本报记者 许洁 见习记者 王君
继顶新国际集团（下称“顶新集团）传出正考虑将旗下德克士、康师傅私房牛肉面在内的内地餐饮业务赴中国香港上市消息后，眉州东坡旗下“王家渡”、绿茶餐饮集团（下称“绿茶餐饮”）亦相继传出上市消息。3月29日晚间，绿茶餐饮上市的消息得到证实，正式递交招股说明书，拟在中国香港上市，花旗和招银国际为其联席保荐人。
2020年，突如其来的新冠肺炎疫情让各行各业按下暂停键，餐饮行业首当其冲。这一年，得到政策支持并积极展开自救的同时，餐饮企业看到了资本的力量，诚如西贝餐饮集团创始人贾国龙一改“永不上市”的态度，宣称“正在寻找合适的时间和资本，为上市做准备”。越来越多的餐企开始转变态度，拥抱资本。然而上市并非一劳永逸，试图通过资本的力量扩张、发展的同时，也会增加市场对其关注度，餐饮企业能否用好这把“双刃剑”？
客流减少
收入和利润有所下滑
招股书显示，绿茶餐饮为中国领先的休闲中式餐厅运营商，第一家绿茶餐厅于2008年开设在杭州西子湖畔。客流量大，是其一大特色。
然而，去年餐厅整体客流量及同店销售额受新冠肺炎疫情影响而大幅减少。根据招股书，报告期内，餐厅服务顾客总数从2019年29.7百万人减少至2020年25.6百万人。
据悉，绿茶餐饮的收入主要依靠三种服务获得收入，包括餐厅经营，外卖服务及其他（包括银行存款及租赁按金的利息收入及政府补助），其中餐厅经营为绿茶餐饮贡献了大部分营收，连续三年占比高于80%。截至最后实际可行日期，绿茶餐饮的餐厅网络包括185间餐厅，并覆盖中国17个省、四个直辖市及三个自治区。
具体来看，2018年至2020年，绿茶餐饮分别实现收入13.12亿元、17.37亿元及15.70亿元。其中2020年业绩下降主要受疫情影响。根据招股书，在2018年及2019年，绿茶餐厅分别录得净利润0.44亿元及1.06亿元，但是2020年，绿茶餐厅出现0.55亿元的亏损。不过，经调整后，其2020年净利润为正，微盈利0.16亿元。
事实上，去年受疫情影响，多家餐饮企业像绿茶餐饮一样盈利能力下滑，但是对比港股上市公司海底捞，其去年净利润有所下滑，但是营收、净利润均呈现正向增长，并录得3.09亿元净利润。
翻台率连续两年下滑
资本愿意为“高性价比”模式买单吗？
“绿茶餐饮给我最大的印象就是，是一家性价比较高的普适、普惠型餐厅，并且浙江菜口味相对温和，老少皆宜，消费人群广。”前宅食送CEO、餐饮老板内参副总裁穆杨对《证券日报》记者如是说。
招股书也对定价做出相关说明，称绿茶餐饮一直将菜品保持在适宜的价格，一般公司总部会留意各地区域状况来厘定菜品的定价。绿茶餐厅创始人王勤松曾在2014年公开表示，会参考门店所在城市大众点评TOP10上最受欢迎商户的人均消费价格范围，绿茶餐厅最终定价的一般人均消费价格，不会超过该价格范围的15%。
《证券日报》记者走访发现，北京市内绿茶餐厅人均消费价格在60元-100元之间，具体参考大众点评来看，北京的绿茶餐厅的人均消费价格普遍在75-80元左右，大本营所在地杭州的人均消费价格稍低，在67-103元左右，多数门店人均消费在70元左右浮动。
在穆杨看来，高性价比虽然有利于吸引消费者，但是餐厅毛利率不会太高，这意味着营收必须建立在高翻台率上，而这恰恰是对员工的极大内耗。“在我看来，这种模式并不太适合企业持续发展。”
“我们是50元的人均，但花的却是500万元的装修费用。和别的餐饮企业不同，人家可能是餐厅客人坐满就赚钱，但绿茶满客之后翻台才开始赚钱。”王勤松曾公开表示，“我们是在用近乎于成本的低价格，换取客流，所以像我们这样的餐厅必须重视翻台率。”
然而，招股书显示，2020年，绿茶餐厅的翻台率由2019年的3.34次/日降至2.62次/日。事实上，绿茶餐饮翻台率连续下滑两年，刨除疫情影响，其翻台率已经由2018年的3.48次/日一路下滑，2020年的翻台率较2018年，甚至下滑高达24.71%。
餐饮企业扎堆上市
然而上市并非一劳永逸
事实上，经历去年一“疫”，现金流一向充足的餐饮企业对资本的态度开始发生转变，从此前的谨慎对待变成了主动拥抱。
受去年疫情影响，餐饮业受到了前所未有的重创。艾媒咨询数据显示，2018年中国餐饮收入达42716亿元，市场规模首次突破4万亿元大关，2019年行业整体收入规模达46721亿元。但2020年上半年，中国餐饮业收入规模仅为14609亿元，同比下降32.8%。
在此背景下，不少缺乏竞争优势的餐饮企业纷纷被市场淘汰，存活的企业则开始和资本“握手”，就连西贝莜面村创始人贾国龙都一改“永不上市”的态度，宣称正在寻找合适的时间和资本，为上市做准备。
与此同时，资本也对餐饮行业恢复了5年前的热情。《证券日报》记者不完全梳理发现，2020年餐饮行业融资数量达百余起，其中不乏和府捞面、老乡鸡、乡村基、犟骨头等中式餐饮品牌及供应链、茶饮等细分领域，融资金额多达千万元以上。
此外，餐饮企业上市的消息也接踵而来。2020年1月份，九毛九在港股上市后，同庆楼、巴比馒头也相继上市。直到今年，旗下拥有康师傅私房牛肉面、德克士等品牌的顶新国际集团、眉州东坡旗下的食品公司“王家渡”都被传出已经启动上市计划，而新式茶饮品牌奈雪的茶已经于今年2月份正式启动上市流程。
“餐饮市场前景广阔，随着上述品牌的上市，众多餐饮品牌纷纷启动上市计划，在上市争夺战中，跑马圈地很重要，这就需要资本的力量，但是上市并非一劳永逸。”九德定位咨询公司创始人徐雄俊也对《证券日报》记者表示，俗话说业绩治百病，如果上市后盈利能力不足，品牌管理混乱，战略出现偏差，不排除会被退市。
“港股对餐饮行业关注度较高，且容易上市。”穆杨表示，随着海底捞、九毛九的上市，餐饮企业成为港股“常客”。但是上市并不代表一劳永逸。“资本可以让企业快速扩张，但是很难解决根本问题，比如，绿茶餐饮的营收必须依靠高翻台率的这一模式问题，而这一模式面临人工、租金等成本上升等变量。”
（编辑 白宝玉）
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