上市银行“估值凉凉”幕后 “冷空气”源自股东榜单？

    ■张歆

    虽然目前已时值初夏，但A股市场还是将一首“估值凉凉”送给了逾半数上市银行。

    截至5月28日收盘，26家上市银行中仍有15家处于破净窘局，其中也包括2016年下半年以来上市的部分地方银行股。

    简而言之，这些A股银行业新兵IPO上市之初曾令A股市场老大哥上市银行们瞠目结舌的连续10多个涨停板，以及对应的4倍乃至更高的市净率已经成为了过眼云烟。而老牌上市银行近年来估值的原地踏步也令人唏嘘。

    那么，席卷了大多数银行股估值的“冷空气”究竟来自哪里？

    是业绩不佳吗？不是。2017年，A股上市银行合计实现净利润达1.39万亿元，而沪深两市上市公司合计实现的净利润为3.36万亿元。也就是说，上市银行在A股上市公司中的净利润贡献度还是高达四成。

    是预期不好吗？也不是。上市银行今年一季度资产质量和利润增速都在明显向好，至少相对于一年前的估值集体上升时段，发展态势明显向好。

    是没有机构参与吗？更不是。上市银行尤其是老牌上市银行都被各类机构高配，即便是目前市净率不足0.8倍的几家银行，也都被200家-400家机构重仓。

    然而，需要注意的是，上市银行股东榜单上的大量机构仅仅是“习惯性持有”，更多的是将银行股作为“压箱底的标配”，但是“出工不出力”，甚至由于参与的机构众多，反而形成了“三个和尚没水吃”的局面。据同花顺统计数据显示，26家上市银行中，17家银行今年以来的日均换手率不足1%（最低的4家甚至不足0.2%），其中有14家银行破净。

    当然，上市银行集体破净局面的诱因还有很多，例如股本体量的影响、强监管预期等很多方面，但是，上榜股东作为银行的“自己人”，还是应该认真思考，“如何让价值投资不沦为一声苍白的口号”？