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金信期货刘文波:能源类商品价格上涨已抬升农产品板块估值

2021-12-03 14:04  来源:证券日报网 王宁

    本报记者 王宁

    今年是商品价格集中爆发的一年,部分大宗商品价格更是创出历史新高。近日,金信期货研究院院长刘文波向记者表示,由于上游资源型商品价格受供给限制等多种因素影响,以原油和煤炭为主的能源价格年内大幅上涨,且逐步向下游传导,而农业生产的主要农资及汽柴油均直接或间接来自基础能源,由此间接抬升了农产品板块整体估值。

    刘文波表示,自疫情以来,大宗商品价格均已出现不同程度的上涨,从而推升PPI增速持续走高。截至今年10月份,PPI当月同比增速为13.5%,创出了历史高点,而CPI同比增速为1.5%,PPI与CPI的剪刀差为12%,继续刷新历史新高。实际上,剔除猪肉价格的非食品价格因素,其他商品价格都已开始上涨,例如水泥、液化石油气、汽油、柴油、化工等,整体涨幅在0.6%—25.7%之间,产业链上游的物价上涨趋势已经波及产业链下游。

    对于农业种植来说,刘文波认为,以原油、天然气及煤炭为主的基础能源价格大幅大涨,直接导致农业生产过程的农资成本及机械成本显著增加。其中,尿素作为重要的化肥原料之一,今年价格持续提升,从年初的1800元/吨上涨到11月份的3000元/吨,涨幅高达67%,此外,农药的主要原料来源,包含甲醇、二甲醚、三聚氰胺、液氨、糠醇等价格也出现不同程度的上涨。与此同时,成品汽柴油价格上涨后,农业机械成本亦显著增加,例如11月末全国柴油平均价格为8160元/吨,同比上涨55.13%;农用地膜整体供给稳定涨价幅度较小,11月底华北地膜价格10600元/吨,同比去年上涨1250元/吨,涨幅17.6%。整体来看,农业种植需要的主要农资及机械成本均显著增加。

    展望下一年度的种植替代上,刘文波表示,首先,棉花在高价格刺激下将重新抢回原有的种植面积,预计新疆明年种植玉米、杂粮的面积重新改回种植棉花,总面积有望恢复增长10%以上。而东北主产区国产大豆价格暴涨创出历史高点,带动种植收益也同比大幅抬升,年度收益已经接近玉米,不过,由于轮作及国家政策性补贴的不确定性,尚不能准确推断明年相对种植意愿,但由于大豆节约化肥成本,而尿素价格涨价显著,一定程度可能也将促进农民积极种植大豆。

    刘文波认为,国内大宗农产品在种植成本上涨的情况下,绝对估值均显著抬升,不过由于价格上涨,目前种植收益也处在近几年高位,成本的显著抬升只会改变品种间的相对积极性,农民或将面临“甜蜜的”的烦恼,绝对的种植积极性应该是空前提高的。

(编辑 张明富)

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