港股CXO板块整体上涨 机构称行业仍具有高景气度

    本报记者 许洁 见习记者 张安

    10月14日早间开盘，港股CXO概念板块（CXO俗称医药外包）整体呈现上涨趋势，盘中最大涨幅达到12.61%，截至收盘，上涨8.64%。

    个股方面，金斯瑞生物科技、药明康德均有超10%的增长。另外，凯莱英上涨9.63%，报收90.5港元/股；药明生物上涨8.60%，报收51.15港元/股。

    与此同时，近期包括西南证券、申万宏源、开源证券等机构均发布研报指出，认为CXO板块具有高景气度。

    但从资本市场表现来看，从年初至今，金斯瑞生物科技、凯莱英、药明生物、昭衍新药等公司的股价下跌幅度均超过四成。

    一方面是多家公司年内整体股价下跌，另一方面是券商机构对行业的整体前景看好，面对此种矛盾情形，记者采访了多位行业人士，对CXO板块的现状及未来发展前景进行分析。

    业内预计板块将开始反转

    从股价表现来看，年初至今，药明生物股价下跌44.73%、凯莱英下跌60.19%、昭衍新药股价下跌41.02%。

    对于上述公司股价下跌，东高科技高级投资顾问揭冲对《证券日报》记者表示，今年以来，全球流动性收紧使得药企的融资额下降和研发支出减少。其次，疫情对海外国家生产经营的影响逐渐降低，导致之前海外转移来的订单逐渐回流，这两大变量都在不断降低短期CXO板块成长的确定性，因此造成了近期CXO板块的整体下跌。

    另外，巨丰投顾高级投资顾问杨前进对《证券日报》记者表示，CXO板块的下跌阶段主要在去年的四季度、今年的一季度以及三季度。细分来看，去年和今年初的下跌主要是当时市场普遍认为行业的整体估值偏高，同时阶段性的投融资数据不如预期。

    而对于此次CXO板块股价的整体上涨，排排网旗下融智投资研究员包金刚对《证券日报》记者表示，近期，种植牙、骨科关节类、生化、电生理领域的集采温和落地。加之CXO板块的低估值确立，基金在该领域的配置较低。“我们判断这波行情是板块反转的开始。”包金刚认为。

    巨丰投顾高级投资顾问赵喜龙对《证券日报》记者表示，从技术面来看，CXO板块有非常迫切的回补需求。另外，第四季度是医药以及医疗服务板块业绩明确的季度，对于业绩增长预期有一定的支撑作用。

    随着第三季度结束，部分公司公布了第三季度业绩预告。从目前披露的三季报预报来看，行业龙头公司药明康德预计前三季度营业收入283.95亿元，同比增长71.87%；净利润为73.78亿元，同比增长106.56%。

    对此，西南证券发布研报指出，CXO板块仍是兼具确定性与成长性的优质板块；同时，国内创新药进入收获期，进一步为CXO板块带来增量空间，预计CXO板块业绩保持高增长确定性较高。申万宏源则认为，医药研发外包相关公司保持此前一二季度的高景气度，第三季度，在新冠小分子药物的订单助力下有望迎来又一季度的高速增长。

    长期来看CXO板块总体向好

    对于近期CXO板块的市场表现，揭冲向记者表示，近期，集采政策降价温和、医疗器械贷款财政贴息、创新药新适应症纳入医保简易续约程序都为医药行业吹来了暖风，向市场传达了乐观预期。

    从行业角度来看，杨前进指出，CXO板块的行业壁垒一直都很高，我国在产业链上的优势也很突出，预计未来5年内都会处在黄金发展期。虽然外围依然有不确定性因素存在，但龙头公司基本都有风险规避的意识，比如海外建厂或者海外收购等。同时，国内创新药正在崛起，给行业带来新的需求增量，未来持续高速发展的行业共识度很高。随着行业龙头业绩的进一步印证以及短期扰动因素的减弱，板块已经有了新的配置机会，具有中长期价值。

    从长期趋势来看，揭冲认为，全球医药市场规模持续增长，愈来愈多的新药获批且研发开支增加，为全球药物研发外包服务行业持续发展奠定基础，为CXO产业增长提供支撑；另一方面，国内CXO公司借助其人力资源成本优势及创新能力，将持续受益于海外产能向中国转移的大趋势，同时国内新医改及良好的医药创投融资环境使得医药研发持续向好。

（编辑 李波 上官梦露）