本报记者 彭妍
四季度，银行迎来不良资产处置窗口期。不少机构一边密集挂牌个人不良贷款转让项目，一边持续发行不良资产支持证券（ABS），依托“批量转让+证券化”两条市场化渠道加快风险出清，零售类不良成为本轮处置主线。
从近期公开披露信息来看，多家银行分行集中挂牌个人不良贷款转让项目，底层资产以个人消费贷、个人经营性贷款为主。11月3日，邮储银行重庆分行挂牌该行今年首期个人消费及经营性贷款不良转让项目，标的未偿本息规模2.48亿元；同日，建设银行一次性推出四期个贷不良转让项目，合计未偿本息达2.76亿元，底层资产涵盖个人消费贷、个人经营性贷款以及信用卡透支。
自10月份以来，中国银行广东省分行、南京银行、中原银行郑州分行等陆续推出个人不良贷款转让项目，底层资产集中为个人消费贷、个人经营性贷款。拉长时间来看，今年以来，国有大行、股份行及多家城商行持续挂牌个人不良贷款转让项目，挂牌主体以各家银行区域分行为主，底层资产除个人消费贷、个人经营性贷款外，还包含信用卡透支债权，这类资产普遍具有小额分散、笔数多的特点。
在批量转让之外，不良资产支持证券这一证券化处置路径热度同步走高。所谓不良资产支持证券，是银行将已划入不良的贷款打包，设立特殊目的载体（SPV）发行证券，依靠后续资产清收回款兑付投资者。产品一般分为优先档和次级档，优先档收益相对稳定、风险更低。
根据披露信息，11月3日，中国银行发布公告，“中誉至诚2026年第十一期不良资产支持证券”完成簿记建档，发行总额7亿元；同日，兴业银行公告，其发起设立的“兴瑞2026年第六期不良资产支持证券”顺利完成簿记建档，发行总额2.37亿元。除此之外，年内建设银行、农业银行、工商银行、交通银行、邮储银行以及平安银行等机构，均已有不良资产支持证券项目落地发行。
博通咨询金融行业资深分析师王蓬博对《证券日报》记者表示，年末考核压力是银行加快处置个人不良贷款的直接动因。银行通过批量出清不良压降不良率、平滑拨备计提、释放资本额度，为新增信贷投放腾出空间。前期零售业务扩张积累的长尾风险持续暴露，叠加催收监管持续收紧，银行自主清收的成本抬升、收益走低，尽早挂牌处置还能争取更优的转让定价。随着个贷不良转让试点走向成熟，交易门槛与综合成本持续下行，再叠加净息差持续收窄带来的盈利压力，银行盘活存量不良、加快资产周转的意愿进一步增强。
在王蓬博看来，批量转让与不良资产支持证券两种处置路径各有侧重。批量转让属于卖断式处置，资产达标即可一次性出表、快速释放资本，业务流程短，更适合账龄偏长、回款不确定性较高的资产，能够高效完成考核指标，但资产折价更高，银行需要让渡后续清收收益。不良ABS流程更长，需要搭建资产池、完成信用评级、设立SPV特殊目的载体，资本释放效果取决于产品分层结构；该模式更适配短账龄、回款预期稳定的零售不良资产，银行可以保留超额回收收益，不过前期筹备成本更高，对底层资产标准化程度要求也更严格。
当前零售不良供给持续放量，这类资产天然具有单户金额小、单笔清收成本高的特征，处置全流程还需严守催收合规底线，落实消费者权益保护相关要求。
王蓬博称，上述约束条件会直接制约市场扩容节奏。受让机构会综合考量清收成本与合规风险，不断压低报价，买卖双方价差持续走阔，不少资产包最终遭遇流拍。尽管银行端供给充足，但有效成交规模会有所收缩，市场难以持续高速扩张。想要破解供需矛盾，需要多方协同发力：银行在组包环节做好资产分层，归集回收预期相近的债权，完善底层数据信息；受让机构搭建标准化合规清收体系，严控投诉与合规风险；监管层面进一步明晰个贷不良转让后的催收权责边界，稳定全市场业务预期。
苏商银行特约研究员薛洪言对《证券日报》记者表示，当前约束因素影响的并非供给端，而是资产成交价格与受让方承接意愿。受不良管控考核、资本占用约束、试点窗口期等多重因素推动，银行处置需求具备刚性，即便资产折价偏低，仍有较强动力对外出包。压力主要集中在受让端：个贷资产笔数多、单户额度小，清收高度依赖数字化系统。全国性金融资产管理公司（AMC）具备规模处置优势，地方资产管理公司也可跨区域批量受让个人不良贷款，但不同机构在资金实力、清收能力等方面存在差异，大额资产包逐步向少数头部机构集中。资产折扣率仍存在下行压力，超长账龄资产包甚至出现不足两折成交的案例。
他认为，破局可以从两方面着手：一是将处置关口前移，目前不少信用卡债权逾期五年左右才进入挂牌环节，本金回收率仅约5%，提早处置能够保住更多回款收益；二是推广“卖断+反委托”模式，在满足真实出表、释放资本的前提下，把清收权限保留在银行手中。上述举措能够提升处置效率，但难以扭转资产价格下行的大趋势；具备成熟运营能力的机构可以承接大额资产包，其余机构将更多聚焦小额、本地化债权。
（编辑 才山丹）
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