多措并举稳定资本市场信心 夯实高质量发展根基

    本报记者 吴晓璐

    4月28日，中共中央政治局召开会议（以下简称“会议”），分析研究当前经济形势和经济工作。会议提出，“稳定和增强资本市场信心”。

    资本市场稳定是金融体系健康运行的重要基石，也是经济持续向好的重要支撑。北京大学光华管理学院院长、博雅特聘教授田轩在接受《证券日报》记者采访时表示，在资本市场受外部不确定性加剧等多重因素影响背景下，此时会议提出“稳定和增强资本市场信心”，既是对市场关切的及时回应，有效稳定市场整体预期，更是着眼于长远发展，即通过完善基础制度、优化监管生态、提升上市公司质量、强化投资者保护等系统性举措，提高资本市场服务实体经济的能力。

    稳信心：推动经济持续向好

    今年一季度，我国国内生产总值（GDP）同比增长5%，超出市场预期。会议提出，我国经济起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力。同时，也面临一些困难和挑战，经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固。

    在此背景下，市场人士认为，会议提出“稳定和增强资本市场信心”具有多重意义。银河证券首席经济学家章俊对《证券日报》记者表示，具体来看有三方面意义，首先是契合宏观预期管理的需要。资本市场表现是宏观预期、企业融资、居民财富效应和风险偏好的集中反映，稳定资本市场信心有助于改善企业融资环境、稳定居民资产负债表预期。其次是立足重点领域风险防控的需要，资本市场被纳入金融稳定整体布局，与地方债、中小金融机构等风险防控并重，稳定资本市场信心本质上也是稳定宏观经济循环和金融市场预期。最后是赋能新质生产力发展和现代化产业体系建设的需要。资本市场稳定才能更好发挥融资、定价和资源配置功能，更好服务科技创新、产业整合和企业高质量发展。

    创金合信基金首席经济学家魏凤春在接受《证券日报》记者采访时表示，会议提出“稳定和增强资本市场信心”，既是对冲外部风险、筑牢金融安全底线的关键举措，也是推动市场投融资协调、助力新质生产力与能源安全战略落地的现实需要，更能通过稳定信心形成“预期向好—投资回升—经济增长”的正向循环，为经济持续复苏提供支撑。

    强支撑：积极因素正在积聚

    当前，随着各项政策落地见效，支撑资本市场稳定的积极因素正在积聚。

    从宏观层面来看，一季度经济开局良好。魏凤春表示，一季度GDP同比增长5%超预期，经济韧性凸显，积极的财政政策与适度宽松的货币政策协同发力，内需持续修复、外贸展现韧性，经济结构不断优化，为资本市场健康发展奠定坚实基本面。

    其次，价格层面也出现了改善信号。一季度居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.9%，核心CPI上涨1.2%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降0.6%，降幅比2025年四季度收窄1.5个百分点，3月份PPI同比已经转为上涨0.5%。章俊表示，价格端回暖对企业收入和利润率具有积极意义，特别是此前受价格下行和“内卷式”竞争影响较大的制造业，盈利修复空间有所打开。

    最后，微观企业盈利持续改善。国家统计局数据显示，一季度，全国规模以上工业企业利润同比增长15.5%，较前2个月加快0.3个百分点。“这说明企业盈利修复已经从宏观数据逐步传导到企业层面。资本市场最终定价仍要回到盈利、现金流和分红回购能力，因此企业盈利改善，是资本市场信心修复最重要的基本面基础之一。”章俊表示。

    Wind资讯数据显示，截至4月28日记者发稿，3460家A股公司已披露2026年一季报，报告期内合计实现营业收入7.45万亿元，同比增长9.43%；合计实现净利润6013.64亿元，同比增长14.92%。

    “A股上市公司一季度业绩亮眼，叠加新质生产力加速培育，将持续提升资本市场吸引力。”田轩表示。

    聚合力：构建稳定长效机制

    近年来，随着资本市场深化改革持续推进，“1+N”政策体系落地见效，中长期资金入市和中国特色稳市机制建设都取得重要突破。

    谈及如何进一步“稳定和增强资本市场信心”，市场人士认为，相关部门需从政策协同、深化资本市场改革、加强预期管理等多维度综合施策，构建市场稳定长效机制。

    田轩认为，相关部门需要聚焦政策支持、改革深化、市场生态优化、风险化解与投资者保护等方面，以更大力度构建市场稳定长效机制。强化宏观政策协同，通过降准、降息或公开市场操作，确保市场资金面宽松；加快资本市场基础制度建设，完善上市、退市、再融资与并购重组机制；积极推动长期资金入市，扩大社保、保险、年金等中长期资金配置比例，优化市场结构；有序化解债务风险，直接改善相关上市公司的现金流与信用环境，同时推动中小金融机构改革，防范局部金融风险；加强上市公司治理，提升信息披露质量与透明度，严惩财务造假与内幕交易，切实保护中小投资者合法权益。

    章俊认为，相关部门可从五方面入手稳定和增强资本市场信心。一是强化宏观政策发力，以积极的财政政策和适度宽松的货币政策稳经济、扩内需，切实改善企业现金流与盈利预期；二是继续提高上市公司质量和股东回报，从严监管整治乱象，鼓励分红回购，完善公司治理，筑牢市场长期投资根基；三是进一步打通中长期资金入市机制，优化考核机制，引导长线资金稳定配置资本市场；四是保持投融资平衡，合理把握IPO、再融资等节奏，提高对优质科技企业服务效率，约束低效融资；五是强化政策协同与预期引导，在宏观政策、产业政策、监管政策、资本市场改革政策之间加强取向一致性，保持政策方向清晰稳定，进而稳定市场长期预期。

    魏凤春认为，下一步，相关部门需要强化政策协同，持续落实积极财政与适度宽松货币政策，加快存量债务化解、清理拖欠账款，夯实企业发展基础；聚焦能源安全、人工智能等核心领域，培育市场优质赛道，释放长期投资价值；完善资本市场制度，引导长期资金入市，严打违法违规行为，健全风险防控机制，强化预期管理，切实保障投资者权益，提振市场长期信心。