加快设立国家级并购基金 提升市场整合效率

    ■朱宝琛

    3月20日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会时表示，将加快设立国家级并购基金，推动解决创业投资“退出难”问题，提高创投资本周转效率。

    这是半个月内，郑栅洁再次对“国家级并购基金”表态。此前，郑栅洁在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上透露，该基金预计将引导撬动各类资金规模超过1万亿元。

    在笔者看来，设立国家级并购基金，绝非简单的资金注入，而是一系列政策举措环环相扣、层层推进的必然结果。从“顶层设计”到“政策引导”，再到“落地实施”，一条完整链条正在加速成形，为推动产业升级、培育新质生产力、构建“科技—产业—金融”良性循环提供重要支撑。

    并购重组是资本市场的重要功能之一。近年来，政策层面的积极信号持续释放，推动我国资本市场并购重组活跃度持续提升。资本正通过并购重组，加速引导产业向智能化、国际化方向跃迁。但在此过程中，一些现实困境也随之浮现，亟待破解。国家级并购基金的设立，正是对这些现实困境的精准回应。

    从效果看，设立国家级并购基金有助于缓解创投退出困境，发挥长期资本、耐心资本的“压舱石”作用，提振市场信心。同时，并购基金聚焦国家战略领域，有助于实现资本与科技的深度融合，并促使创投机构更加注重项目质量。特别是对一些战略性新兴产业而言，并购整合往往是培育行业龙头的重要路径。从更深层次看，国家级并购基金以资本为纽带，推动产业链上下游企业整合，可以显著提升市场的整合效率，促进产业布局优化。

    今年《政府工作报告》提出“拓展私募股权和创投基金退出渠道”，凸显出中央政府对私募股权和创投基金全链条发展的重视。

    此外，在笔者看来，要让国家级并购基金真正实现战略价值，仍有一些问题需要解决，以确保基金能够持续健康发展，释放长期价值。比如，进一步通过市场化的激励约束机制，鼓励管理团队提升专业能力，实现基金的政策性目标与盈利性目标的有机统一；建立健全风险管理制度，加强对投资项目的尽职调查和风险评估，严格控制投资风险；加强投后管理，助力被并购企业实现资源整合、技术升级和管理优化，提升企业盈利能力，降低投资风险。

    设立国家级并购基金，是我国并购市场进入一个全新的发展阶段的重要体现。它的入场，必将书写我国并购市场与产业发展的新篇章。我们对此满怀期待！