首创证券：四股力量共振 A股中长期配置机遇凸显

    本报记者 周尚伃

    当前，A股市场迎来新一轮结构性行情酝酿的关键阶段。首创证券首席经济学家韦志超在接受《证券日报》记者采访时表示，不必过度纠结短期扰动，拉长时间维度观察，积极信号持续集聚：自主可控由产业叙事转向报表兑现、上市公司盈利结构持续改善、资本市场改革红利加速落地、大盘蓝筹估值处于具备吸引力区间。四股力量同向共振，构筑市场坚实的基本面底盘，A股中长期配置机遇逐步凸显。

    2026年是国产半导体从“扩量”走向“突围”的转折之年。韦志超表示，国家统计局数据显示，2026年8月我国规模以上工业企业集成电路产量达529亿块，同比增长20.6%。海关总署数据更具标志性：前8个月我国集成电路出口总额达2567.5亿美元，同比增长103.9%。

    结构升级同样显著。韦志超援引数据称，据Omdia（市场研究机构）预测，2026年中国半导体终端市场同比增速大幅上修至92.9%。在韦志超看来，产业逻辑已从“有没有”转向“够不够好”，进入高质量替代阶段。

    三季报是检验基本面的试金石。Wind数据显示，截至10月19日，A股161家披露前三季度业绩预告的公司中134家预喜，预喜比例达83.2%，化工、半导体、生物医药、有色金属多点开花。算力芯片龙头寒武纪前三季度营收95.26亿元，同比增长106.76%；归母净利润37.15亿元，同比大增131.49%，研发投入12.25亿元、增长45.35%，单季净利创上市以来新高。沐曦股份实现扭亏为盈，预计归母净利5.87亿元至7.17亿元。韦志超表示，AI（人工智能）算力已从“资本开支故事”正式进入“报表利润兑现期”。

    业绩增长并非个例。大族激光预计前三季度归母净利同比增145%至157%，锂电板块赣锋锂业、天齐锂业净利增速更是分别达19540%和3013%。韦志超认为，盈利的广度、深度都在明显改善。同时，上市公司回报意识显著增强。分红、回购与业绩形成良性共振，市场“投资属性”底色愈发扎实。

    政策面来看，新“国九条”及资本市场“1+N”政策体系持续落地，改革红利正从制度层面向市场生态渗透。韦志超表示，中央金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，长周期考核、保险资金长期股票投资试点等机制建立健全；中国证监会修订相关规则，扩大再融资场景下战略投资者范围，明确全国社保基金、基本养老保险基金、企业（职业）年金、商业保险资金、公募基金、银行理财等可作为资本类战略投资者参与上市公司定向发行。据中国证监会2026年9月10日在国新办发布会上披露的数据，2026年上半年公募基金为投资者创造盈利1.74万亿元。

    增量资金信号明确。韦志超介绍，首批18只主动ETF（交易型开放式指数基金）于10月23日同步启动发售，据产品募集上限静态测算，若全部顶格募集，合计有望带来约360亿元资金；易方达基金、华夏基金、富国基金、汇添富基金等头部公募集体自购旗下主动ETF。随着居民家庭财富持续向权益资产转移、机构“稳定器”功能强化，市场生态更趋健康，韧性不断增强。

    横向与纵向看，韦志超认为，A股核心蓝筹股估值均具备吸引力。截至10月23日，沪深300指数市盈率约12.8倍，而上证50指数滚动市盈率约10.7倍。对比海外，道琼斯指数、标普500指数市盈率分别高达24.6倍、24.4倍，A股蓝筹股明显更低。估值层面来看，本轮指数回调背后情绪、流动性扰动特征较为突出，当前处在合理区间的估值水平一定程度上压缩了进一步下行的空间，中长期配置价值逐步凸显。

    综合来看，韦志超表示，高质量发展的成色终将在产业与市场数据中持续印证：集成电路出口实现跨越式增长、上市公司盈利修复态势明朗、中长期资金持续增配、核心蓝筹估值具备较强吸引力。这一组组积极信号共同表明，A股中长期配置价值凸显。对投资者而言，不妨跳出短期情绪博弈，立足基本面把握方向，在自主可控、高质量成长的核心主线中挖掘确定性投资机遇。

（编辑 乔川川）