本报记者 赵彬彬
今年上半年，因疫情防控需要，全国高速公路从2月17日起免收车辆通行费，截止5月6日零时共计实施79天。上半年高速公路企业业绩受到影响，表现在股价上，今年A股高速公路企业股价较为低迷。
同花顺ifind数据显示，截至12月17日，21家高速公路上市公司中，16家公司年内涨幅为负数，5家实现正增长，其中，山东高速以40.4%增幅（前复权）位居第一。
“公司通过提高分红比例回报股东，通过股权激励调动员工干劲，通过实施改扩建使济青高速通行费大幅增长，提升了公司业绩，这一切也受到投资者的认可，资本市场也给了我们积极的反馈。”在日前举行的投资者交流日活动上，山东高速总经理吕思忠对《证券日报》记者表示。
改扩建打开成长空间
山东高速是全国路桥行业运营里程最长的上市公司。目前，公司运营管理的路桥资产总里程约2502公里，其中，公司所辖自有路桥资产里程约1241公里、受托管理山东高速集团所属的路桥资产里程约1261公里。
在公司公路运营资产中，济青高速和京台高速山东段是公司核心路产。济青高速全长318.5公里，为双向四车道，1993年建成通车，是山东第一条高速公路。同时，济青高速连接的济南、滨州、淄博、潍坊、青岛五个地市GDP占山东全省47%左右，所以该条高速也是山东最繁忙的高速公路。
近年来，随着济青高速沿线经济发展，道路堵车现象日益严重，原有双向四车道无法满足沿线出行需求。2016年，济青高速实施“四改八”改扩建工程，2019年12月15日全线通车。
山东高速相关人士告诉《证券日报》记者，“济青高速改扩建全线通车以来，车流量回流状况良好，在不考虑疫情影响下，改扩建后通行费大幅增长。”公司公开资料也显示，公司第三季度车流量增长30%。
根据浙商证券研报，济青高速2020年6月、7月、8月、9月通行费收入同比改扩建前2016年月均分别大增58%、59%、71%、73%，整体远超市场预期。“改扩建带来公司利润中枢上移逻辑，逐步得到验证并兑现。”浙商证券认为。
除了济青高速外，山东高速也启动了京台高速分段改扩建工程。吕思忠表示，公司将借鉴和复制济青高速改扩建的成功经验，在保证工程质量的前提下，推进京台高速改扩建工程建设，尽早实现竣工通车。
“改扩建除了带来车辆回流增加通行费之外，还可以延长公司的收费年限，这对高速运营公司而言也是很大的利好。”山东某私募基金分析师赵阳告诉《证券日报》记者，尽管国内高速运营期限到期后尚未有暂停收费先例，但改扩建后的高速公路收费年限重新计算，对市场也是一剂定心丸。
未来五年现金分红不低于六成
除了路桥运营板块外，公司资本运营板块也发展良好，近年来投资收益对公司的利润贡献度已达50%以上。
公开资料显示，公司参股的威海商业银行今年刚在港交所上市，此外，公司还参股东兴证券、龙马环卫、粤高速A等上市公司，设立畅赢基金管理公司，构筑起银行、证券、基金管理公司为一体的多元化投资平台。
值得注意的是，今年7月份，公司受让亚东复星亚联投资有限公司持有的粤高速A9.68%股份，成为粤高速A第三大股东，开启公司在同行业以股权投资进行拓展的新模式。此外，上半年公司还以现金收购母公司山东高速集团全资子公司轨交集团51%股权，有效增厚了公司归母净利润。
同时，公司相关人士表示，公司将坚决“退房”，一方面收回恒大相关投资，另一方面烟台合盛地产项目正加快转让步伐。
“济青高速改扩建带来很好的收入增长，另外，从山东高速目前在手的投资项目来看，收益都较稳健，这将为明年的业绩奠定基础。”一位投资者告诉《证券日报》记者。
业绩增长空间打开，山东高速也回报股东底气十足。今年7月底，山东高速发布了未来5年（2020-2024年）股东回报规划，承诺未来5年每年现金分红比例不低于60%。
前述投资者表示，山东高速对未来五年的分红进行承诺，让其对未来收益有了更大的确定性，同时公司业绩较为稳健，不低于60%的现金分红，让公司对投资者有较大吸引力。
（编辑 张伟 上官梦露）
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