国海证券：盈利修复与股东回报同步改善 低估值优质资产机会显现

    本报记者 周尚伃

    当前A股市场处于震荡整固阶段，低估值、高股息的大盘蓝筹板块配置价值持续凸显。国海证券策略首席分析师赵阳在接受《证券日报》记者采访时表示，宏观经济运行稳中有进，上市公司盈利修复与股东回报同步改善，叠加中长期资金持续增配，优质蓝筹标的的估值修复机会正在显现。

    赵阳表示，截至10月23日，沪深300指数市盈率（TTM）12.82倍，处于过去10年52%历史分位，股息率达3.03%；上证50指数市盈率（TTM）10.72倍，处于过去10年55%历史分位，股息率达3.67%。而10年期国债收益率下行至1.64%，高股息资产的股息率吸引力明显提升。

    宏观经济运行稳中有进，为市场基本面提供了较强支撑。在赵阳看来，2026年三季度我国GDP（国内生产总值）同比增速回升至4.5%，高技术制造业PMI（采购经理指数）年内持续处于扩张区间，高质量发展动能持续积聚。上市公司层面，三季报密集披露期，A股盈利修复有望持续验证。

    股东回报数据同样亮眼。上市公司年内分红回购2.1万亿元，是同期IPO（首次公开募股）融资和再融资的2.7倍。赵阳进一步补充，2026年中期分红已累计派发超5300亿元，保险资金等中长期资金持续增配低估值高股息资产，稳定增量资金流入可期。

    展望后市，赵阳认为，10月底11月初进入密集事件验证阶段，随着不确定性事件落地，叠加11月APEC（亚太经合组织）会议提振与ETF（交易型开放式指数基金）资金显著流入，前期超跌方向有望迎来修复。三季报落地后市场进入资金面驱动阶段，红利、困境反转、主题等方向有望继续占优，优质蓝筹标的估值修复机会显现。

（编辑 乔川川）