富国基金：A股上市公司盈利质量出现企稳向上迹象

    本报记者 昌校宇

    随着2026年上市公司三季报披露进入密集期，市场对上市公司盈利趋势的关注持续升温。近日，富国基金总经理助理兼权益研究部总经理陈杰对《证券日报》记者表示，2026年前三季度我国国内生产总值（GDP）同比增长4.6%，而A股上市公司整体的中报利润增速高达15.9%，预计2026全年A股上市公司整体的利润增速也将维持这一水平，或创2021年以来增速最高的一年。

    陈杰认为，A股上市公司利润增速跃升，原因在于近几年市场产业结构相比十年前已经有了大幅升级，上市公司的利润构成已从传统的“两高一资”（高污染、高耗能、资源性）行业占主导，转变为新质生产力行业占主导。十年前，“两高一资”行业的利润总额占A股整体剔除金融行业的比重为76%，而最新的2026年中报数据显示，以通信、电子、新能源等为代表的新质生产力行业利润总额已占到A股整体剔除金融行业后利润总额的39%。同时，上市公司中诸多行业受益于本轮AI（人工智能）产业浪潮，盈利实现了跨越式增长。例如，电子行业整体的2026年中报盈利增速高达101%，相比2025年的32%大幅加速；光模块龙头公司的2026年中报盈利增速高达167%，反映了AI硬件市场的旺盛需求。

    与此同时，在盈利增速跃升的过程中，A股上市公司盈利质量也出现了企稳向上迹象。2026年中报数据显示，A股上市公司整体的连续四个季度滚动ROE（净资产收益率）为8%，在连续下降四年后首次出现了回升。陈杰表示，根据经典的“杜邦分析”对ROE进一步拆解后发现，A股上市公司的销售利润率、资产周转率、杠杆率同时出现了见底回升的迹象。ROE的回升或意味着本轮盈利改善的持续性值得期待，股东回报也有望提升。

（编辑 孙倩）