银行理财：短久期市场布局不足

    资管新规落地，面对公募基金在短期理财市场的积极开拓，银行表现得相当被动，净值化转型虽有所推进，而在短久期产品方面，银行产品转型还有很长的路要走。

    资管新规要求银行理财不能期限错配，银行只有延长理财产品的期限才能配置到长期限和收益较高的资产。业内人士介绍，公募短期理财基金的问世正是瞄准了银行理财期限30天以下产品的空白，基金也更愿意选择久期较长的产品。

    根据Wind数据，截至7月7日，银行正在发售的非保本型理财产品有254只，平均久期189天，久期在180天以下的占60%，而久期在90天以下的理财产品只有61只。即将发行的17只非保本银行理财产品，久期在180天以上的更是超过一半。

    华东一家城商行人士指出，该行发行的银行理财产品久期大多在180天左右。“这是资金属性决定的，要让原本偏好保本理财的投资者适应银行理财的转型，当然收益率是最重要的指标，只有拉长久期才能获得更高的收益率。”

    数据显示，对比上述254只非保本型理财产品打出的预期年化收益率来看，运作周期越长的产品能够获得的收益区间也越高。60天以下的理财产品收益区间在2%~8%，波动幅度非常大，而久期在180天以上的理财产品收益区间相当稳定，普遍在4.5%以上。

    沪上一家银行系基金公司产品部人士指出，优质标的都在银行的手中，银行在固定收益投资上有着其他资管机构无法比拟的优势。而且，银行理财产品的投资范围更大，不仅有信贷资产等标的，有些银行理财产品还可以投资股票和基金，这些都是公募短期理财产品无法直接参与的。

    目前阻碍银行净值化发展的还是产品的存续问题，资管新规将产品的过度期延长至2020年，不少银行首先要考虑的仍是老产品的存续。根据中国理财网统计，今年5月面向一般个人客户的银行理财产品中，有186款净值型理财产品正在募集或存续，而1~4月的数量分别为118款、84款、160款和126款。

    统计显示，5月份银行理财产品发行12097款，较4月份增加1248款；平均预期年化收益率4.82%，平均期限为186天，较4月份缩短了3天。

    可以看到，无论是总产品数量还是净值化产品的转型都在缓慢推进。实际上，从去年开始，银行理财产品转型便已有所动作。银行业理财登记托管中心发布的2017年银行理财综合能力评价报告显示，581家银行理财产品中的净值化产品占比明显提高，金融同业类产品占比下降。

    不少上市银行年报也凸显了这一现象，招商银行2017年末净值型产品余额1.66万亿元，较前一年增长5.5%，占理财产品余额的比重为75.81%，较上年增加了2.93个百分点。

    上述银行系基金公司产品部人士指出，银行并非不愿意转型，只是脚步迈得比较慢，这也给了基金公司发力短期理财产品的机会，预计银行要在一两年后才真正进入短期理财市场。“目前对银行净值型产品的具体细节仍未明确，等银行理财产品真正不再投资非标项目后，才可以跟公募短期理财产品站在同一起跑线上。”