钛白粉行业步入调整期 龙头企业迎难上

    本报记者 丁蓉

    Wind数据显示，10月9日，华南市场钛白粉报价1.33万元/吨，与9月末报价持平，仍处于价格周期低谷。近年来，钛白粉价格震荡下行，从2021年6月份的2.04万元/吨降至目前价位，导致钛白粉行业企业经营业绩承压，行业进入深度调整期。“尤其行业里的中小企业，在规模、成本、技术方面竞争力较弱，面临不小经营压力。”一名钛白粉行业从业者的感慨，道出了钛白粉企业当前的困境。

    多重挑战下，行业内部分企业积极突围，产业链并购整合提速。受访业内人士认为，并购整合有助于推动钛白粉产业进一步向规模化、集约化发展，促进技术升级，提升产品质量与全球竞争力。

    下游需求迎来边际好转

    近年来，钛白粉行业企业业绩承压，以金浦钛业股份有限公司为例，2022年至2024年，该公司归属于上市公司股东的净利润已连续3年为负，累计亏损超5亿元。2025年上半年，该公司仍未扭亏，归属于上市公司股东的净利润为-1.86亿元。

    对于亏损，该公司相关负责人在近期举行的业绩说明会上表示：“受到包括成本高企、需求疲软、低价竞争激烈等因素影响，钛白粉行业正面临内忧外困。”

    “近年来，由于供需失衡，钛白粉价格持续探底。”陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问丁臻宇在接受《证券日报》记者采访时表示，在供应端，前几年行业扩产集中释放，导致竞争加剧；在需求端，钛白粉下游与全球经济紧密关联，近年来全球经济复苏乏力，需求增速放缓，叠加部分领域替代品应用，进一步压制价格，供需两端共同主导当前低迷态势。

    今年8月份，行业出现转暖信号，国内多家钛白粉企业发布调价函，形成年内首次大规模涨价潮。这一轮调价主要是行业企业根据市场情况及生产成本变化而采取的应对措施。丁臻宇表示：“钛白粉原料钛矿、硫酸等价格上涨推高生产成本，企业需调价转嫁压力。同时，下游需求也出现边际好转。”

    经过8月份这一轮集体调价，钛白粉价格能否维持上行趋势备受市场关注。广东惠云钛业股份有限公司（以下简称“惠云钛业”）副董事长、副总经理钟熹向《证券日报》记者表示：“钛白粉‘金九银十’行情有望走出震荡偏强走势，但强度和持续性最终将取决于下游真实需求的复苏力度。”

    头部企业以并购重组破局

    在行业困境面前，头部企业积极通过资本运作寻求突围。比如，近一年多来，惠云钛业进行了一系列并购资本运作。

    惠云钛业今年9月份发布公告称，本公司已完成收购广南县辰翔矿产开发有限责任公司的工商变更登记手续，公司持有辰翔矿产70%股权。

    此次收购对惠云钛业意义重大，这是该公司向产业链上游延伸的重要举措。钛矿作为钛白粉生产的关键原材料，其价格波动对公司生产成本影响显著。近年来，全球钛矿市场受供需关系、海外地缘政治等因素影响，价格起伏不定。通过此次收购，公司有望减少对外部供应商的依赖，有效提升公司在成本端的竞争力。

    事实上，惠云钛业从2024年就已开启布局上游矿产资源的征程。2024年7月份，该公司成功竞得“新疆青河县阿克瓦纳钒钛磁铁矿普查”探矿权，迈出了掌控原材料供应主动权的重要一步。

    惠云钛业的并购标的不仅限于上游企业。2025年9月份，该公司收购同为钛白粉生产企业的广西德天化工循环股份有限公司（以下简称“德天化工”）35%股权。惠云钛业称，这是为了有效利用德天化工已有产能，弥补金红石型钛白粉初品的产能缺口，增强在钛白粉行业的综合竞争力。

    “从战略发展层面来看，本公司正通过并购整合，构建‘矿产资源—钛白粉生产—客户应用’的完整产业链。从实施效果来看，全产业链贯通使我们在应对市场变化时具备更强的灵活性与适应性，未来公司还将持续优化与深化这一产业链布局。”惠云钛业副总经理、董事会秘书钟怡向《证券日报》记者表示。

    深度科技研究院院长张孝荣在接受《证券日报》记者采访时表示，从市场竞争格局来看，推进全产业链布局，将极大地提升企业在行业中的综合竞争力。

    无独有偶，龙佰集团股份有限公司（以下简称“龙佰集团”）也通过并购构建起竞争优势。2014年，该公司收购亨斯迈油墨钛白粉TR52业务，拓展了高端钛白粉市场；2016年，该公司收购四川龙蟒钛业股份有限公司，提升钛白粉总产能；2019年，该公司收购云南冶金新立钛业有限公司，拓展了氯化法钛白粉和海绵钛业务；2020年，龙佰集团入主广东东方锆业科技股份有限公司，形成“钛锆共生，两翼发展”新格局；2022年，该公司收购龙佰武定钛业有限公司钛矿精选厂及高钛渣生产线相关资产，提升钛金属板块专业化经营水平。

    “钛白粉行业头部企业通过积极的并购策略，不仅纵向垂直整合，而且实现横向扩张。从成本控制、产品质量提升、构建循环经济模式等多维度来看，并购整合对钛白粉行业意义重大，未来产业并购重组将持续推进。”张孝荣表示。

    行业向“价值创造”转型

    历经数十年的产能竞赛后，钛白粉行业发展的主旋律，正从“规模扩张”转向“价值创造”。

    一方面，持续加码研发，构建技术壁垒，提升高附加值产品。比如，龙佰集团2025年半年报显示，近三年该公司累计投入研发经费超30亿元。其不仅率先掌握了大型沸腾氯化法钛白粉技术，打破了国外几十年的技术壁垒，还攻破世界级难题，实现了超微细粒级钛铁矿回收的工业化应用，提升钒钛磁铁矿综合利用率。

    惠云钛业积极开展产学研合作项目，同时积极引进和改良先进技术，连续酸解技术、MVR钛液浓缩技术、硫酸低温余热回收技术等，有效提升生产效率与资源利用率，降低生产成本。

    另一方面，积极实施“出海”策略，持续开拓海外市场。比如，龙佰集团通过在海外建设新工厂，直接贴近终端市场进行生产与销售，并辐射至周边市场，提高品牌在该区域的知名度，有效规避高额反倾销税。龙佰集团方面表示，“出海”战略同时可以整合全球资源，实现优势互补。

    中核华原钛白股份有限公司凭借持续保供及产品质量稳定的优势，与多家海外大型客户达成了长期合作的意向。依托与大型下游客户长期稳定的战略合作关系，公司数支定制化产品成为装饰原纸行业龙头企业的一级供应商。公司方面称，未来将借助品牌与市场优势，进一步开拓海外市场业务。

    “在产业深度调整的周期低谷，企业通过产业链整合驱动自身迈入发展新阶段，有望构建起坚实‘护城河’，夯实核心竞争力。”张孝荣表示。