东北证券最新研判：A股市场谨慎乐观 春季将维持震荡格局

    本报记者 昌校宇

    2月15日，以“春归”为主题的东北证券春季投资策略会在北京召开，吸引了公私募基金、保险资管等余百家机构投资者参与。本次策略会上，东北证券首席经济学家、首席分析师以及行业分析师热议2023年宏观经济形势、A股趋势、行业配置，以及近期市场爆火的ChatGPT等资本市场话题。

    伴随行情回暖，投资者参加久违的券商线下策略会热情高涨。“会场已多次添加座椅了，还是不够用。”现场工作人员表示。

    东北证券春季投资策略会现场摄影/昌校宇

    国内经济复苏表现将好于海外

    消费将是复苏起始动力

    策略会上，2023年宏观经济形势如何成投资者的“最关注”。

    在东北证券宏观首席分析师张陈看来，国内经济复苏表现将好于海外。对全球经济而言，劳动者劳动能力下降使得潜在产出下降，未来劳动力供给进一步提升困难较大，因此不宜低估美联储高利率的持续性。对国内而言，消费将是复苏起始动力，我国经济复苏将呈现三个阶段，2023年一季度，消费场景打开，中高收入消费恢复更快；2023年二季度至三季度，服务业就业恢复、整体就业改善，经济数据持续好转；2023年四季度，就业稳定后若服务业还有上行动力，则表现为一定的通胀压力。

    宏观政策上，东北证券策略首席分析师邓利军认为，春季财政政策将更加积极；海外流动性超预期收紧或造成短期扰动，国内方面，央行关注重心在降成本上。

    宏观经济上，邓利军表示，国内经济修复趋势延续，其中消费复苏仍在起步阶段，供需恢复仍有掣肘，后续消费仍有较大修复空间；地产销售仍处下行通道，但继续下行空间有限；春季出口下行压力较大；地缘风险影响有限。

    A股结构性行情延续

    看好电子、计算机等行业

    2023年A股市场走势及投资机会，也是被现场投资者提问较多的话题。

    东北证券首席经济学家付鹏提示，从去年底至今的多个乐观预期存在落差，资产多数调整，配置策略应平衡风险。

    东北证券首席经济学家付鹏现场演讲东北证券供图

    “具体来看，从去年底至今存在三类预期差，第一是美国衰退与美联储宽松预期，第二是欧洲衰退与能源危机，第三是中国强消费与强复苏。”付鹏进一步介绍，全球央行加息逐次退坡，市场主线预期转向宽松，乐观情绪一度推动资产数月上行。但非农就业数据表现经济和就业市场的韧性，市场短期迅速扭转宽松预期，资产多数回调。欧洲去年在能源危机下的经济预期非常疲软，但去年11月份之后欧洲资产分子端相对转好，权益市场中估值类资产相对较少，能源、制造等价值为主资产相对坚挺，欧央行得以坚持50BP加息幅度。去年我国防疫政策优化调整后，经济修复预期增强，春节前消费、增长信心浓厚，但消费和经济数据并不尽如人意，强复苏预期打破，A股小幅调整。尽管“强预期”正逐渐被“弱现实”证伪，但国内经济复苏趋势和方向依旧未变，因此，宜谨慎乐观。

    A股趋势上，邓利军认为，春季行情的主线是政策和流动性预期，当前保增长政策和流动性宽松预期未有明显减弱，A股市场春季将维持震荡格局，延续结构性行情。

    具体到行业配置上，邓利军认为，内需修复、政策导向、外需承压是A股春季行业配置的主要逻辑，TMT、高端制造、能源金属性价比较高，建议关注电子、计算机、传媒、军工、电力设备、机械设备和有色等行业。

    对于近期市场爆火的ChatGPT，东北证券计算机行业首席分析师黄净认为，“ChatGPT作为划时代的技术，其标志着机器学习模型理解和生成类人文本方面有着重大的进步，凭借其先进的语言处理能力和巨大的训练数据，ChatGPT有望大幅度提升生产力，计算机公司率先受益。投资机会上，黄净建议投资者关注ChatGPT相关公司，因为ChatGPT将是未来十年最重要的变革之一。

（编辑 才山丹）