监管层多措并举优化报价流程

    证券时报记者 程丹

    近期，有关注册制下的新股发行定价和市盈率问题引发市场高度关注。证券时报记者了解到，监管部门已经关注到相关问题，证监会有关部门、交易所和中国证券业协会正在广泛听取市场意见，积极研究解决，拟从优化规则和加强监管两方面采取相关措施，维护良好发行秩序。

    今年以来，有些企业的新股发行价格不断走低，市场质疑存在机构“抱团”压价、报价集中度高等问题。

    目前，市场上存在一些机构，没有经过专业、独立研究，报价不审慎不客观，其内控合规流程没有发挥应有作用，还可能存在打听报价、串通报价等涉嫌违规行为，有必要进一步强化监督检查。

    证券时报记者了解到，证监会有关部门、交易所和证券业协会正在广泛听取市场意见，积极研究解决，拟从优化规则和加强监管两方面采取相关措施，维护良好发行秩序。

    一方面，根据市场形势变化，完善股票发行定价、承销配售等相关制度规则，优化报价流程，平衡好发行人、承销机构、报价机构和投资者之间的利益关系，推动市场化发行机制更有效发挥作用。

    另一方面，加强报价机构监管，规范报价行为，重点加大对串价等干扰发行定价行为的打击力度，及时出清不专业、不负责任的机构，督促报价机构完善内控机制，提高发行承销监管的针对性和有效性。

    注册制试点以来，已经逐步建立了市场化的新股发行承销机制，以机构投资者为主体进行询价、定价、配售，由市场供求决定价格。目前看，新股发行总体平稳，但也出现了一些需要关注的情况，比如，部分IPO发行市盈率呈下降趋势，未募足项目增多；部分网下投资者重策略轻研究，为博入围“抱团报价”，干扰发行秩序；定价与投价报告估值区间偏差较大，主承销商出具的投价报告未能充分发挥定价引导作用。这反映出，一些机构没有经过专业、独立研究，报价不审慎不客观，其内控合规流程没有发挥应有作用，还可能存在打听报价、串通报价等涉嫌违规行为，因此有必要进一步强化监督检查。近期，上交所开展了网下询价合规情况专项现场检查工作，对6家资产管理机构予以监管警示；中国证券业协会也公布对11家报价机构采取自律措施，包括暂停网下投资者资格。另外，也反映出，新股发行定价机制仍有待进一步完善。

    证监会近期发布的《关于注册制下督促证券公司从事投行业务归位尽责的指导意见》中提出，将加强对报价机构、证券公司的监督检查，规范报价、定价行为，完善股票发行定价、承销配售等相关规则。上交所在科创板上市公司座谈会中也提出，要积极研究新股定价完善措施，并加强监管。可以预期，相关举措将在完善后推出。