程喻：用平常心期待A股反弹

    10月24日晚，纳斯达克以单日4.43%的跌幅创下了美股7年以来的单日跌幅纪录。连锁反应依然存在，隔日日经225、韩国综合、恒生等多个亚太国家和地区股指纷纷告跌。但是，A股翻红了，10月25日，上证指数虽然低开，却一路顽强反攻收于2600点上方。这一天，被极具幽默感和娱乐精神的股民们称为“A股独立日”。

    股民们也是应该热泪盈眶的，要知道，上周美股大跌的时候，A股的第一反应是跟跌，甚至下跌幅度更深。这种心情就是老母亲的心情，孩子平时成绩中等偏下，偶尔还全班垫底，老母亲望着成绩名列前茅的别人家的孩子，长期羡慕嫉妒恨，突然有一天，考试题特别难，简直是奥数级别，别人家的孩子一下考砸得了89分，自家孩子居然考了90分，喜不胜收。为什么学渣会一下变学霸呢？人不可能突然进化吧？分析一下，主要是这周A股这个小朋友请了一个非常牛的补习老师，老师的解题思路对于应对这次考试非常有效，于是考出了一个意料之外的好成绩。

    思路一：取得了校长的支持。这两周，中央再度针对中小企业发表言论，进一步消除前期“国进民退”的担忧，增强企业信心。前期市场担忧的缓解也有利于市场情绪的转变，相当于变相给市场打了气。

    思路二：攻克了一个技术难题。深圳国资安排的数百亿专项资金“驰援”上市公司的行动又有了新进展，首批资金已发放；此外，银保监会允许保险资管公司设专项产品，化解上市公司股票质押流动性风险。首个化解股票质押风险的专项保险资产管理产品最快将于本周问世，规模预计超过百亿元，另外11家券商达成千亿资管计划，纾解上市公司股权质押困难。这对股市是个重大利好，其作用比降准、降息还更明显。因为降准降息多出来的钱是进实体经济，对股市来说，不仅有隔山打牛的感觉，更有时间差。这次的钱，是真金白银入股市，是实实在在的增量资金，更重要的是，它能有效解决股票质押带来的流动性危机。

    思路三：打组合拳。从本周开始，各种围绕股市质押的政策让人目不暇接，证监会说对于股权质押违约项目，最高可给予90天的追保期。基金业协会提出，要对参与并购重组纾解股权质押的私募备案提供绿色通道。上交所积极研究推出创新型基金等金融工具，化解股票质押违约风险。深交所认真组织贯彻落实高层关于股市的工作要求。就像某机构所言，从整个的过程来看，这就是一场大型立体的化解危机的行动。地方政府出了钱，央行、证监会、银保监会出了政策；最后，高层也站出来表态，以提振市场信心，帮助化解危机。

    对于A股，政策全是利好，可以想象，近期不会有大的利空政策推出，这就是股民们常说的“政策底”。但是对于A股这个“熊孩子”来说，仅靠补习老师一人之力就从此走向优等生行列，还是不够的，这样美梦破碎的先例也不是没有发生过。你说你估值低，但是业绩也不太好；你说你市场广大，但是还在转型中。目前来看，贸易冲突带来的外需降低，负债率较高带来的扩张难行，技术突破进入瓶颈期带来的滞增长，仍是A股乃至中国经济面临的三座大山，在一个都没有出现明显好转之前，A股的反弹仍要以平常心待之。