券商策略周报：估值底已现 两大理由支持积极做多

    情绪降温买点渐近

    上周两市日均成交额继续环比小幅下行，下滑至3850亿元左右，市场情绪延续之前的收缩趋势。而且上周五单日成交额更是下降至3600亿元附近，创下今年3月以来的最低值，周五单日博弈存量指标已经比较接近两市3200亿元到3500亿元成交额所对应的市场情绪过于低迷所带来的买点。

    上周两市融资买入额同样降至330亿元附近，也逐渐逼近单日300亿元左右所对应的两融低点。

    市场整体存量资金并未有大幅流出迹象，如信用账户中的现金担保物价值一直维持在1300亿元到1400亿的窄幅区间内波动。在存量市场中，市场交易情绪过低反而是逆市买入的好时机。

    上周行业板块交投在资金结构上的不平衡情况有所缓解。四大类板块中，成长行业成交占比降低，消费板块成交占比创出新高，但其中除医药行业外，食品饮料与家用电器板块的成交额放大更多是受到了不确定因素的影响，而金融与周期两个板块的成交占比维持低位水平。

    此外，市场成交额变异系数目前仍然位于偏高位置，有进一步向均值回归需要，这往往对应着两个月以上的风格切换行情。

    上周以原油、煤炭为代表的大宗商品价格表现较为强劲，一方面显示微观层面经济活力继续向好，另一方面也将为周期行业带来更多的催化因素，建议关注潜力更大的金融与周期板块。