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烯烃产业大起底 宝丰能源黑金产业白金蝶变

2019-06-10 17:28  来源:证券日报网 李春莲

    本报记者 李春莲

    烯烃产业正在迎来新的市场格局。

    “民营烯烃龙头”宁夏宝丰能源已于日前登陆资本市场,这家深耕烯烃市场多年的企业,有了资本的助力,有望抢占更多的市场空间。

    有分析师认为,煤/甲醇制烯烃及丙烷脱氢成为国内烯烃产能增长的中坚力量,我国烯烃产业供需矛盾仍旧突出,行业发展前景可期。

    烯烃市场需求缺口仍存在

    随着技术的进步,烯烃产业的格局正在发生变化。

    数据显示,2018年,我国原油对外依存度已达到68.4%,突破国际警戒线。石油制烯烃生产受制于石油进口依赖,国内烯烃持续存在供应缺口。2018年,我国聚乙烯的自给率仅为58%。

    为缓解国内烯烃原料紧张问题,国家提出了烯烃原料多元化的要求。

    我国常规资源处于“富煤、少气、贫油”的局面,烯烃原料供应紧张,催生了我国煤制烯烃产业的兴起。在国家产业政策的引导下,丙烷脱氢、煤/甲醇制烯烃技术趁势崛起,煤制烯烃作为新型煤化工领域中技术最为成熟的领域,已经率先实现商业化。

    “目前我国油制烯烃占比65%左右,煤制烯烃占比25%,PDH工艺占比10%,未来煤制工艺有增加趋势。煤/甲醇制烯烃及丙烷脱氢成为国内烯烃产能增长的中坚力量,新型工艺占比逐步扩大。”金联创烯烃分析师马英君向《证券日报》记者表示,后期乙烷裂解制乙烯及轻烃综合利用项目相对集中,中石化、中石油垄断地位受冲击,三足鼎立局势逐步转变为多元化竞争加剧模式。

    实际上,煤制烯烃与石油制烯烃比具有一定优势。

    有业内人士向《证券日报》记者透露,石油制60万吨/年的烯烃装置,建设投资成本大约50亿元-60亿元,煤制烯烃大型国企需要投资150亿元-180亿元,投资成本约是油制烯烃的3倍。但煤制烯烃原料成本优势较大,1吨油制1吨烯烃,成本在7000多元/吨;5吨煤产1吨烯烃,成本在6000元/吨以内,差价大约在1000元-2000元。

    根据“十二五”和“十三五”期间相继颁布鼓励煤制烯烃项目的产业政策,烯烃进口替代的目标,未来将主要由煤制烯烃项目完成。保守估计到2030年前后,我国聚乙烯自给率将达到70%。

    近几年,我国对烯烃的需求呈不断增长的态势。

    据统计,2018年国内烯烃缺口2000万吨,增长量约9%。尤其是随着快递业2018年增长量达到42.94%,涉及的包装多是聚烯烃材料。

    马英君还认为,我国烯烃行业处于总量不足和下游结构性短缺并存的时期,市场需求缺口依然存在。特别是乙烯行业供需矛盾依然突出,行业发展前景较好,但竞争将日趋激烈。国内乙烯工业还存在能耗高、原料较差等问题,这就使得乙烯生产成本较高。目前中东和北美地区凭借原料优势建设世界级规模的外向型石化装置,主要产品出口到亚太地区,中国将是其最重要的目标市场,这将对中国得乙烯行业带来较大的冲击。

    “民营烯烃企业龙头”大有可为

    不容置疑的是,烯烃未来的发展前景可期。可以说,大力发展烯烃产业的宝丰能源是对国内烯烃进口缺口的有效弥补。

    目前,宝丰能源是国内最大的民营烯烃龙头,其主导产品是聚乙烯、聚丙烯,未来投资的主要方向也是聚乙烯、聚丙烯产品。聚乙烯、聚丙烯是全球生产量和消费量最大的通用热塑性合成树脂之一,是主要的通用塑料产品。可用于制造薄膜、管材、板材、注塑件、拉丝、电线电缆等,下游应用领域非常广泛。

    值得一提的是,现代煤化工属于技术密集型产业,工艺技术装备的先进性是企业核心竞争力的关键要素之一。宝丰能源在项目建设过程中引进、吸收了多项国际国内一流的煤化工先进工艺技术。煤气化采用航天干粉煤加压气化技术,煤种适用范围宽、总碳转化率高、操作简便。

    宝丰能源集成了国际、国内一流的技术、工艺和装备,技术工艺水平和设备运行效率业界一流,自正式投产起,产能利用率一直保持在100%以上。

    与此同时,作为民营烯烃龙头,宝丰能源的高毛利率一直被市场关注。

    “保证和维持毛利率,就要控制生产成本。”宝丰能源有关人士向《证券日报》记者表示,4.5吨煤生产1吨烯烃,因此1吨烯烃的煤原料成本为1800元(4.5吨煤的总价);3吨甲醇生产1吨烯烃,生产1吨甲醇加工成本600,因此1吨烯烃的甲醇加工成本为1800元;1吨烯烃的烯烃环节加工成本1100,总的加工成本(直接现金成本)约为4700元/吨。在这中间一是进行原料煤的配比调整,二是提高原料转化率,单吨成本就更低了,再通过管理手段对原料采购周期及库存进行把控,还能进一步降低成本。三是控制维修周期。宝丰能源大型设备三年一大修,小设备两年一大修,目前年平均生产天数大约在340天—350天,通过提高生产量来提高生产效率,降低生产成本。

    而与烯烃行业的国企相比,宝丰能源在成本控制方面也下了功夫。

    上述人士还表示,一般像神华、中煤等国有企业的成本比宝丰能源要高1/3。宝丰能源一套产能60万吨/年的烯烃生产线投资比国企至少减少50亿元,财务成本和折旧成本约为11%,长期贷款的利率约为6%,摊到60万吨产能上,1吨成本减少约900元,具有较强的竞争优势。

    正由于有先进技术“撑腰”以及成本方面的控制,宝丰能源这几年的成绩都颇为喜人,对得起“民营烯烃龙头”的称号。

    根据公开资料,2016年至2018年,宝丰能源营业收入分别为80.3亿元、123.0亿元和130.5亿元,平均年增长率27.5%;毛利率分别为40.5%、43.2%和46.9%;净利润分别为17.18亿元、29.23亿元和36.96亿元。经营活动产生的现金流量净额分别为25.31亿元、47.12亿元、50.39亿元。

    截至6月6日收盘,宝丰能源股价为11.86元/股,总市值为869.7亿元。

    上述有关人士还告诉《证券日报》记者,公司2019年有两个规划,一是精细化工方面,应用一些精高端技术来完善、延伸精细化工已有的发展规划。目前正在和一些大的国际高端技术公司接洽谈判。二是继续做大烯烃产业,正在争取政府支持。因为宝丰能源现金流好,发展烯烃更有优势,一套烯烃线去除财务成本和可能的折旧,税后利润每年约14亿元-15亿元,大约四五年就能收回成本,前景很好。烯烃的投资大,门槛高,对人才要求也高,将来产能过剩的几率较小。

    据了解,宝丰能源总体规划做1000万吨甲醇、300万吨烯烃,在目前建成和即将建成的规模基础上,后续还将规划建设600万吨甲醇、180万吨烯烃,现在烯烃项目的土地已拿到。

(编辑 上官梦露 策划 李春莲)

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