再融资一揽子举措。

    各类机构争相布局

    在投资端，今年以来，公募基金、券商、险资、产业资本等竞相参与A股公司的定增认购，机构投资者参与定增的热情持续高涨。

    Wind数据统计显示，截至9月29日，按初始基金计，年内共有246只基金参与A股公司的定增，涉及101家A股公司，参与的总成本金额为141.55亿元，同比增长128.72%；持股合计3.25亿股，相比去年同期增长36.69%。

    从行业分布看，机构资金明显向科技与高端制造赛道集中。其中，技术硬件与设备、资本货物、半导体与半导体生产设备居前，分别有106只、79只和69只基金参与，这与当前新质生产力发展、制造业转型升级的趋势高度契合。

    从参与方式看，机构资金呈现出不同的“打法”。一类是“广撒网”式布局，例如，财通鼎欣量化选股18个月定开基金参与61次定增，对应59家公司，成本0.38亿元，合计持股122.94万股，单笔金额较小、覆盖公司较多，以量化分散的方式捕捉定增折价收益。另一类是“重仓”式布局，例如，易方达增强回报A参与了9家公司定增，成本17.38亿元，其中，该基金参与中国神华定增的成本高达12.99亿元，持股2973.01万股。

    “相较于二级市场直接买入，定增能够有效缓解大额资金建仓带来的市场冲击，助力机构平滑净值波动、控制回撤风险，这是机构资金加速入场的重要考量。”苏商银行特约研究员薛洪言对《证券日报》记者表示，未来，随着再融资制度继续优化、审核程序简化，叠加半导体、新能源、高端制造等产业的资本需求，以及并购重组政策对产业整合的鼓励，A股定增市场有望保持活跃。