【天风证券】
轻工：前三季度头部定制品牌间经销渠道收入出现分化。精装修产业链上需求很好，零售端压力仍存，预计这个情况还会持续一段时间。家居行业需求则改善逻辑仍在，精装修产业链上需求很好，零售端压力仍存的现象会持续一段时间。供给侧端，虽然竞争比较激烈，但是研究各家促销情况后，我们并没有发现价格战加剧的有力证据，考虑定制家居非标属性强和产业链其他企业利润率情况，我们认为未来家居企业当前的利润率仍可维持，但是业绩分化会加剧，选股的重要性突出。家居股1-2年的逻辑是交房回暖周期，长期逻辑是家居本质属性是消费，从国外经验看新房成交见顶后，家居消费仍会持续增长。选股方面几条思路，一是过去管理优异、产品、渠道战略布局领先的公司，二是橱柜起家的优质公司还可以享受品类扩展的红利，三是工程发展比较快的企业，重点推荐：【欧派家居】、【志邦家居】、【顾家家居】；重点关注【尚品宅配】、【索菲亚】、【好莱客】等。
通信：从营业收入来看，通信设备行业2019年Q3营收同比增长0.8%，电信设备2019年Q3营收同比增长6.3%。经历18Q2-19Q1的增速显著放缓阶段后，19Q2行业整体增速开始回升，19Q3延续向上趋势。主要原因在于过去数个季度美国制裁华为事件，以及18年4G进入后周期而5G尚未启动。随着19年4G扩容持续建设持续推进以及5G订单开始落地，行业增速明显提升。展望未来数个季度，运营商4G网络扩容持续推进，5G订单规模有望持续增长，行业有望呈加速增长。从净利润来看，通信设备行业整体归属于上市公司净利润由于19年Q1和Q2中兴通讯同比大幅扭亏带动行业整体净利润增速较大。扣除中兴后19Q2和Q3同比分别下滑7%和35%，反映行业仍处于4G到5G的过渡期，同时光纤光缆等部分行业短期业绩承压，拖累行业整体增速。分结构来看，主设备、无线设备、光模块等子领域表现相对突出。展望未来几个季度，随着运营商4G大规模扩容，5G规模建设路续到来，行业归属于上市公司的净利润有望企稳回升，进入连续多个季度的上升通道。
【财富证券】
宏观策略：人民币汇率稳定预期，北上资金持续买入A股。美国白宫方面表示期待11月与中方敲定第一阶段贸易协定，贸易谈判的顺利进展有利于人民币汇率稳定升值的预期，外资对A股的配置意愿进一步加大，北上资金近期持续净流入也能够验证海外投资者的乐观预期。国内来看，目前市场对宏观经济看法比较一致，认为Q4是业绩寻底过程，业绩反转要期待2020年，目前保持谨慎，等待政策信号，寻找确定性比较强的标的。短期市场仍将维持震荡行情，以结构性机会为主。行业配置方面，建议关注高分红、低估值、业绩增长稳定的白马蓝筹、核心资产，以及受益于科技新周期到来的5G板块。
建材：水泥；上周，全国P.O42.5散装水泥均价为465.87元/吨，环比上涨0.97%。水泥价格上涨地区仍然是以华东和中南为主，不同地区上涨20-50元/吨。10月底11初，尽管国内水泥市场需求保持稳定，但水泥价格上涨势头不减，南部地区水泥企业为在最后旺季提升盈利，不断推动价格上涨，考虑到多数地区水泥价格已涨至相对高位，后期上涨幅度或将逐渐收窄。水泥企业前三季度盈利同比仍维持20%左右增长，预计在水泥价格高位背景下Q4同比仍能维持正增长，全年业绩增长无忧。个股方面，建议布局华东及中南地区区域龙头，关注海螺水泥、华新水泥。玻璃：上周五，国内重点城市浮法玻璃价格收1637.6元/吨，环比上涨7.1元/吨，继续保持上涨态势。库存方面，10月底行业库存3710万重箱，环比上月下降8万重箱，同比去年增加442万重箱；月末库存天数14.40天，环比上月减少0.26天，同比增加1.93天，库存继续缓慢下降。玻璃行业受益于价格回暖，Q3盈利大幅改善，前三季度业绩增速同比转正。随着竣工数据好转，预计后续需求端以稳为主，若供给端有超预期收缩，则玻璃价格有望踏上新台阶，建议关注原片玻璃龙头旗滨集团。
【民生证券】
食品饮料：1、白酒：行业仍维持中速增长，一线酒企增长确定性最高19年前三季度白酒板块收入/净利润1816.90亿元/630.36亿元，同比分别+17.3%/+24.95%。营收/净利润增速较去年同期+24.59%/+29.89%水平有所回落。总体看，行业营收/净利润仍保持中速增长，其中一线白酒营收增速最高、三线白酒利润增速最高。预计19年全年一线白酒企业增长确定性也较下线酒种更高。重点推荐一线头部酒企贵州茅台/五粮液/泸州老窖。2、啤酒：五因子共振下，盈利改善持续推进19年前三季度啤酒板块营收/净利润为428.75亿元/42.63亿元，同比+3.88%/25.30%。总体看，啤酒板块营收/净利润增速较去年同期+1.60%/+13.17%增速水平显著提速。啤酒板块收入提速主因是销量回暖叠加产品结构升级带来吨价提升，利润提速主因是产品结构升级与成本压力缓解带动毛利率提升、增值税率下调带来利润弹性等。重点推荐青岛啤酒/重庆啤酒/燕京啤酒/珠江啤酒。
医药：示医药制造业在支付端调结构的过程中，行业产品结构也在发生快速调整。从来没有任何一个时期这么强调产业、公司、产品的核心竞争力。2019年中期策略中，我们提出“历史不会倒退，市场化改革是方向，管线积累优秀的公司是当下最好的长期投资品种”，我们相信，在一致性评价推进、医保机制、集采完善、DRGs推进的背景下，这种市场化的程度会逐步加强，到时拼的更加是产品、质量、成本等市场化因素。投资者对于确定性板块的追逐导致板块估值进一步分化，结合公司质地、板块景气度和估值情况的分析，我们建议关注：凯莱英、药明康德、泰格医药、恒瑞医药、华兰生物、康泰生物、天宇股份、康缘药业、金域医学、迈瑞医疗、万孚生物等。
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